主题：【原创】第11章　人民币国际化之路，路在何方？ -- 水管子

4.3 剑指中东，挺进中亚和西亚

911之后美国以反恐之名占领阿富汗，中国西部的压力大增。近10年来，中国一直在努力打通通往中东的陆上道路，降低中国海上运输石油的风险，以保证国家能源安全。经过多年的努力已经取得了很大的成绩，人民币挺进中亚的时机已经来到。

新疆是中国的西部边陲，与周边8个邻国接壤，从北到南依次是：蒙古、俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、阿富汗、巴基斯坦和印度。因此，中国要向西发展，整合中亚和西亚各个国家的经济资源，新疆就是前沿阵地。

喀什是中国最西的城市，被称为中国的西大门。2010年5月，中国将喀什设立为经济特区，享受产业、税收、金融、土地、外贸等特殊政策，要把喀什建设成向西出口的加工基地和商品中转集散地，进口能源和稀缺矿产资源的国际大通道，走出去开发能源资源和开拓国际市场的新欧亚大陆桥。作为金融配套，10月28日，新疆的跨境贸易与投资人民币结算试点正式启动，新疆也成为中国首个开通跨境投资人民币结算的地区，这标志着人民币正式走向中亚。

人民币剑指中东采取的是东西并进、全面包围的策略。东线以新疆为依托，从经济上联动，向西北、正西、西南三个方向挺进，对中东形成包围态势；西线则从保加利亚出发，往东汇合。

以新疆的铁路交通为例，中国在新疆境内规划内四横四纵铁路大动脉，其中有多条国际铁路连接新疆通往中亚、南亚等国家。简单介绍几条国际铁路。

1．中哈铁路：东起兰新线精河站，向西南经伊宁市、霍城县霍尔果斯口岸、哈萨克霍尔果斯口岸，最终与萨雷奥泽克相连，全长540千米。该铁路是我国与中亚、西亚、南欧地区联系的国际大通道。

2．中吉乌铁路：东起南疆铁路喀什站，向西经乌恰县吐尔孕特口岸、吉尔吉斯吐噜噶尔特口岸、奥什，终点至乌兹别克安集延，全长500千米(我国境内165千米)。该铁路与南疆铁路构成了亚欧大陆桥的南部通路，缩短了新疆到中东的距离。

3．中巴铁路：起自南疆铁路喀什，向西南经叶城、塔什库尔干县红其拉甫口岸、巴基斯坦苏斯特口岸、吉尔吉特，终点至白沙瓦，全长约760千米。该铁路是中国“西进战略”的一把钥匙，是通往南亚、欧洲的捷径。

其中中哈铁路只不过是渝新欧（重庆－新疆－欧洲）国际铁路的一部分，通过新疆的铁路，中国就把自己与中亚、中东、乃至欧洲大陆紧紧地连接在一起。渝新欧国际铁路从重庆始发，经达州、安康、西安、兰州、乌鲁木齐，向西过北疆铁路到达我国边境阿拉山口，进入哈萨克斯坦，再转俄罗斯、白俄罗斯、波兰，最后达到德国的杜伊斯堡，全程11179公里。10月18日，渝新欧国际铁路联运试运行，全程运行时间约13天，比航空更便宜，比海运速度更快。12月3日，在京沪高铁试验中，中国国产的CRH380B高速动车跑出了486.1公里的时速，而铁道部表示正在研制时速500公里以上的新型列车。如果中国通往欧洲的高铁开通，那么渝新欧国际铁路全程只要1天时间就到了！这必将大大加强中国和中东、欧洲之间的联系，大力挤压美国在欧亚大陆的生存空间。

在西线，人民币已经进驻南欧的保加利亚。11月初，人民币在保加利亚正式挂牌交易，这味着人民币在保加利亚汇市上已经成为“可自由兑换的硬通货”。

在北面，人民币已经在俄罗斯外汇市场蓄势待发。实际上，中国和俄国斯一直在外汇市场上联手挤压美元的空间。11月22日，俄罗斯卢布在中国外汇交易中心挂牌。一周后，中国央行副行长马德伦表示，人民币将于近期在俄罗斯挂牌交易。笔者当您读到这段文字时，人民币应当已经在俄罗斯挂牌交易了。

而美元在中亚、南亚和中东的日子相当难过。阿富汗问题久拖不久，美国人已经决定要撤军了。目前阿富汗已经被伊朗和巴基斯坦渗透得差不多了，连卡尔扎伊都声称要加入塔利班，如果美国人撤军，迅速补位的一定是中国。中东的伊朗、沙特、土耳其现在都支持中国，而且沙特还力推伊朗出任明年的欧佩克主席。被美国制裁了多年的伊朗当上欧佩克主席，石油美元的日子恐怕非常难过。我们看到，2010年以来人民币西进的步伐非常大，明年的想像空间可能更大！

前面笔者用了较大的篇幅分别阐述了俄罗斯、欧盟、中国与美国之间的货币斗争，之所以分开来写是为了表述上的方便。实际上，在国际经济政治格局中，各种事件都是相互影响交织在一起的，鲜有独立的行动。举例来说，我们在2009年的G20伦敦金融峰会中就可以看到俄、欧、中三家联手群殴美国的局面。

G20伦敦金融峰会是在4月2日正式召开的，会还没开时好戏就登场了。

3月13日，温家宝在两会上重申要求美国信守承诺，保证中国资产的安全。奥巴马迅速回应，表示包括中国在内的全世界投资者都应对其在美国投资的安全性抱有“绝对信心”。

3月23日，中国央行行长周小川在央行网站上发表了署名文章《关于改革国际货币体系的思考》，这篇文章非常有意思。首先是这篇文章仅仅以周小川个人的名义发表，但他本人又是中国央行行长的身份，很容易引起关注。在这篇文章中明确表达了对美元霸权的不满，并提出了建立超主权储备货币、用SDR（特别提款权）替代美元的“思考”。周大行长特别值得玩味的就是标题和文中所用“思考”一词，既明确表达了自己的观点，又显得措词比较温和，只是一次“思考”，而并非“结论”。这源于人民币当前并不具备挑战美元实力的现状，但同时又不甘被美元主导的状态。这篇文章的重点不在于“用SDR替代美元”的可能性，我相信周行长本人也不相信这具备现实意义，但当他提出这个可能性时就直接威胁了美元的核心地位，乃是攻敌之必救。第二是这篇文章的发表时点，距离伦敦金融峰会刚好10天。这篇文章的发表可以看做是中国在为峰会的谈判进行要价，增加自己的筹码，而且还巧妙地为欧盟递了攻击美元的子弹。所以，当这篇文章发表后，美国媒体全体沉默，中国国内的反响其实也一般，但在欧洲却被热棒、甚至大肆炒做。欧盟这个时候正在为金融危机指责美元找理由呢，一看到这篇文章简直是如获至宝，所以大力渲染。欧洲之所以这么做，也是为了在峰会上为自己要价加筹码。所以这就像中国和欧盟演了一出双簧，中国说这次金融危机中都是因为美元没有扮演好世界储备货币这个角色，是不是咱们应该用SDR替代美元的地位？欧盟立即就说：有道理啊！美元退位吧！美国人自然不能答应，于是只好站出来说：美元是能够胜任的，大家要对美元有信心！但是说空话是没有效果的，在大家七嘴八舌说美元坏话的情况下，必须要拿出点东西来才能堵住众人的嘴。

为了堵欧盟的嘴，美国人逼着日本人借给欧盟1000亿美元。当了冤大头的日本首相麻生太郎只好自己给自己找面子说：我们日本人将在峰会上扮演领导角色！除此之外，美国人还放行了对欧洲一体化进程至关重要的《里斯本条约》，在2009年剩下的几个月里，爱尔兰和捷克先后批准（美国默许）了《里斯本条约》。

中国则帮助发展中国家得到了不少好处，这极大地提高了中国的国际声誉和影响力，以至于世界银行行长佐利克把G20伦敦峰会称为G2峰会。他说：“没有一个强大的两国集团，二十国集团将很失望。”欧元之父罗伯特蒙代尔则建议IMF在SDR中加入10%的人民币，他说：人民币已成全球最重要货币的第三位，即使没有实行自由兑换，2010年也应加入SDR；另外，东盟货币今后可挂靠人民币。

SDR目前的构成　　蒙代尔建议IMF在SDR构成中加入人民币

G20伦敦峰会为人民币国际化开辟了良好的国际环境，进入2010年，人民币国际化的步伐再次提速。6月19日，人民币二次汇改正式启动，标志着人民币汇率不再单边升值，而是可能双边波动。

6月22日，多部委联合发布《关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知》，扩大跨境贸易人民币结算试点范围。跨境贸易人民币结算试点地区由上海市和广东省的4个城市扩大到20个省（自治区、直辖市），不再限制境外地域，企业可按市场原则选择使用人民币结算。

11月6日，国际货币基金组织执行董事会就份额调整达成一致，我国份额占比将增加2.398个百分点至6.394%，排名从并列第六跃居第三。

10月22日，复旦大学金融研究院主持研发的复旦人民币汇率指数正式发布。

人民币国际化之路翻开新的一页，在此笔者祝愿人民币国际化一路走好！

4.2 破局东北亚

中国在成功整合东南亚的同时，也在努力推动东北亚经济一体化。东北亚经济一体化包括四个国家：中国、日本、韩国和朝鲜。中日韩三国已经在东盟10＋3框架内已经有一定程度的融合，朝鲜正在积极推动经济改革，但是这都遭到了来自美国的强大阻力。美国在日本和韩国都有驻军，同时又在经济上制裁朝鲜。美国之所以不愿意中国整合东北亚的经济，与其“重返亚洲”的战略有关。

日本和韩国是美国封堵中国的桥头堡，对其全球战略意义重大，如果中国从经济上整合了这两个国家，美国可能不得不退出东北亚，因此美国极力阻挠日韩两国向中国靠拢。在这方面，美国是非常拿手的，日本和中国之间有钓鱼岛问题，韩国和朝鲜经常掐架，而中国又站在朝鲜一边。所以，这些都是美国离间中日、中韩关系的工具。但在东北亚所有的问题中，朝核问题居于核心地位，因为这同时关系到朝、韩、日、中四国。

韩国和朝鲜的关系在金大中执政期间出现缓和。金大中执政期间，力推“阳光政策”，在他的积极推动下，朝鲜半岛紧张局势出现了前所未有的缓和。2000年6月，金大中同金正日在平壤举行了历史性的会晤。其后，双方先后举行了部长级会谈、国防部长会谈、红十字会会谈、经济合作和军事会谈，并于2000年8月和11月连续举行了朝韩离散家属的团聚互访。9月15日，朝韩双方共同参加悉尼奥运会开幕式。金大中也因此获得当年的诺贝尔和平奖。继任总统卢武铉是阳光政策的继任者，在他任内朝鲜半岛南北关系继续缓和。但是这一切在在李明博上台后就全部改变了。

李明博上台后推翻了金大中所制定的阳光政策，切断对朝鲜的经济援助，而且在政治上日益强硬。2010年3月26日，韩国天安号护卫舰在西海白翎岛西南方1.8公里海域，因发生不明原因的爆炸事故而沉没。韩国指责是朝鲜炸沉了天安舰，而朝鲜坚称并非自己所为。天安舰事件直接导致半岛局势紧张。为了“震慑”朝鲜，韩国经常进行军事演习，还特别喜欢拉上美国一起演习。11月23日，北京时间下午2:30, 朝鲜向正在韩美联合演习的延平岛（双方有争议）倾泻了200多枚炮弹，2死16伤，而后，韩国也回击了80多枚炮弹，造成朝鲜1死6伤。事后双方互相指责对方先开炮。随即美国与韩国、美国与日本接连展开了更大规模的军事演习，朝鲜则公开了用于铀浓缩的数百台离心机，朝鲜半岛局势突然异常紧张。

表面上看，朝鲜半岛局势主要是韩国和朝鲜之间的矛盾，但背后体现的却是中美在东北亚战略上的冲突。中国与日韩两国的经济往来十分密切，日本是中国的第四大出口国和第一大进口国，韩国则是中国的第五大出口国和第四大进口国。而朝鲜已经被美国制裁多年了，经济十分落后，迫切希望对经济进行改革，能够融入国际社会。2010年10月19日，11位朝鲜地方（市、道）党委书记集体访华，这是历史性的，充分说明了朝鲜对经济改革的渴望。韩国《韩国日报》10月28日独家爆料称，朝鲜将位于鸭绿江上的威化岛和黄金坪岛以租赁的形式交由中国开发，租期从50年破格延长至100年，欲将二岛打造成朝鲜版香港，该消息未经证实。

从东北亚四国自身的利益来看，东北亚经济一体化势在必行，搅局的依旧是美国。中国正是欲借朝核问题来破局东北亚，希望通过利益交换（朝鲜弃核和美国的第二轮定量宽松货币政策）来换取美国的退出。但是从目前的情况来看，变数太多，前景还不明朗。不过可以肯定的是，韩国现任总统李明博目光太短浅，紧跟美国阻碍东北亚经济一体化进程，损害了韩国的长期利益，必将被钉上韩国历史的耻辱柱。日本则相对要滑头得多，已经充分认识到中国对其经济的巨大推动力量，所以在执行美国的亚洲政策时经常出工不出力。

中国迟早要完成对东北亚的经济一体化战略，尽管会不断遭遇美国的阻碍。目前中国已经和韩国进行了货币互换。2008年12月12日，中国人民银行与韩国央行签署的1800亿元/38万亿韩元的中韩本币互换框架协议。

4．中美之战——整合东南亚、破局东北亚、剑指中亚和西亚

中美之间是世界上一对最奇怪的经济体，中国消费不足、过度储蓄，而美国则储蓄不足、过度消费。中国购买美国的国债把钱借给美国人，美国人再用借来的钱向中国购买商品，这就是次贷危机前推动全球经济发展的最大的动力循环。这种循环的结果就是中美之间形成了一种金融“核”平衡，美国对中国商品的巨大需求和中国持有的巨额美国国债都是双方手中的“金融核弹”。在这种金融“核”平衡中，美国不能向中国的金融发起大规模的攻击，因为如果中国遭受大规模金融攻击就必然要抛售巨额美国国债来稳定金融，会造成美国国债利率飚升资金短缺，从而重创美国金融和经济；同样地，中国也不可能主动抛售巨量的美国国债，这固然威力巨大，但美国因此也将无法继续向中国采购商品，中国的外贸也将因此而遭受重创。所以这是一种微妙的金融“核”平衡。

要打破这种平衡，首先就要弥补自己的短板。对于中美两国来说，都是要调整自己的经济结构。美国需要做的就是多生产一点，再控制一下消费；中国要做的就是扩大内需，鼓励老百姓多消费，同时再降低美国在外贸中的比例。谁先调整到位，谁就打破了这种平衡并抢占先机。因此，我们看到美国人不断压迫人民币升值，而且还祭起了贸易保护的大棒。中国则在国内大力促进消费、扩大内需。至于降低外贸对美国的依存度，中国则是费劲了心思。

“调结构、促消费、扩内需”的政策已经都写进了两会报告中，其中国内产业结构升级和促进消费的部分读者都很熟悉了，这里就不重复了。笔者这里就中国寻求经济发展和人民币国际化在海外做出的努力试图做一些分析，笔者认为从地域上来讲，中国为经济发展和人民币国际化从三个方向上做了努力和突围，但在这三个方向上都不可避免地和美国进行了较量。这三个方向就是：东南亚、东北亚、中西亚。

4.1 整合东南亚

人民币想要国际化，成为一种全球范围内被广泛接受的国际货币，首先要得区域化。也就是说，在某个地区被多国普遍接受，走出国门实现区域化，这是人民币国际化道路上不可逾越的第一步。

就货币与经济的关系来看，货币居于从属地位，所以人民币的区域化必须依靠中国经济与其他地区的经济合作来实现。纵观全球政治经济格局，东南亚与中国的经济关系较为紧密，也是最容易突破的地方。所以，人国币的国际化之路也正是从这里破冰的。

2010年1月1日，中国－东盟自由贸易区正式建成，这标志着中国对东南亚各国的经济整合初步完成。在这个过程中，中国与多国签订了货币互换协议，为人民币走出国门奠定了良好的基础，但这一切实在来之不易。

东盟是东南亚国家联盟的简称，目前有10个成员国：文莱、柬埔寨、印度尼西亚、老挝、马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国和越南。东盟10国与中国的经济有较好的互补性，中国早在1991年7月就致力于与东盟建立经济合作关系，但是一直都不是很顺利，直到1997年亚洲金融危机暴发。

笔者在第九章中提到过当时亚洲经济发展的“飞雁模式”，在“飞雁模式”中，日本是领头雁，东南亚各国则构成雁队的两翼。97年亚洲金融危机暴发，危机中东南亚各国都指望当时的领头雁日本能够挺身而出帮助他们渡过难关，但是日本却退缩了。反倒是中国坚持人民币不贬值力挽狂澜，这让世界各国都看到中国所展现的有担当、值得信赖的大国风采。从此之后，中国与东盟的合作开始提速，双边贸易逐年上升。2002年《中国—东盟全面经济合作框架协议》签订后，双边贸易额以年均38.9%的速度增长，2004年突破1000亿美元大关。2007年，中国同东盟双边贸易额达到2025.5亿美元，提前3年实现了突破2000亿美元大关的目标。

中国与东盟的合作并不是一帆风顺的。1997年东盟会议上形成了东盟与中日韩（10＋3）的框架，同时东盟分别与中日韩之一对话形成（10＋1）框架。在东盟与中日韩（10＋3）框架中，中国显然居于主导地位，但是许多国家其实并不愿意看到中国强大起来。日本和韩国都有美国人驻军，经常会发出美国人的声音；即便是东盟10国也不是铁板一块，马来西亚等国对华比较友好，但新加坡一直有反华的传统。

由日本挑头提议，韩国、新加坡等国积极响应，10＋3格局在2005年被撑大成10＋6，这就是东亚峰会。新增加的三个国家是印度、澳大利亚和新西兰。日本、韩国，再加上印度这个大块头，中国的地位明显下降了。2010年7月20日，东盟外长峰会宣布将邀请美国和俄罗斯参加10月份的东亚峰会，10+6又被二次撑大成10+8。这是新加坡之流的小国在美国的授意下搞成的，中国立即提出了“东盟＋上合”（1＋1或者是10＋12）的模式作为应对。如果说10＋6模式中，由于中国的努力，总算帮助东盟稳住了自己的主导权，那么在10＋8的模式中，有中、美、俄三个大国在，即使是日本、印度经济体量较大的国家都很难有发言权，更何况东南亚的小国。中国提出“东盟＋上合”的模式并不是真正为了促成这一模式，而是要点醒东盟各国，过度的扩张必将让东盟失去主导权，并阻碍东亚经济一体化。

由于10＋3被撑成10＋6，中国只能另辟蹊径，相应的做法是就：你撑大，我缩小。2006年，中国提出“一轴两翼”区域经济合作战略构想。“一轴”是指“南宁－新加坡经济走廊”：以铁路、干线公路为依托，通过沿线重点城市和跨境合作，吸引产业、物流、专业市场的集聚，以点带面，在中国与中南半岛之间形成一个日趋繁荣的、辐射力强大的经济走廊。“两翼”是指“泛北部湾经济合作区”和“大湄公河次区域合作”两个板块。（见右图）

2006年7月20日，首届“环北部湾经济合作论坛”在广西南宁开幕。泛北区域包括中国和越南、马来西亚、新加坡、印尼、菲律宾、文莱、泰国等东盟七国。这样就中国就把10+3拆成了7+1。即使这样，泛北合作论坛搞的也不顺利，一开始东盟国家都在观望，接下来是派司局长与会，到09年才变成了非常重视，这时，原本不在泛北框架内的泰国也强烈要求参会了。

大湄公河次区域(缩写GMS )是指湄公河流域的6个国家和地区，包括柬埔寨、越南、老挝、缅甸、泰国和我国云南省。

通过一轴两翼的拆解策略，中国不断加强对东南亚各国的经济整合。2009年8月15日第八次中国－东盟经贸部长会议在曼谷举行，双方签署了中国－东盟自由贸易区《投资协议》。2010年1月1日，中国－东盟自由贸易区正式建成，90%以上的商品贸易因此而零关税。目前，中国和东盟双方已互为对方的第三大贸易伙伴，东盟成为中国的第三大出口市场（仅次于欧盟和美国）和第三大进口来源地（仅次于日本和欧盟）。

随着中国和东亚经济的融合，人民币也开始走出国门。

2008年12月12日，中国央行与韩国央行签署了1800亿元人民币/38万亿韩元的中韩货币互换框架协议。这是人民币国际化的标志性事件。

12月24日，国务院常务会议提出，对广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点。

2009年2月8日，中国人民银行与马来西亚国民银行签署了800亿元人民币/400亿林吉特的货币互换协议，期限3年。

3月23日，中国人民银行与印度尼西亚央行签署了1000亿元人民币/175万亿印尼盾的货币互换协议，协议实施期3年。

7月1日，中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、税务总局、银监会共同制定《跨境贸易人民币结算试点管理办法》并予以实施。

12月，东盟10国和中日韩（10＋3）共同参与设立了总规模为1200亿美元的亚洲区域外汇储备库，这成为“亚洲货币基金”的雏形。

2010年7月23日，中国人民银行和新加坡金融管理局于在北京签署了1500亿元人民币/约300亿新加坡元的货币互换协议。协议实施有效期3年，经双方同意可以展期。

8月19日，中国外汇交易中心开始挂牌人民币对马来西亚林吉特交易，这是外汇交易中心推出的第六个外币交易品种。

就目前的情况来看，中国已经从经济上初步实现了对东南亚的整合，形成了中国从东南亚各国采购原材料，生产加工后销往全世界的贸易格局。在这个过程中，人民币也迈出了国际化的第一步。通过双边的货币互换和人民币跨境贸易结算，原来在国际贸易中充当结算货币的美元就被人民币取而代之了，人民币也由此扩张到了国外。

3.4 欧洲笨猪四国（PIGS）

就在希腊获得救援的同时，美国人可没闲着，这次盯上的目标包括葡萄牙、西班牙和爱尔兰等多个国家。

西班牙被三大评级机构下调信用评级：

2010年4月28日，标准普尔宣布将西班牙的长期主权评级从“AA+”降至“AA”。

5月28日，惠誉下调西班牙的主权债务评级，欧洲债务危机出现了在欧洲大陆蔓延的苗头。

9月30日，穆迪也下调了西班牙的主权债务评级，这使得西班牙失去了国际三大评级机构中唯一仅存的３Ａ级评级。

葡萄牙被三大评级机构下调信用评级：

2010年3月24日，惠誉将葡萄牙政府债务信用评级从“AA”级下调至“AA－”级。

4月27日，标准普尔宣布将葡萄牙本币和外币长期主权信贷评级由A+下调至A－。

7月13日穆迪公司宣布，决定将葡萄牙的主权债务下调两个等级，从此前的AA2降至A1。

11月30日，标准普尔将葡萄牙“A-/A-2”评等列入负面观察名单，并表示可能再次下调葡萄牙的“A-”长期外币主权信贷评等。

爱尔兰的债务危机尤为严重。

2010年7月19日，穆迪将爱尔兰的主权债务评级从Ａa2降至Ａa1。

8月24日，标准普尔将爱尔兰长期主权信用评级从“AA”下调一个等级至“AA-”，评级前景为“负面”。11月24日，标普再次下调爱尔兰信用评级。

9月底，爱尔兰政府宣布，由于救助本国五大银行最高可能耗资500亿欧元，预计今年财政赤字会骤升至国内生产总值的32%，这一比例远远超过希腊，实属史上罕见。消息一公布，爱尔兰国债利率随即飙升。爱尔兰债务危机爆发。

10月6日，惠誉将爱尔兰主权信用评级自AA-下调至A+，评级展望为“负面”，并表示有可能再次下调该国评级。

三大评级机构连续调降爱尔兰信用评级，直接导致爱尔兰主权债务被大量抛售。为避免爱尔兰步希腊后尘，德、法等欧洲大国忧心忡忡，他们试图用各种办法让爱尔兰政府接受援助，以避免整个欧洲再次经历如年初希腊债务危机那样的动荡。但是爱尔兰显然不想接受援助，政府官员在11月13日表示，接受救助并不在政府考虑范围之内。14日，爱尔兰工贸与革新部长巴特（BattO’Keeffe）表示，总理布赖考恩(Brian Cowen)和其内阁根本就没有讨论过是否接受援助，他说，“国家主权来之不易，政府不打算把主权交给任何人。”他甚至还否认债务危机的存在。

爱尔兰政府的反应不难理解。爱尔兰之所以不愿意接受援助，是因为担心救助计划附带的苛刻条件，而且接受救助就意味着承认政府在经济上的无能。但是很快爱尔兰就屈服了，因为爱尔兰的十年期国债利率已直抵9%，是德国同期国债利率的三倍。在拒绝救助一周之后，11月21日，爱尔兰政府正式向欧盟和IMF提出数百亿欧元的救助申请。为了确保欧盟和欧元区的金融稳定，欧盟迅速批准了该项申请。11月28日，欧盟财政部长在比利时首都布鲁塞尔的欧盟总部举行特别会议，会议确定爱尔兰将获得规模达850亿欧元（约1130亿美元）的救助贷款。其中，100亿欧元将用于立即注资，250亿欧元对银行系统提供支持。500亿欧元用于满足预算融资需求。

在整个欧洲债务危机中，葡萄牙（Portugal）、爱尔兰（Ireland）、希腊（Greece）、西班牙（Spain）这四个南欧国家最对欧元和欧洲金融稳定的拖累最大，按其国名的第一个字母合称PIGS，即欧洲笨猪四国。

欧洲债务危机还没有落幕，除PIGS笨猪四国之外，意大利、比利时等国都有可能成为新的债务危机爆发地。

面对美国的大力反攻，欧盟实在是顶不住了，不得不做出暂时的妥协和让步。11月15日，法国总统府发表公报称，推迟原定于11月21日在西班牙巴塞罗那举行的地中海联盟峰会。欧盟暂时放弃地中海计划让美国在中东方向上的压力大减，同日欧元兑美元也跌破1.34，美元指数则升到了79，美国的目的基本达到了。美欧之战的第一回合以美国引爆欧洲债务危机而获胜，但欧元与美元的较量远为结束。从目前的形势来看，美国大有肢解欧元之意，尽管欧元已经非常低迷了，但2011年可能是欧元更加困难的一年。

3.3 希腊债务危机

为了彻底打垮欧盟的攻势，紧接着迪拜债务危机，美国又引爆了希腊债务危机。如果说引爆迪拜债务危机是隔山打牛，那么引爆希腊债务危机就是直接在欧盟的身上插刀子。

2009年12月8日，全球三大评级机构之一的惠誉宣布，将希腊主权信用评级由“Ａ－”降为“BBB＋”，前景展望为负面；惠誉同时还下调了希腊５家银行的信用级别。受此消息影响，希腊股市大跌6%，欧元对美元汇率大幅下滑，希腊债务危机爆发。

12月16日晚间，标准普尔宣布，将希腊的长期主权信贷评级下调一档，从“A－”降为“BBB＋”。标普同时警告说，如果希腊政府无法在短期内改善财政状况，有可能进一步降低希腊的主权信用评级。穆迪则称也已将希腊列入观察名单，并有可能调降其信贷评级。希腊债务危机加剧。

欧洲有许多国家都希望能够加入欧元区，享受大家庭带来的好处，希腊也不例外。为了保证欧元的稳定性，欧盟对加入欧元区有严格规定。1992年的《马斯特里赫特条约》规定，加入欧元区必须符合两个关键指标，即政府财政赤字不能超过国内生产总值的3%、公共负债率不能超过国内生产总值的60%。希腊与此相距甚远，为了挤进欧元区，希腊政府不惜通过财务造假来达到欧盟的规定。

帮助希腊政府财务造假的正是大名鼎鼎的美国投行——高盛。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。这一被称为“金融创新”的具体做法是，希腊发行一笔100亿美元（或日元和瑞士法郎）的10－15年期国债，分批上市。这笔国债由高盛负责将希腊提供的美元兑换成欧元。到这笔债务到期时，将仍然由高盛将其换回美元。

造假的关键在于汇率。假如市场汇率是1欧元兑1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。这时高盛特意使用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得84亿欧元。也就是说，高盛实际上借贷给希腊10亿欧元，但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里，因为它要10－15年以后才归还。这样，希腊有了这笔现金收入，使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。希腊就是这样在2001年“混进”了欧元区。2004年欧盟统计局重新计算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。最近的消息则表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%，远远超过3%的规定。

作为帮助希腊达到欧盟标准的报酬，高盛共拿到了高达3亿欧元的佣金。高盛深知希腊通过这种手段进入欧元区，其经济必然会有远虑，最终出现支付能力不足。高盛为防止自己的投资打水漂，便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元CDS“信用违约互换”保险，以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。这样不仅为自己放给希腊的10亿欧元贷款买了一份保险，而且顺便把德国的金融机构也绑上了。

实际上，高盛的这种“创造性会计手法”并不只用在希腊。在高盛的此类业务客户名单上还包括意大利、葡萄牙和西班牙等国家。

希腊债务危机的爆发，一方面归咎于希腊自身负债过高的经济问题，另一方面离不开高盛等一批美国金融机构联合猎杀。在对希腊债务问题的围猎上，三大评级公司下调希腊的信用评级，高盛则联合两家对冲基金大肆抛空欧元，同时再散步希腊破产的谣言。在一系列的连环打击之下，整个欧洲的金融和经济陷于泥淖，欧元一路下跌。一向节俭的德国人十分不愿意救助希腊，但是为了稳定欧元，2010年5月份欧盟终于联合IMF达成了高达1100亿欧元的希腊援助计划。此时欧元／美元的汇率已经从2009年12月份的1.5跌破了1.3，半年时间贬值20%。

希腊债务危机中不断贬值的欧元（2009.12－2010.07）

3.2 迪拜债务危机

美国的第一次反击，就是立即引爆了迪拜债务危机。

2009年11月25日，迪拜突然宣布，负债额达590亿美元的迪拜世界债务偿还暂停6个月，迪拜世界旗下棕榈岛集团35亿美元到期债券延后偿还，迪拜债务危机爆发。迪拜债务危机爆发沉重地打击了欧洲，欧盟自顾不暇，不得不收缩攻势，以求自保。

如果仔细地观察就会发现，迪拜债务危机爆发的时机有太多人为干预的痕迹。

一种迹象是评级公司的表现。从历次金融危机中我们不难发现，评级公司几乎成了“危机引爆器”。10月17日，穆迪发布报告指出：迪拜负债增长迅猛，严重超出安全边界，强调阿联酋其他国家必须对迪拜实施援助。仅仅一周之后，迪拜危机就全面爆发。几乎在第一时间，标准普尔和穆迪马上下调了迪拜国有企业的债权信用等级，这更是雪上加霜。

事实上，早在2008年三季度美国次贷危机肆虐之时，迪拜正在建设世界最高楼的埃玛尔地产，其股价就已下跌了80%，至09年初更是有大批英美籍金融从业人员离职返乡，大批浙江商人也纷纷撤回投资。因此，迪拜债务危机不是一个“有没有”的问题，而是一个“何时爆发”的问题。在迪拜危机中评级公司再次展现了其“危机引爆器”的巨大威力！

另一种迹象来源于外汇市场的波动。11月25日消息公布的当天正是美元指数跌破75重要关口，这一天欧元兑美元则创出1.5144的15个月新高。消息公布后，欧元立即溃败，而美元则绝地反攻。

为什么迪拜债务危机会沉重地打击欧盟呢？原因很简单：欧洲金融机构是迪拜的最大债权人！根据一份不完全统计，在延期的迪拜债务中，作为欧洲经济发动机的德法两国加起来的持有的债权高达215亿美元，而老牌欧洲金融强国——英国则更是持有495亿美元的债权。迪拜债务危机，欧洲的金融机构损失惨重，通过金融市场在整个欧洲市场引发一系列的连锁反应。26日，欧洲股市一开盘就暴跌了3%。

在全球政治格局上，英国一向是唯美国马首是瞻，包括向阿富汗增兵问题。德法两国都不增兵阿富汗的情况下，10月中旬英国首相布朗还宣布向阿富汗增兵500。但是为了打击欧元，保卫美元霸权，奥巴马连英国这个自己的铁杆兄弟都狠狠捅了一刀，可见美元霸权之与美国人有多重要。在迪拜债务危机中受到重创的英国，十分怨恨美国不讲情面，立即下令从阿富汗撤出部分英军，算是挽回一点颜面。