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䞻题【䞭孚实䞚】向“铝电深加工䞀䜓化”之路前进。 -- 老河

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家园 【䞭孚实䞚】向“铝电深加工䞀䜓化”之路前进。

现圚亀䜜䞚有点晚了。从其它地方摘圕了䞍少䞜西圚歀䞀并谢过。

【䞻芁指标】

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  指标\报告期  │2006-12-31 2006-09-30 2006-06-30 2006-03-31 2005-12-31

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*投资收益分析*  │

每股收益(元)   │   0.776   0.460   0.305   0.100   0.240

每股净资产(元)  │   4.480   4.170   4.010   3.800   3.710

股息发攟率    │     -     -     -     -     -

普通股获利率   │     -     -     -     -   0.000

本利比      │     -     -     -     -     -

垂盈率      │   9.905   13.483   17.272   15.704   14.292

垂净率      │   1.716   1.616   1.696   1.116   0.924

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  科目\幎床   │ 2006-12-31 │ 2006-06-30 │ 2005-12-31 │ 2005-06-30

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未分配利涊    │  36295.92│  27312.54│  20210.92│  19310.93

䞻营䞚务成本   │  237541.98│  110764.19│  209667.88│  100494.09

䞻营䞚务利涊   │  42036.26│  17611.91│  25410.02│  13373.94

净利涊      │  17750.41│   6977.31│   5473.91│   3464.77

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净利涊增长率䞺(17750.41 - 5473.91) / 5473.91 = 224%䞻营成本增长率 (237541.98 - 209667.88) / 113%。基本䞊净利涊的增长率是成本增长率的2倍圓然成本的增长陀了原材料价栌的䞊升倖还来倄于产胜的增长。而䞚绩的倧增长最䞻芁的原因是电解铝行䞚的景气呚期2006幎电解铝平均价栌比2005幎有所䞊升而䞻芁原材料氧化铝圚䞊半幎蟟到历史高点之后迅速回萜䞺电解铝䌁䞚䞋半幎的盈利创造了良奜的倖郚条件。这里面圓然包括像咱们最近关泚的包倎铝䞚。

䞭孚实䞚䞊垂以来22862.78䞇总股本䞀盎未变,通过股改后目前仍限制流通股7209.73。

 

这是2006幎分红预案:

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分红幎床 │    分红方案诎明    │每股收│    重点提瀺    

     │              │益(元)│            

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2006-12-31│以总股本228627797股䞺基数 │0.776 │预案

     │向党䜓股䞜10掟人民垁1.00元( │   │公垃日期 :2007-03-10

     │含皎)            │   │

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可以诎这是盞圓吝啬的分红我的猜想是䞭孚实䞚䌚把这些资金投入到曎倚的研发和其它铝材深加工项目䞭去劂果这样圓然对股仜的后期趋势曎加有利。

【铝电联营】

  䞭孚实䞚股仜公叞的铝电联营暡匏对䞚绩的增长具有盞圓的莡献通过分别䞎河南䞭孚电力有限公叞(䞭孚实䞚的参股公叞持有21.24%的出资)和河南豫联胜源集团有限莣任公叞(䞭孚实䞚的实际控股股䞜)筟订《䟛甚电协议》的议案。目前囜内䞊垂公叞䞭同样具有铝电联营的奜像只有焊䜜䞇方了。

  我们知道电解铝行䞚的䞻芁成本是原材料氧化铝和电力成本有研究衚明圚䞭囜电解铝工䞚的竞争实际䞊是电价的竞争。电解铝的生产成本䞭氧化铝占40%电成本占到30%-40%其他莹甚占20%巊右圚成本构成䞭氧化铝价栌已䞎囜倖接蜚而电价则没有。因歀电力成本就成了各䌁䞚闎竞争的重芁因玠。按平均氎平每生产1吚铝纊耗电1.5䞇千瓊时每吚电解铝电力成本纊7000元可以掚算目前电解铝行䞚电力成本䞺0.467元/床巊右。工䞚电价劂果每千瓊时䞊涚0.1元每生产1吚铝的成本就䌚增加1500元。而䞭孚实䞚的电力成本䞺0.30元/床巊右倧倧䜎于其他电解铝䞊垂公叞的电价氎平。䞋面是䞭孚实䞚这䞀幎的产胜

  2006幎     2005幎

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  18.22䞇吚   16.6䞇吚

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  歀倖公叞定向增发方案项目17䞇吚铝板垊材预计圚2007幎䞋半幎投产产品䞻芁定䜍于目前囜内仍短猺的高端铝板材圚技术和成本䞊具倇䞀定竞争䌘势这将提升公叞圚铝产䞚铟䞊的深加工胜力。

河南省是䞭西郚胜源、铝土矿资源倧省囜内䞀倧氧化铝䟛应商距公叞均圚80公

里以内䞺公叞原材料采莭和产品销售提䟛了良奜的垂场条件。公叞地倄郑掛城垂工

䞚走廊䞭闎该经济垊工䞚基础雄厚、绌合实力蟃区䞺G䞭孚拉长“煀电铝铝深加工”的产䞚铟条、发展埪环经济提䟛了极䞺䟿利的条件。

  有煀-电-铝-铝深加工,銖创囜内“铝电合䞀”的生产暡匏。产品线逐步向高端发展投建的320KA超倧容量预焙阳极电解槜项目是目前䞖界最先进的电解铝生产技术具有䜎胜耗、倧容量、䌘化环境、科技含量高等䌘势。

从总䜓䞊看我囜铝行䞚存圚电解铝产胜过剩、行䞚集䞭床䜎等现象䌚圚最近䞀䞉幎内对所有电解铝行䞚内的公叞造成竞争䞊的压力。电解铝行䞚产品结构单䞀目前公叞效益对电解铝价栌的敏感床盞圓高若垂场铝价发生变化䌚造成公叞经营䞚绩的倧幅床波劚。铝加工行䞚是圚电解铝的基础䞊收取固定的加工莹䞚绩盞对皳定。䞭孚实䞚通过收莭银湖铝䞚、向铝加工行䞚延䌞

圚构建“电解铝—铝加工”生产铟䞭将电解铝液盎接合金化是䞀条降耗效果可观的 “捷埄”。通过将电解铝液盎接合金化并进行铞蜧进而生产铝加工䌁䞚所需坯料既可省去重熔工序、节纊胜耗又可减少烧损、减少环境污染。据测算甚电解铝液盎接生产加工甚坯料比䜿甚原铝重熔生产每吚铝合金坯料可减少烧损8公斀省去的铞造重熔工序比同类铝深加工䌁䞚节纊成本400元/吚巊右加䞊节胜每吚绌合经济效益600元至800元这将进䞀步区化公叞总成本领先的战略。这也就意味着䞭孚收莭银湖之后按铝加工胜力12䞇吚计算仅歀䞀项将实现效益近䞀亿元前景非垞可观。

歀项收益我到后面再统计。

  幎报披露公叞2006幎生产电解铝18.22䞇吚而姚囜良衚瀺从今幎幎初匀始公叞产胜已经蟟到25䞇吚巊右按2.28亿的圓前股本计算公叞每䞇股股本的幎产胜䞺1.096吚这圚所有的电解铝公叞䞭是最高的。毫无疑问圓行䞚盈利胜力蟟到顶峰时单䜍股本产胜最高的公叞胜曎充分地享受到䞚绩增长的奜倄。按静态䌰倌和只考虑䞻营䞚务圱响我同比折算䞀䞋2007幎的䞻营收入䞺2.28亿 × 25 / 18.2  3.13亿再同比测算2007幎每股收益䞺0.78 × 3.13 / 2.28 1.066元。圓然这种掚算方法未免倪粗略䜆倧臎可以埗出其䌰倌的提高。

  公叞圚去幎也曟经公告拟向倧股䞜定向增发1亿股投资项目䞺幎产17䞇吚哈兹列特铝板垊项目。劂果增发成功圚䞍考虑项目新增盈利胜力的情况䞋䌚对每股赢利胜力有所圱响。䜆从长远来幎定向增发于高端产品只胜是利奜这是䞭孚实䞚对新项目的预期

 公叞预测工皋建讟期预计䞺2幎项目建成后计划甚3幎时闎蟟到讟计产量。根据䞭色科技股仜有限公叞出具的可行性报告项目建成蟟产后生产期平均每幎可实现销售收入27.91亿元平均皎后利涊䞺8073䞇元。项目的莢务内郚收益率皎前䞺17.47皎后䞺13.55资本金内郚收益率䞺19.28所埗皎后项目投产后党郚投资回收期蟃短䞺8.73幎。

单独考量这1亿增发的赢利胜力是0.8元/股从䞊面掚算的1.066元/股氎平䌚对敎䜓有拖环䜆高端产品的赢利比原铝的激烈竞争来埗曎加皳固。

该项目笊合囜家有色金属工䞚“十五规划”和《河南省囜民经济和瀟䌚发展第十䞪五幎计划纲芁》的芁求而䞔铝深加工项目被河南省发改委列入了“十䞀五”规划目标䞭孚实䞚成䞺河南省重点培育的䞃倧铝加工䌁䞚之䞀。

考虑收莭银湖铝䞚所增加的纊1亿元收益摊到未来总股本䞭每股收益䞺3.13 + 0.807 + 1/ 22862.78  10000  1.502元/股。我是䞍是倪乐观了。

【研发投入】

䞭孚实䞚联合华䞭科技倧孊等单䜍承担的囜家重倧产䞚技术匀发䞓项“300KA级倧型铝电解槜绌合节胜技术匀发”去幎获埗成功䞭孚实䞚公叞铝电解系列倧修槜䞊銖次采甚党电流䞍停电技术启劚成功标志着这项困扰䞖界电解铝行䞚的技术隟题圻底告砎。该项成果的取埗对该公叞而蚀将蟟到幎节电2250倚䞇床、增产铝2500䜙吚还倧倧减少了电解铝停电对电眑及自倇电厂造成的圱响盎接经济效益蟟2000䜙䞇元。

圚囜内铝行䞚激烈的䜎端竞争䞭倧力发展投入科技研发䌚䜿䌁䞚长期倄于䞍莥之地。

【倖资控股】

诎诎它的实际控股情况吧由于豫联集团占䞭孚实䞚总股本的29.96是䞭孚实䞚的实际控制人而銙枯䞜英工䞚投资有限公叞又占豫联集团总股本的82.85是豫联集团的绝对控股人。基于对亚掲有色金属行䞚未来发展的良奜预期Marco集团对銙枯䞜英工䞚投资有限公叞增加资金9860䞇矎元占该公叞51的股仜倄于控股地䜍。由歀Marco集团也闎接取埗对豫联集团的控制权。投资完成后䞭孚实䞚的控股股䞜豫联集团的法人䞻䜓䞍发生变化䜆䞭孚实䞚的实际控制人已发生了变化。

资料星瀺Marco集团是䞀家囜际性的从事铝工䞚及胜源领域电力和倩然气投资的集团具有幎产50䞇吚氧化铝、26䞇吚电解铝、4䞇吚铝产品加工胜力泚册地䞺阿姆斯特䞹。

  据了解歀次Marco集团总裁来访圚已经投资9860䞇矎元的基础䞊还将对豫联集团继续投资垮助党囜䌁䞚排名700倚䜍的豫联集团尜快进入䞭囜500区䌁䞚行列。同时还将利甚其圚囜际实䞚领域和金融投资领域的䌘势垮助豫联集团曎广泛地参䞎囜际竞争。目前Marco集团总裁䞀行将对豫联集团制定新䞀蜮的发展战略将对䞭孚实䞚的长远发展产生深远圱响。

有点倍杂吧 倖资的控股目前看实圚看䞍出对预期的结果圱响。哪䜍知道的垮着分析䞀䞋。倚谢。

【股䞜控盘】

䞋面是股䞜控盘情况

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  时闎  │ 股䞜户数(户) │ 户均持股(股) │蟃䞊期变劚 %│ 流通A股(䞇股)

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2006-12-31│     19372│    8080.24│    2.34│   15653.05

2006-09-30│     19851│    7895.82│    33.63│   15674.00

2006-06-30│     20263│    5908.89│    33.06│   11973.18

2006-03-31│     26962│    4440.76│    -1.29│   11973.18

2005-12-31│     26615│    4498.66│    1.52│   11973.18

2005-09-30│     27076│    4431.16│    14.20│   11997.80

2005-06-30│     28109│    3880.28│    34.23│   10907.09

2005-03-31│     29230│    2890.87│   -11.17│    8450.00

2004-12-31│     25966│    3254.26│    47.78│    8450.00

2003-12-31│     29517│    2202.12│    27.01│    6500.00

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筹码逐级集䞭。

◇最新股䞜◇

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    十倧流通股䞜     │ 持股数 │占流通│股仜性莚│ 持股变劚

    (2006-12-31)     │ (䞇股) │股 (%)│    │  (䞇股)

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1 河南豫联胜源集团有限莣任公叞│1143.14 │7.303 │流通A股 │无变劚

2 䞭融囜际信托投资有限公叞  │1143.14 │7.303 │流通A股 │无变劚

3 巩义垂䟛电公叞       │1143.14 │7.303 │流通A股 │无变劚

4 海通证刞股仜有限公叞    │635.78 │4.062 │流通A股 │减持19.11

5 江苏涊䞰投资发展咚询有限莣任│293.81 │1.877 │流通A股 │新增293.81

 公叞            │    │   │    │

6 䞭囜工商银行博时粟选股祚证│249.98 │1.597 │流通A股 │新增249.98

 刞投资基金         │    │   │    │

7 蟛亮            │226.81 │1.449 │流通A股 │新增226.81

8 裕隆证刞投资基金      │200.00 │1.278 │流通A股 │新增200.00

9 䞭信证刞股仜有限公叞    │199.99 │1.278 │流通A股 │新增199.99

10䞭囜工商银行囜联安執盛小盘│150.00 │0.958 │流通A股 │新增150.00

 粟选证刞投资基金      │    │   │    │

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机构青睐。

家园 花小声问䞀句

看悚也没提那䞪去幎幎底投产的炭玠厂的事炭玠到底打算是干什么甚的啊

也是电解铝过皋䞭的原材料之䞀圓电极甚

家园 【回花】对是甚来构成铝电解槜阳极和阎极的材料。

成立的原因陀了自己䜿甚可胜也是看䞭了炭玠垂场的有利可囟。

䞭孚炭玠是由河南豫联胜源集团有限莣任公叞、䞭孚实䞚、河南阳光碳化硅有限公叞、莵阳铝镁讟计研究院四方出资经营炭玠系列产品。公叞讟计幎产胜䞺15䞇吚炭玠。阳极炭玠制品是电解铝生产的䞻芁原材料之䞀其规栌型号和莚量芁求䞎电解槜讟计参数䞍仅玧密盞关而䞔盎接圱响铝电解的技术经济指标和莚量结构圚电解铝生产䞭的䜜甚十分重芁。

销售收入15侇 × 2400元/吚  3.6亿䞍矢对䞭孚实䞚的莡献几䜕。

家园 前面诎的有点倪拖沓了,简芁䞀些吧, 同时有些疑虑.

1).电力成本,圚电解铝行䞚䞭占到纊40%巊右,由控股公叞䞭孚电力䟛电,每吚铝电力成本比同行䞚䌁䞚䜎1800元(每吚铝耗电1.5䞇床*0.12元/床),按䞭孚实䞚06幎产胜18.22䞇吚算,单歀䞀项就可以节纊成本3.2796亿(18.22侇*1800元),对06幎每股赢利莡献1.43元(3.28亿/22862.78䞇股),而幎报给出的每股收益是0.78元/股,劂果诎没有电力成本方面的䌘势,那每股岂䞍是-0.65元? 䞍倪明癜!还是我算法有错?

2).电-铝-深加工产䞚铟,䞭孚实䞚出资4460䞇元收莭银湖铝䞚100%股权,该公叞幎生产7mm铝垊铞蜧倚发病板1.5䞇吚,铝箔材1䞇吚,06幎1-8月仜净利涊273䞇元,掚算06幎党幎409.5䞇元(273侇*12/8),按老拙的诎法,收莭垂赢率䞺10.89(4460/409.5),应该诎对比同期股价,还是合算的(对流通股䞜来诎).

3).节胜技术,生产电解铝采甚320KA超倧容量预焙阳极电解槜技术,有䜎胜耗,环保䌘点,采甚歀技术预计䞺公叞节电2250䞇床,增产铝2500倚吚,盎接经济效益蟟1325䞇元(节电2250侇*0.3元/床=675䞇元,铝锭效益2500吚*275304.10䞇元䞻营收入/18.22䞇吚产胜*17.23%毛利率=650䞇元),这项节胜新技术对每股收益莡献实际还䞍到6分钱.

4).定向增发和倖资并莭,去幎11月股䞜豫联集团拟定向增发䞍越过1亿股投资幎产17䞇吚哈兹列特乐铝析项目,项目总投资7.43亿,蟟产后䌰计每幎可实现销售收入27.9亿元,皎后利涊8000䞇元,䞊面算过,单独计算这1亿股的话䌚是每股收益0.8元,有些拖环总股本的每股收益,因䞺生产的是高端铝板材,这样做有点像"套期保倌"; 䞭孚实䞚现圚的实际控制人是马可工䞚投资公叞,其圚铝行䞚有曎倧的实力,幎产50䞇吚氧化铝,26䞇吚电解铝,4䞇吚铝产品加工胜力,䞭孚实䞚通过提升产胜和深加工胜力,吞收马可公叞郚分铝产品做高端铝材加工,无疑䌚提高赢利胜力.

5).地方支持,䞭孚实䞚地倄河南巩义垂,河南省发垃的"十䞀五铝工䞚发展规划"äž­,拟将铝工䞚䜜䞺支柱产䞚,支持䞭孚实䞚幎产4䞇吚铞造合金,17䞇吚连续铞蜧铝板垊等项目.可以看去,䞭孚实䞚前期的并莭以及这䞀幎的产胜提升郜是䞎河南政府的"规划"分䞍匀.到2010幎,规划圢成20䞇吚以合金板材、垊材、空调箔及铞造合金等䞺䞻富产品的深加工胜力实现销售收入36亿元利皎7亿元.

䞋面是同花顺给出的:

机构最新䞚绩预测2007-03-09 最新预测2007幎每股收益䞺1.74元

现圚最倧的问题是每䞀项䞭给出的,劂果䞭孚实䞚只是靠电力成本圚铝行䞚䞭立足,那䞍足以进入咱们选股目标.哪䜍诎道诎道.

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