主题：【老拙侃股票54】实盘第6次周汇报 -- 老拙

基本面中线实盘投资组合（选股：低市盈率、确定增长、价值创造股中线投资；操作：在回调时买入，涨幅超过15—20%以上部分卖出，下跌买回；市盈率过高时分批卖出，下跌分批买回；基本面发生负面变化时全部卖出）。

第六周周汇报

本周操作：

本周按经过调整的计划，

[包头铝业]分别在18.46—20.28元共卖出4300股，减持至10000股；

[太钢不锈]分别在24.28-25.5元共买入1800股，增持至3500股。

帐户持仓情况如下：

起始日期：2007年3月12日

起始金额：300000元

持有现金：112,887元（占27.5%）

股票市值：293,885元（占72.5%）

组合现值：406,772元

浮动盈亏：106,772元 或 35.59%（比上周上升18个百分点）

同期沪指涨幅22%（2937.91-3584.2）。

持仓评估：

本周实盘浮动盈利开始大幅超越大盘，同期涨幅高于大盘13.5个百分点或61%（查了一下，模拟盘是运行到20周时才高于同期大盘涨幅60%的）。而且特别应该提到的是，这个超越，并不是在满仓高风险的情况下取得的。说明：小资金按“低市盈率、确定增长”进行资产配置，超越大盘并非难事。

目前实盘的总资产406000元，其中现金112000元，占到27.5%。在大盘继续上升的同时，实盘持有现金的比例，比上周增加了10%。而且，[包头铝业]的持仓成本为12.61元，低于现价56.7%；[太钢不锈]的持仓成本22.19元，低于现价24%。这说明，即便股市大幅下跌，我们也不会被套住了。可以说是个阶段性胜利吧。

对大势的观察

周四，沪指大跌4.5%，但周五又回升了3.9%。下一步大盘会如何运行，持续上涨，还是回调？可能这是大家都很关心的问题。我个人认为，大盘将会回调，周五的回升，只是前期“跌了就涨”惯性思维的一种表现，预示大盘将会缓步回调。当然，在大盘运行的预测上，老拙实在不是高手，常常出错。所以，我们还是把上涨、盘整、回调三种可能的情况都看一遍：

第一种可能：大盘延续今年以来的“短期大幅回调后立即上涨创出新高”的走法。这时，因为实盘的总资产中仍有近3/4的持股，不耽误挣钱，只是用少挣了钱换回“睡得踏实”。另外也要考虑，即便大盘又涨上去了，它会不会“一骑绝尘，永不回头”？我想不会，因为3600点以上，主要就是散户与游资的博弈了。

第二种可能：沪指在3600点一线盘整。对于大盘来说，实际上这是一种最不好的情况。因为现在每天的成交量巨大，盘整一天，就在这个位置上堆积2000个亿以上的成交量，目前的堆积量已达1万个亿，换手超过20%。假如再盘整几天，就会达到2万个亿。如此大量的堆积，今后假如大盘下跌，这儿就是一个很厚重的阻力位，以后大盘要想再创新高通常需要多次冲击并伴以巨量消化套牢盘；假如大盘上涨，这就是一个很扎实的支撑位，将来除非较大利空就难以击穿。问题在于，盘整之后，大盘会上涨，还是会跌下去？个人认为要做坏的打算。

第三种可能：沪指继续回调。由于有了周五的大幅回升，我们应该可以肯定，即便大盘继续回调，也将是缓跌。跌一把，回一把，一步三回头。这种跌法最难受，较长时间到不了位，每次抢反弹第二天不及时出就会被套住，由于新股民都抱着进来就挣大钱的奢望，这种跌法是新股民最难受的情况，而对于游资来说，则是最好的出货时机。这几天我看了一些报道，比较多的情况是：老股民说前一段总被震荡震出局，这回不怕了死守到底；新股民说下跌正是抄底建仓的好机会。总体情况是——股民不惧大幅震荡坦然处之。这应该就是游资最好的出货时机了，因为等大家都觉得太高了，该跑了，大资金的游资也就出不来了。

好了，我把所有的三种可能都说了。但是我的观点应该是明确的吧？“只挣睡得着的钱”，再加一句：“不挣不是咱的钱”。所以，越涨越应该增持现金。当然，如果您拿着[太钢不锈]这样的市盈率依然很低、成长性确定无疑的好股票，死守着一点也没错。

必须指出的是，在对大盘走势保持相当警惕的前提下，我认为绩优成长股的前景更加看好。因为管理层对于违规炒作的压力越来越大，而新股民必须经历一个在题材股、垃圾股上赔大钱的实际教训之后，才能摆脱那种诱惑。这是指的大部分人，而少数人一辈子都会迷恋于这种“玩的就是心跳”的游戏。总之，绩优成长股的回调，必定小于大盘的回调幅度。

那位说了，我前一段减持了一些股票，现在手里有钱，如果大盘回调，什么时候可以买啊？

其实谁也不知道底在哪儿。我的建议是看量，特别是个股。如果它在下跌途中的成交量大幅萎缩，“量比”降到0.5—0.7之间，就说明没什么人肯卖出了，它的底部就快到了。

实盘备选股票池

简称 07EPS 本周收盘市盈率 20倍市盈率目标价（该价位下的升幅空间）

太钢不锈 2.00元 13.8 40元（45.5%）

包头铝业 1.25元 15.1 25元（26.5%）

鞍钢股份 1.60元 10.8 24元（39.5% 注：按15倍市盈率）

东方电机 2.50元 22.1 50元（ 已超过）

豫光金铅 0.85元 19.2 17元（4%）

由此可见，[太钢不锈]仍具有较大的安全边际或者说上升空间，如果下跌依然是增仓的首选。

从本周技术面和消息面看上述个股：

[太钢不锈]，根据1季度预增公告和数家研究机构的预测，上调其07年EPS至2元。数家研究机构预测其08EPS为2.5元。

[包头铝业]，根据其1季度报告，下调其07年EPS至1.25元。公司在1季度氧化铝价格大幅上涨、铝产品现货价格下跌5%的情况下，主营业务利润率仍然上升了5%，显示产品赢利能力相当好；但是1季度管理费用同比增加1倍，环比增加90%，则大幅拉低了净利润。

[鞍钢股份]，以上的计算未考虑配股因素。如果按上周的假定考虑配股的影响，现价的07动态市盈率约为12.7倍，至15倍的剩余上涨空间约为18%。

[豫光金铅]，4月份以来，铅、锌、铜价格反复上升，表明公司07年业绩值得期待。上海证券分析师朱立民给与其07、08EPS分别为0.8、1.16元，目标价23.8元（相当于08年20倍市盈率），评级为“未来六个月跑赢大市”。这是我第一次看到券商研究机构对[豫光金铅]的研究报告。报告认为，豫光集团具有从矿产资源、铅锌冶炼一直到“豫光牌”蓄电池的一体化铅产业链的优质资产，“但暂无资产注入计划。分析原因可能是：1)矿山和电解锌项目优质资产注入与否由大股东豫光金铅集团，乃至豫光金铅集团的实际控制人河南省济源市人民政府决断。2)即使有资产注入的设想，在拟注入资产的价值评估和折股价格上仍有难度”。看到一份报道，说豫光蓄电池产品目前供不应求，客户需预交款排队等待10-15天后才能提货。原因主要是由于铅价大涨，致使许多蓄电池厂家亏损停产。今天正好看到一家上市蓄电池公司预告上半年业绩下降50-100%，说明确实如此。这种情况大大有利于豫光金铅乘机扩大蓄电池市场占有率。而随着电动自行车的大量普及（据说电动自行车蓄电池使用一年就需更换）和家庭用汽车的快速发展，中国蓄电池市场的快速发展是必定的。最后，我认为，由于国资委和证监会的大力推动和要求，整体上市消除关联交易被称为“第二次股改”，豫光金铅集团整体上市只是时间问题，这是地方政府想顶也顶不了多久的。说这番话的意思，不是鼓励河友高位买入豫光金铅，而是想告诉在低位（9元以下）买入豫光金铅的朋友：可以出一点以降低持仓成本，但不要一把全扔了，万一这哥们那天想通了来个整体上市呢？就算他2年不上，明年公司33%的税率往下一减，朱研究员说的08EPS1.16元是完全可能的。总之，留一点儿豫光做长线是值得的。

好，下面请大家提出实盘下周操作的意见和建议。您有什么好股票、好想法都可以跟贴提出。今天晚上或明天早上，我总结了大家的看法之后，再发一个帖子，说明下周的操作计划。

谢谢各位。

• 不幸言中

搬小板凳听老师讲课了。

nettman和老林起的真早,向两位同学学习！

就是跌的那天，刘明康开电话会议其实也是当天下跌的诱因之一。其内容主要是老话题，但有个结论很重要，也就是中央基本判断目前经济有从过快转向过热的趋势，这点对于中央今后用何种调控手段有决定的作用。另外从银行角度来讲，第二产业增长过快，导致贷款余额增长迅速，而资金的流动性过快，银行定期存款额急剧下降，导致银行经营风险增加。对此，央行将继续考虑近期内增加存款准备金，同时准备加息（个人判断加息反而有加速资金流动性的效果，毕竟现在的资金重外资可是一个重要的角色）。并考虑在三季度进一步压缩贷款总额。因此我觉得5月份股市走势应该震荡中向下，老拙上周的分析相当到位。

非常感谢

谈一下自己的意见：守仓包头铝业＆太钢不锈，买入鞍钢股份。

以下是分析：

包头铝业：首先从中证网上看到了关于国际铝业价格的两种不同声音：原铝市场面临重大变数 全球铝价下跌风险依然存在（http://www.cs.com.cn/qhsc/02/200704/t20070420_1089966.htm）；

出现巨量看涨期权 伦铝续写“逼仓”故事（http://www.cs.com.cn/qhsc/04/200704/t20070420_1090067.htm）。可以看到未来原铝的价格走势，市场是有分歧的，但是短期云铝、焦作万方、中孚实业等铝类股票的走强，应该预第二个消息相关，因此短期之内，由于铝价在期货市场上的看涨，对包铝的上涨应该有一定的支撑。另外，中铝兰州铝业西北铝公司的建设（http://www.gs.xinhuanet.com/news/2007-04/07/content_9721744.htm），似乎印证了第一个报道－－这样我也倾向于“轻阳于飞”河友的分析，中铝有可能只收购包铝的原铝业务，如果是中铝这种选择，那么中长期可以看好包铝，包铝的中高端产品还是有一定竞争优势的，而且根据海关的统计，铝制品成为中国铝出口顶梁柱（http://www.cs.com.cn/qhsc/04/200704/t20070419_1089196.htm）。因此建议下周继续持仓包铝，当然了，用一部分短线资金参与陈大的阻击行动，也是会有收益的；）

太钢不锈：拙老师已经分析了，太钢不锈应该是我们备选盘中上升空间最大的一只，但是短线的涨幅已经有40％，个人建议不追涨，毕竟下周大盘有调整的可能，守住就行了。

鞍钢股份：建议下周周一周二如果鞍钢没有一季度的业绩预增披露，买入一部分鞍钢部分，等待鞍钢一季度的季报行情。太钢不锈的一季度的季报光彩靓丽，让拙老师有买少了的感叹，鞍钢一季度的季报肯定不如太钢，但是增长也是一定的，做一下短线，对我们目前组合中的现金，我觉得是一个不错的选择。

另外说一句豫光金铅，曾经有一个河友对其管理层表示过失望，我觉得今后我们考虑一只股票的时候，如果有河友有这方面的一手资料或者直观认识，应该值得我们重点考虑。拙老师推荐的股票中，目前收益最大的一只是宝新能源，我觉得其管理层是其股价上升的最根本元素。有远见卓识的管理层，对一个公司的发展是至关重要的。当市场上的大多数股票都不再便宜的时候，能够信任的管理层，是不是也是我们投资的一个理由呢？呵呵，看上去好像有点象PE投资了。当然，我在这里并不是不看好豫光金铅，实际上我手里也有5手豫光金铅，只不过不建议作为主力投资品种，呵呵，个人意见。

包铝（中铝上市）和鞍钢（季报、配股）有短线机会；太钢可能短线机会少点（中长线肯定最好了——行业龙头可以给更高的估值），不过现在行情太疯，什么事情都说不准！

这几只股票都是很安全的股票，而且现在都已经把成本降低很多。建议看看下周包铝和太钢股东会的情况再决定是守仓还是继续加大现金持有量，个人感觉太钢持有不动，铝业有业绩好和中铝上市的刺激，短线股价上还会有所表现的，不妨做做T+0,不过下周后几天临近五一了，股民抛股过节的多，大盘肯定会波动的比较厉害

什么是量比啊？

量比要怎么看啊？量比0.5-0.7是怎么计算出来啊？

感谢感谢！

量比--是衡量相对成交量的指标。它是开市后每分钟的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之比。

　　其计算公式为：量比＝现成交总手/〖(过去5个交易日平均每分钟成交量)×当日累计开市时间(分)〗

　　当量比大于1时,说明当日每分钟的平均成交量大于过去5日的平均值,交易比过去5日火爆；当量比小于1时,说明当日成交量小于过去5日的平均水平。

量比道破个股天

在观察成交量方面，卓有成效的分析工具是量比，它将某只股票在某个时点上的成交量与一段时间的成交量平均值进行比较，排除了因股本不同造成的不可比情况，是发现成交量异动的重要指标。在时间参数上，多使用１０日平均量，也有使用5日平均值的。在大盘处于活跃的情况下，适宜用较短期的时间参数，而在大盘处于熊市或缩量调整阶段宜用稍长的时间参数。

一般来说，若某日量比为０.８-１.５倍，则说明成交量处于正常水平；量比在１.５-２.５倍之间则为温和放量，如果股价也处于温和缓升状态，则升势相对健康，可继续持股，若股价下跌，则可认定跌势难以在短期内结束，从量的方面判断应可考虑停损退出；量比在２.５-５倍，则为明显放量，若股价相应地突破重要支撑或阻力位置，则突破有效的几率颇高，可以相应地采取行动；量比达５-１０倍，则为剧烈放量，如果是在个股处于长期低位出现剧烈放量突破，涨势的后续空间巨大，是“钱”途无量的象征，东方集团、乐山电力在５月份突然启动之时，量比之高令人讶异。但是，如果在个股已有巨大涨幅的情况下出现如此剧烈的放量，则值得高度警惕。

某日量比达到１０倍以上的股票，一般可以考虑反向操作。在涨势中出现这种情形，说明见顶的可能性压倒一切，即使不是彻底反转，至少涨势会休整相当长一段时间。在股票处于绵绵阴跌的后期，突然出现的巨大量比，说明该股在目前位置彻底释放了下跌动能。

量比达到２０倍以上的情形基本上每天都有一两单，是极端放量的一种表现，这种情况的反转意义特别强烈，如果在连续的上涨之后，成交量极端放大，但股价出现“滞涨”现象，则是涨势行将死亡的强烈信号。当某只股票在跌势中出现极端放量，则是建仓的大好时机。

量比在０.５倍以下的缩量情形也值得好好关注，其实严重缩量不仅显示了交易不活跃的表象，同时也暗藏着一定的市场机会。缩量创新高的股票多数是长庄股，缩量能创出新高，说明庄家控盘程度相当高，而且可以排除拉高出货的可能。缩量调整的股票，特别是放量突破某个重要阻力位之后缩量回调的个股，常常是不可多得的买入对象。

涨停板时量比在１倍以下的股票，上涨空间无可限量，第二天开盘即封涨停的可能性极高。在今年春节后的一波网络股行情中，上海梅林、ＳＴ海虹、综艺股份都是在缩量甚至于接近无量的情形下连拉涨停的。在跌停板的情况下，量比越小则说明杀跌动能未能得到有效宣泄，后市仍有巨大下跌空间。

文章来源：海融证券

一位接近国税总局的政府官员称,从去年开始,都在陆陆续续地调整出口退税政策,现在大家说的较多的是钢铁出口方面的政策调整。

　　这位官员表示,4月15日开始大规模降低钢铁行业出口退税率,而且有83个税号都被取消,76个税号下调至5%。

　　"对出口优惠政策清理主要是针对那些容易引起贸易摩擦的行业,以及半成品,如钢铁行业。"上述官员说。4月15日执行的出口退税新政规定,生铁、钢坯、铁合金等半成品在去年取消出口退税的基础上,从4月15日起征收10%的出口关税。

　　"有一点可以发现,去年虽然取消了生铁、钢坯等半成品的出口退税待遇,但是出口增长依然迅猛。"上述官员称,"河北一些小钢材生产企业的盈利能力非常好,甚至超过大型钢铁生产企业,主要是依靠出口。"

　　跟调低出口退税相比,更猛的措施是开征出口关税。

　　"税收政策是个猛招。"上述官员如是说。如钢铁行业,目前依靠国内需求无法化解产能过剩,必须依靠出口。所以,税收是一个调控手段,出口退税政策的调整和出口关税的征收将使其盈利空间收窄。

　　另外,针对微利型出口企业,人民币升值将是一个调控手段。如浙江绍兴的纺织企业利润来源主要是出口退税这一块,还有一点利润就是币值的问题,汇率一调整,其将受到影响。所以,现在很多纺织出口企业都在订立合同时加入一些条款,防止升值对利润的影响。

　　而针对高能耗的出口型企业,提高其产品出口成本的另一猛招是提高生产成本,如提高电价标准。"未来高能耗企业的用电价格不可能跟其他企业一样,提高电价必然使其在市场竞争中处于劣势。"分析人士指出。

　　国务院工作会议上提出,要"限期落实差别电价政策"。按照国家电监会人士的解释,是"对大型企业将采用集中供电,名义电价可能有所提高"。

　　特别的是,过去对一些享受电价优惠政策的省份,如青海省,优惠政策可能取消。"区别电价取消,影响比较大。例如青海很多高耗能企业,现在日子难过了。"与会的一名官员解释说。 (来源：21世纪经济报道)

通过这种方式淘汰中小型钢厂对大型钢厂今后的发展大有好处，至于电价的调整是预料之中的，但地方和中央的博弈并非一纸文件就可以解决的。