主题：【老拙侃股票58】实盘第8周汇报 -- 老拙

基本面中线实盘投资组合（选股：低市盈率、确定增长、价值创造股中线投资；操作：在回调时买入，涨幅超过15—20%以上部分卖出，下跌买回；市盈率过高时分批卖出，下跌分批买回；基本面发生负面变化时全部卖出）。

本周操作：

[包头铝业]在22—22.28元卖出800股；

[太钢不锈]在24.66— 24.16元买入600股。

帐户持仓情况如下：

起始日期：2007年3月12日

起始金额：300000元

持有现金： 3188元

股票市值：418522元

组合现值：421710元

浮动盈亏：121710元 或 40.57%（比上周上升0.6个百分点）

同期沪指涨幅30.75%（2937.91-3841.27）。

持仓评估

本周实盘浮动盈利仍然超越大盘，同期涨幅高于大盘10个百分点或32%。目前实盘全满仓，但风险程度并不高。 [包头铝业]的持仓成本为11.78元，低于现价43%；[太钢不锈]的持仓成本23.73元，低于现价8%；[中信证券]持仓成本51.25元，低于现价13%。

对大势的观察

本周仅有1个交易日，沪指大涨81点，完全出乎我的意料。看来预测大盘走势实在不是老拙的强项。只能当事后诸葛亮，说说看法：

A股市场没有做空机制，所以无所谓“空头”、“多头”，只有两种资金：投机资金和投资资金。

目前的情况是：

主流投资资金认为A股市场估值很高，因此减持等待回落。从最近的报道看，基金、QFII、社保都不同程度地降低了持仓比例。反应在盘面上，就是指数大涨，一、二线绩优股不涨甚至回落整理；

相反，主流投机资金则利用大量新股民拥入的机会兴风作浪，反应在盘面上就是题材股、庄股反复大涨，带动指数飙升。很明显，他们的意图是迫使已经卖空或减持的散户翻多，最好基金等投资大资金也翻多。

这种情况非常有利于我们这样的基本面投资组合。我的感觉是：昨天的大涨，基本消除了5月份我们的风险，哪怕大盘暴跌都不害怕了。

为什么这么说？因为这样一来，将来即使出现暴跌，狠狠地跌下去的一定是现在暴涨的题材股，我们的低市盈率成长股反倒有可能成为资金的避风港。

新股民、散户通常是不坚定的，会经常在投机资金和投资资金之间摆动。当题材股大涨时，会从绩优股出来冲进题材股；而当题材股大跌时，又会从题材股出来冲进绩优股。所以，将来一旦题材股大跌，现在进入题材股的大量资金会进入绩优股来。相当于目前绩优股已经进行了调整。

不信大家可以回想一下06年年底到07年年初的情况，当时游资操纵一线权重股大涨，而我们的二线低市盈率成长组合也是不太涨。后来，当两行一寿大幅下跌带动指数大幅下挫时，我们组合的股票不但不跌，反倒大涨。

再往前面一点说。现在的情况发展下去，越来越像1996年年底的情况。当时也是新股民大量涌入股市（新股民是投机资金最大的温床），题材股、垃圾股、庄股狂涨，而一、二线绩优股的市盈率还很低（长虹、深科技都在10倍左右）不太涨，结果引来了人民日报社论。实事求是地说，当时管理层并不是要打压股市，而是对于庄稼骗股民爆炒垃圾股忧心忡忡。社论之后，题材股、垃圾股暴跌，大盘连续三天跌停，而绩优股在第三个跌停反转直升涨停，到春节前全部创出新高。

结论是：我们这样的投资组合，在目前的情况下，应该“轻大盘、重个股”。对于我们来说，最重要的是挖掘出07年成长性更好、动态市盈率更低、安全边际更高的好股票。

所以，在这里我要代表买入[中信证券]盈利的朋友们谢谢[懿和]河友，也要代表买入[鞍钢]、[太钢]并盈利的朋友们谢谢“铁匠”。

今天看到巴菲特致股东们的信（2007年）中有一段话特有意思，摘录如下：

实盘备选股票池

简称 07EPS 本周收盘市盈率 目标价（该价位下的升幅空间）

中信证券 2.65元 22.3 80元（35.6%，按30倍市盈率）

太钢不锈 1.85元 14.0 37元（42.9%，按20倍市盈率）

包头铝业 1.25元 16.5 25元（21.0%，按20倍市盈率）

鞍钢股份 1.65元 10.7 24元（36.0% ，按15倍市盈率）

东方电机 2.50元 22.1 50元（ 已超过，按20倍市盈率）

豫光金铅 0.80元 20.0 16元（0%，按20倍市盈率） 1

由此可见，[太钢不锈]仍具有更大的安全边际或者说上升空间，如果下跌依然是增仓的首选。

从本周技术面和消息面看上述个股：

[中信证券]，昨日大涨，说明市场认同其2季度业绩可能远超1季度。

[太钢不锈]，钢铁行业又落下一只鞋子：国家宣布对部分钢材出口实行配额。这个应该与不锈钢无关。河友提供的信息，[太钢]已宣布5月份上调销售价格。

[包头铝业]，我们的调查表明，大多数人不同意1股[中铝]换1股[包铝]。假如1.2股换一股，按[中铝]昨日收盘价，[包铝]的合理股价应为22.2元。

[鞍钢股份]，今日发布半年业绩预增公告，同比将增长50—70%。按增长60%，预测全ian每股业绩可达1.65元以上（原来很多机构预测1.26-1.40元），属于比较大的基本面利好。但是考虑配股影响的话，目前的动态市盈率约为12倍，到15倍市盈率的上涨空间约为25%。

好，下面还是请大家提出实盘下周操作的意见和建议。您有什么好股票、好想法都可以跟贴提出。到5月7日晚上，我总结了大家的看法之后，再发一个帖子，说明下周的操作计划。

谢谢各位。

“000338-潍柴动力”第一天换手率极低，应该是惜售所致！

另外，“600867-通化东宝”也不错（医药行业长期应该是不错的），就是和投资理念有点不符合；招商证券的研究报告估计中期目标位可以到￥20（上周五我在￥14.8的价格买了点），就是昨天涨了不少了！

能在五一读到你的文章，真是太感谢了！特别是对节后如何规避市场风险更是有可很大的信心！

进退自如，法度森严啊。实盘又满了，迷你空翻多，狂欢吧，铁坦尼号刚出港呢，实盘给我们顶住。

一直认为600472太重了，不知为何，总觉得炼铝的没啥科技含量，看铝业股不顺眼。总算看到太钢加舱乐。现在调仓后的实盘稳稳当当，如果没有中信，基本可以不看盘了。

另外对中信证券的业绩估算有不解，佣金这块，如果大盘暴跌，盘整。交易不振。那以后2个季度的成交量是否还能比照Q1/Q2。所以佣金这块的不确定性要加个风险系数的吧？

可读性越来越高

同时，所有的劳动者劳动节快乐！

下面，谈谈我的一下看法。

目前的情况下只能轻大盘，重个股。

从07年1月4日到昨天收盘，大盘涨了1000点，但两市有64%的股票涨幅超过100%，包括我们实盘除鞍钢以外所有曾经持有过的股票，为什么？因为以银行股为首的大盘蓝筹股没动，比如工商银河至今的最高价依然是1月4日的6.79元，中国银行的最高价也是1月4日的5.97元。

这充分说明，这一千点的涨幅绝大多数来自于非蓝筹股，比如题材股，ST股等等。这也就是通常所说的八二现象。由于这个阶段的涨幅绝大多数实质上是纯粹的资金推动的结果，也就是炒作的结果，而不是上市公司业绩成长的结果。这个资金的主要来源也并不是机构投资者，而是来自于汹涌而来的新开户散户。

由于种种原因，这部分资金是非常盲目的，很容易在那些主流投机资金的运作下，成为那些题材股，ST股的高价站岗者，这种情况实际已经在发生了。比如杭萧钢构昨天跌停了，昨天的收盘价已经比最高的19.7元跌去了超过30%，而曾经一日疯长1000%的ST长控，也已经7个无量跌停了，股价跌去了将近一半。类似的股票还有三普药业，曾经也走出过天梯般的K线，前昨两个交易日，也连续有大阴线。这些是个明确的信号，带动起题材股疯涨的炒作资金已经在指数长阳的掩护下成功撤退，高位接盘的是疯狂涌入的新资金。等这个趋势越来越明显的时候，大盘恐怕是只能往下走了。

甚至，我有一种感觉，大盘调整的时候，指数都不会有太大的跌幅。比如，昨天大盘大涨，但两市分别有300多个和200多个股票是跌的。主流投机资金的撤退甚至完全就是在指数不大跌的情况下完成的。而指数不走坏，又会给散户们假象，而更容易被套在高位。

因此，在这种情况下，指数在很大程度上已经失真，不具备指导个股操作的很大意义。

这是我对大势的一点判断。

对实盘的操作。

太钢，我已经说了很多次，新机构的成本在24元以上，而老机构的持仓成本肯定在10元以下，获利丰厚外加净值比例限制，有挡不住的抛售冲动，同时新机构也有震仓吸筹的需要。因此，太钢走势的震荡是不可避免的。据东方博客的一个老资格钢丝F-22的分析，太钢大约还有三个月的整理时间。这样呢，其实排除了太钢就此绝尘而去，追之不着的危险。也说明太钢还会有不少在低位吸筹的机会。

鞍钢在有半年业绩预增的利好下，都没有走出象样的季报行情，一方面是受制于钢铁股由于行业性的利空如淘汰产能、出口限制导致最近走势的集体疲软，另一方面也说明鞍钢配股的利空至今尚未消化。我以为实盘可以继续关注鞍钢，但在目前鞍钢价位下重新建仓鞍钢没有任何意义，我的意见和我上两周一样，不到15以下，不考虑建仓鞍钢。当然对依然持有鞍钢的河友来说，又另当别论。我只说我我个人情况，目前我的鞍钢持仓成本在10元以下，而我会考虑在17元以下少量加仓鞍钢。

包铝，我觉得无论按与中铝的对价还是20倍PE计算，他离我们的目标价位越来越近了，因此，我觉得还应该逐步减仓包铝。

中信证券，说实话，我不太看好券商股。这也就是我在[懿和]河友那里泼了一瓢冷水的原因。我以为，券商股的最大问题就是业绩的不确定性，也就是有河友提到的靠天吃饭。如果大盘进入中期调整，成交量持续萎缩，那么券商股的收入和业绩就会受很大影响，而且券商股目前的股价在很大程度上也是资金推动的结果，窃以为有一定的风险。因此，强烈不建议再大幅加仓中信证券，当然，也不建议立即抛掉，在行情还有一段可走的时候，利润还是要抓住的。

我还有个想法，既然银行股已经休息了4个月了，那么下一波行情真正到来的时候，银行股应该还是先锋，是否可以考虑一下那些盘子稍小，业绩良好的银行股，比如民生银行这样的。只是一个建议。

写的有点长了，谢谢大家。

对大盘和指数的见解确实独到精准，受益匪浅啊。

就是淘汰落后产能。发改委公布第一批关停和淘汰落后钢铁生产能力企业名单

这个链接里有个附件，是个excel表格，down下来，用excel打开，就可以看到。

其中，鞍钢没有需要淘汰的（早两年都淘汰完了）。

太钢有一个小高炉要淘汰，太钢的子公司新临也有一个要淘汰。

这些应该来说，至少对鞍钢是利好。对太钢，应该也没什么实质性影响。

我的看法独到也许还勉强算，精准是断不敢当的。

折杀我了。