主题：【原创】简评央行增加黄金储备(1)花了多少钱？ -- 水管子
昨天，央行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼接受新华社专访时称，自2003年以来，通过国内杂金提纯以及国内市场交易等方式，中国黄金储备增加了454吨。中国黄金储备目前已达到1,054吨,在各国公布的黄金储备中排名第五。受此影响，国际金价及黄金类股票价格均有一定幅度上扬。
但是我们要注意到两个细节：
1．尽管央行网站的黄金储备数据自2003年以来一直维持在1929万盎司（600吨），但此次黄金储备的增加也是自2003年以来陆续增加的，时间上已经持续有五六年之久，而非近一两年所为。
2．中国黄金储备的增加，是“通过国内杂金提纯以及国内市场交易等方式”，即并非直接用外汇储备在国际市场上购买黄金。
尽管市场立即对中国央行增加黄金储备做出了反应，但鉴于黄金储备的重要影响力，我们很有必要仔细地分析这件事情，以搞清以下几个问题：
1．中国是通过什么渠道增加黄金储备的？
2．中国增加黄金储备的成本如何？
3．中国为什么要增加黄金储备？
4．中国为什么在当前这个时候宣布增加黄金储备？
5．未来中国是否还会继续增加黄金储备？
6．基于对中国增加黄金储备目的的揣摩，我们如何在理财上进行应对？
问题1：中国是通过什么渠道增加黄金储备的？
对此胡晓炼给出了明确的答案：“通过国内杂金提纯以及国内市场交易等方式”，即主要是通过国内的黄金生产与国内黄金交易增加的。
也就是说，一部分直接从黄金生产企业里获得黄金，另一部分通过国内市场获得，而讲到国内的黄金市场，我们自然立即想到了上海黄金交易所，这家交易所于02年10月30日开业，再结合到胡晓炼提到自2003年起开始增加黄金储备，那么，我们不难想到，这个国内市场应该主要就是上海黄金交易所。
因此，中国增加黄金储备的主要渠道应该有二：第一、中国黄金生产企业；第二、上海黄金交易所。
问题2：中国增加黄金储备的成本如何？
如果说，中国国内的黄金生产完全能够满足央行的增持，那么，其成本不高。因为在国内购买黄金，支付的是人民币，在整个过程中，忽略到政府、企业、个人的区分，把整个国家视为一个整体，那么这笔资金是在体内循环的，即“肉烂在锅里”。对于整个国家而言，其增持成本主要是黄金生产成本，再加上一些中间环节成本，综合算下来，也就比黄金的生产成本（250美元/盎司）略高一点。
但是，如果并非完全来源于国内，而是动用了外汇储备从国际市场上购买，那么资金就不再是封闭式运行，成本就大大上升了。
那么，到底有没有进口呢？我们来看数据。
下表是2003年以来，中国历年黄金生产量与消费量。（单位：吨）
注：
1． 黄金产量数据来源于中国黄金协会，数据齐全而且准确。
2． 黄金消费量的数据难以查找，有一部分数据为估算值。其中：
⑴ 2003年数据为北京黄金经济发展研究中心秘书长刘山恩的测算；
⑵ 2004年数据系根据03年、05年数据取中间值估算；
⑶ 2005年数据来源于中国黄金北京旗舰店北京开业新闻发布会；
⑷ 2006年数据是根据07年相对于06年的增长反推而出。世界黄金协会数据，2007年中国地区黄金需求量超额增长，达到326.1吨，比2006年提升了26％
⑸ 2007年数据来源于世界黄金协会《黄金需求趋势》；
⑹ 2008年数据来源于世界黄金协会《黄金需求趋势》；
从上表中我们可以看出，尽管中国在过去6年时间里，黄金生产量保持了稳定且快速的增长，并取得了当前全球年产金量第一的地位，但是，与产金量同步迅速增长的还有黄金消费量；并且，黄金的消费量始终高于生产量，每年都有一定的净进口。6年下来，累计进口量达到约250吨。而且，最近两年的进口量增长很大！
由于官方宣称黄金储备的增长主要是通过国内渠道来实现的，那么就可以得出下面这个结论：中国央行主要通过国内市场增加了黄金储备，官方增加的454吨黄金储备，直接导致国内黄金生产供不应求，民间黄金需求被迫通过进口（250吨）的方式实现供求平衡。官方通过国内市场增加储备而不是通过国际市场直接购买，目的有二：一是相对容易保密一些，避免引起国际金价的大幅波动，尤其是快速上涨。二是实现官方储备的名义低成本。
接下来继续计算成本。下面这部分计算缺乏足够的数据，但我们可以合理假设。假设央行的黄金储备增长的分布与进口量分布成正比。
之所以这样假设，是因为其合理性。中国的黄金消费主要是首饰金的消费，在06年以前首饰金消费占总消费的在90%以上，到了金价高涨的2007年和2008年，投资型消费才有了较大的增长。即使是投资消费最旺的2008年，根据世界黄金协会的数据，中国内地2008年黄金总需求量达到395.6吨，其中金饰为326.7吨（约占83%），零售投资为68.9吨（约占17%）。在前几年金价较低时，仅首饰金用量就基本上足以消耗掉国产量，可供央行储备的十分有限。再考虑到近两年来，受多方因素影响社会黄金投资需求上升，我认为央行的储备增加分布必然表现出前低后高，且与净进口量大体上同比例分布这样的特征。
那么我们可以计算出央行各年度的黄金增仓量及大约成本。
（单位：吨）
注：
1．上表中“增仓量”指央行454吨黄金储备在各年的增仓分布情况，按照与进口量的正比例假设关系计算出。
2．“进口量”指由于央行增加黄金储备而导致的国内黄金供应缺口，表面上为非官方的进口量，但也可以理解为国家为了增加储备而间接进行的进口量。
3．“国内生产”指国内黄金产量扣除正常消费后可供央行增加含量的量。
根据下表中关于各年度平均汇率与购买均价，可以估算出成本。
注：
1．“平均汇率”是根据当年人民币汇率走势取的市场平均水平；
2．“当年均价”的美元价是根据当年的国际金价走势取的市场平均水平；
3．“当年均价”人民币价是根据美元价及汇率折算而出；
4．“进口成本”是整个国家因为增加储备而付出的代价。
从上表中可以看出，央行增加454吨黄金储备，其名义总成本约为760亿人民币，其名义成本价约合RMB168元/克。但为了满足央行的黄金储备增加，全国这6年时间进口了约250吨黄金，花费约57亿美元。不考虑资金的时间成本，进口平均成本约为700美元/盎司。由于这6年来美元持续贬值，国际金价只要跌破760美元这6年来的进口就要亏损。
但如果从整个国家的角度来看，假设过去几年里黄金的国产及流转综合平均成本为280美元/盎司的话，那个整个国家为了增加这454吨黄金储备所耗费的财力约合人民币560亿元，其中进口花费420亿人民币，国产花费140亿人民币。
因此，关于央行增加黄金储备的成本，在一系列的合理假设推导之下，我们可以得出这样的结论：
1．尽管央行的行动从2003年就已经开始了，但主要的仓位（约68%）增加是在近两年时间里完成的，其中08年高位时增仓量可能高达200吨，这直接抬高了整体成本。
2．央行的增加的454吨黄金储备，其平均成本以国际金价计大约在700－800美元/盎司，在当前金价水平是盈利状态，但由于成本太高，后市亏损概率较大。
3．央行出于多种目的，采用了主要从国内获得黄金的办法来增加储备，但由于增仓量太大、增仓速度太快，占用了正常的社会黄金消费需求，迫使一部分社会需求通过进口得到满足，这在金价高涨的07、08年流失了中国的财富。
4．央行的理想增仓量应当配合市场价格与国内产量与消费量，在低位时可适当多增仓，而高位时以导致产生大量净进口为宜。(未完待续)
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两者之间会有很大的价格差异吗？也就是说在同期购买的话，按照当时的汇率话的钱应该是一样的，唯一不同的就是一个用的人民币，另一个用的外汇。
另外国内黄金储备的一个很大来源是武警黄金部队的生产，不知道其产量是如何估算出来的，那个的成本可是很低的。
交易所金价也是跟国际金价走的
另外，武警黄金部分只负责找矿，并不负责开采。具体的开采还是由企业来做的，例如中国黄金集团等。
图看不到。
我看就是为了提醒大家黄金依然是重要的储备物，而不仅仅是种工业用矿产。老子已经收了不少了，你们要不要收点？
原本我把图放新浪博客上的，刚开始时是可以的。大概新浪有防盗链功能，链接地址变了。
没办法，我重新把图传到自己网站上了，现在可以看见图表了。
有黄金做底，人民币才能被人家认可。
否则，买黄金肯定越低调越好吧。
说明中央还是有一整套思路的。
我揣摩，主要的还是为了给实行两国货币互换的国家吃定心丸，并且为后续步骤打下基础。几个月后，如果美元疲软了，那么人民币坚挺的理由又多了些。肯定未来还有后手，能与现在这个声明续上。
也能说明对美元的未来走势判断是偏向悲观的，进行两手准备了。
坐等下文。
国内的矿山挖出来，国家收购，然后再送到美国，哪里会有人吃饱了撑着干这种事情啊。
只是在美国的某地下金库的一个隔间转到另一个隔间而已。
这就像战国时期的质子啊，太惨了
印象中原来的600吨是陈云买的，据说是放在美国的，目前新增的这400吨应该是自己屯着吧。具体说不准，还请达人解释。