主题：【原创】从金看世:简议后拉登时代的黄金投资与宏观经济1 -- 联储主席

“谈到黄金就不能不谈美元，谈到美元就不能不谈QE，谈到QE就不能不谈美债”

这个道理好懂，可是如何定量把握就太难了，主席能否普及一下基本方法或思路

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可惜俺级别不够，ccthere打不开

无限桑心呐……

打比方的话就是天时地利人和，对于黄金来说天时没变，也就是推黄金上涨的基本逻辑其实并没变，但地利人和没了，外加一定随机性共振导致这次“意外大跌”。地利可以解释技术面走势越来越艰难和难以在1500以上为继，而人和也就是因为迟迟不涨盘整导致的市场人气涣散。

实际上地利人和的也是由天时变化所致，就是之前说的，虽然央行放出的流动性四溢各国债台高筑，可通胀或者说滞涨迟迟不来，大家等的没耐心了。而这其中的原因我想无非是各大经济政治体之间达成了暂时性妥协，没有彻底撕破脸进行公开的贸易战和货币战，勉强维持住了这个局面不破。

但显然，现在的处理做法，除非像中、日、欧、美这样级别的经济体彻底倒掉被蚕食给大家充饥，否则僧多粥少，王小二过年的情况还要继续，债务堆积只会严重，局面只会更脆弱，僵局之下必是破局。

贵金属本质来说我觉得是种基于宏观政经学的逻辑投资（其实借助财务分析、波特五力又何尝不是为了建立一条清晰的逻辑论证链），其中的核心逻辑就是目前的金融制度下，人死债都难消（最终会归到央行和主权信用，这点前天和朋友吃饭时才说到，现代金融制度下，任何领域上，高于贷款利息或者说平均资金成本的非创新性超额投资收益，背后其实都是国家用主权信用在背书，静态上看可以说是一个超大的庞氏骗局）。

除非马上有划时代技术革命大幅度提高全球劳动生产率，或者新市场供倾销（外星殖民）以及自相残杀，贵金属的牛市就不会终止。

这里主要的风险是，一个是这个不稳的局面的破局时间是有随机性的，主要经济政治体之间的暂时性妥协，是有可能靠着吞噬小鱼小虾又维持几年的（但是几年之后又几年的可能很小），虽然这期间必然不断有间歇性的躁动去冲击这个维稳态势（比如欧债以及未来的日债），但本身贵金属这几年的涨幅下来，可供其震荡空间很大，对于杠杆交易者来说，入场时间和位置需要审慎把握，并要具备其他分析和风控能力来对波动风险进行管理。

对非杠杆来说，我相信1350-1280之间是一个很好的入场位置（即便是做反弹就走），虽然因为不能完全排除进一步去1150的可能，无法大押，但这里无疑应该动手。

主席

1，QE

QE1到QE3的过程,是一个一鼓作气，再而衰，三而竭的过程。对比一下1-3三个阶段金价的涨幅就能看出，3所释放出的流动性并未进入黄金或大宗商品。而且提前结束放水的预期，已经出现。

2，复苏

也许不是真的复苏，但是和提前退出QE一样，有预期就足够了。从美国到欧洲，从意大利、希腊，再到塞浦路斯。起码在表面上，危机得到了控制。

3，美元美股走强

既然有了复苏，那就需要相对强势的美元，还有一个看上去不要太差的美股。而且美股不一定差，除了苹果，SPACEX，特斯拉汽车也许真的比我们的地产白酒有前途。

4，复苏的美国经济也需要价格合理的能源

从这个角度看，由于石油黄金走势相仿，所以也有必要暂时把金价打下去。

以上四点，构成了金价下跌的基本面。

再唯心一点，一个连续上涨12年，横盘一年的市场，无论如何都暂不具备向上的空间。要创新高，必须先有足够的下跌。

空头轻易击穿1500，已经表明了足够的能量。但为什么多头的反弹，把反击战打成了拉锯战？原因可能在亚洲市场，等中印日韩的散户投资客的抄底热情消退，价格还会继续下跌。如果真的就此反弹创新高，那也太便宜我们中国人了。什么时候国内新闻不再报道散户实物金抄底的时候，再考虑空翻多。

1300不是底。不知道国内媒体所谓的平均开采成本每盎司1300美金是怎么来的。但这显然不是事实，记忆中（需要大家验证）08年北美最低的开采成本才200多美金，澳洲的600美金，我国的中金招金紫金的成本也不过就是100人民币左右。（08年数据，可能有误差）。

退一步讲，区区一年2,3千吨的产量，就算价格被打倒成本以下导致停产，也完全无法影响17万吨的存量和它背后庞大的投机资本。

黄金的牛熊周期，以10年计算。从12年末至今，是一个非常好的做空的时机，而且还有一些机会继续做空。

当然，未来一定会创出新高，但那是几年后的事了。

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最近的黄金期货价格大跌，老百姓跑到银行狂买投资金条。

是否要去买实物黄金，金融小白最近今天有些胡思乱想，不知道对不对，写出来交流一下。

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黄金的金融属性，以及随之而来的黄金期货交割，库存短期，其实来自于黄金期货交易的一个小漏洞。

我们买钢材，要去钢厂开发票，交营业税、增值税。因此很难买实物钢铁保值。

与黄金期货交易类似的是铜期货交易。纯铜也不容易生锈；保存起来其实更容易，同样价格的铜，不像黄金那样容易被人偷走。

期货铜，都是在保税区内仓库里交割。你在仓库里挪来挪去没有问题，但是如果要从仓库里拉走，对不起，请交税。

黄金，之所以还保留货币属性，其实漏洞就在这里。黄金期货交割，从仓库里拿走，居然不交税！！！

金店的首饰黄金，如果从正规渠道进货，要交增值税、营业税。

但是金店如果从期货市场直接交割，居然什么税都不要交，就可以拿走了。

大家看出这里面的荒唐吗？我们买到的投资金条，虽然每克加了10元手续费，但是是在打着投资的名义，实际是在偷税。

信用货币能够取代黄金，靠的是国家暴力的支持。信用货币每次交易，没有手续费或流通费用；而贵金属的，每次交易流通成本会比较大，因此被信用货币所取代。

期货黄金库存如果真的到底，修改一下游戏规则，堵住这个漏洞，每进出仓库一次，交一次税。

实物黄金价格的走势，以及的黄金货币属性，在交税的情况下，走势会如何，其实是一个比较有意思的问题。

充分的风险控制和应急预案保证自己的生存才是重中之重。

不知道在这种资金管理方面主席有木有推荐的读物啊。（虽然我估计八成还得靠实践来总结，不过站在巨人肩膀上总好过闭门造车不是？）

http://www.chinaacc.com/new/253_263_201305/22zh195725985.shtml

黄金遭遇大暴跌，引起投资者大幅减持黄金ETF资产，但在抛售过程中，他们却不得不面对这样一个事实：黄金ETF投资的资本利得税要远高于股票及债券投资，对于高收入人士，最高需要缴纳超过30%的税。

　　根据美国国税局的规定，黄金ETF的征税类别被归为硬币、艺术品、金银等“收藏品”一类，对于这类投资最高可征28%的资本利得税。相较之下，对于包括股票、债券及固定收益ETF类的投资，最高税率为20%，要远低于黄金ETF产品。

　　按照美国税法规定，个人年收入超过40万美元或家庭年收入超过45万美元，便需缴纳最高达28%的黄金ETF资本利得税。另外根据2010年的医疗改革法案，个人年收入超过20万美元及家庭年收入超过25万美元的投资者，还需缴纳3.8%的投资收入税。因此对于两项条件均满足的投资者，若投资黄金ETF产品，最高需缴纳31.8%的税。自4月中旬黄金遭遇30年一遇的大暴跌，机构投资者加速减持黄金ETF.在过去7个月，全球最大的黄金ETF─SPDR Gold Trust持仓量减少了23%。

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搞不懂美国的ETF资本利得税。不过黄金的下跌，不知道跟美国的这个税法是否有关系？

黄金期货、现货交易的这个小窟窿，终于被美国堵上了。

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再说一下国内黄金首饰。直接买首饰的话，价格比投资金条贵了很多。保障的话，不如直接买金条，每克只加10元手续费。

真的想打首饰，直接交手续费就可以了。

08年之后联储进行了3次QE，实际货币发行量不是增加，反而是下跌。

2011年之后美元指数一路上涨，黄金一路下跌。