主题：【原创】增发的货币去哪儿啦？ -- 慧诚

今天早上突然想到一个问题，假设我有了很多钱，我会用来买衣服，买鞋子，买吃的吗？

答案是不会，我可能存银行，投资，但是我不会拿来买更多的衣服。

曾经流传一个笑话：

等咱有了钱, 喝豆浆吃油条, 妈的想蘸白糖蘸白糖, 想蘸红糖蘸红糖。 豆浆买两碗,喝一碗,倒一碗!

这个故事说明什么？钱多并不导致消费的必然增加，无论你赚多少钱，还是只能喝一碗豆浆。日常消费大部分是刚性消费。所谓刚性消费的特点就在于它的需求不受价格的影响，所谓不受价格影响的本质在于不受购买力影响。价格下降不会导致消费需求的成比例增加，同样的，在价格不变的情况下，钱多了也不会导致需求的成比例增加。

从这里，我们可以看出来为什么美国和日本的货币增发没有导致通货膨胀。

美国从金融危机以来，不断的以各种方式QE，滥发美元。传统金融学会认为，美国必然会通胀，但是事实上没有。那么还有第二种解释，就是美国的美元实际上发到国外去了，转嫁到国外去了。因此就没有了本国的通胀。那么问题就出现了，日本远远没有美国的转嫁能力，为什么日本印刷的日元没有导致通胀呢？甚至一直在通货紧缩的泥潭中，走不出来？

这就是传统货币金融学的一个误区：认为发行的货币一定会表现在消费品市场上。事实上，并非如此。

发达国家的日常消费品的消费数量是相对恒定的，因为老百姓的基本消费需求已经得到满足，即使有更多的货币，也未见得会增加日常消费品。尤其是美国和日本的增发货币，主要没有进入穷人的口袋，也就是说老百姓的日常消费能力没有增加。而是主要进入了大企业、金融系统和富人阶层。他们有了更多的钱，会去做什么？

买两碗豆浆，喝一碗倒一碗？还是买两辆汽车，开一辆，撞一辆？

都不会，他们会把更多的钱用来买股票和投资，这就是为什么美国和日本的股市一路高歌猛进的原因。但是消费品，尤其是日用消费品价格几乎没有什么变化。某些奢侈品的价格可能会上升，但是这些都不在通货膨胀的统计范围之内。于是我们看到了与传统货币金融学相反的案例：货币增发，但是通货膨胀率很低。只有资产价格的上升。

上面所说的发达国家的状况，但是在发展中国家，或者说中国，就不一样。因为人民的日常生活消费还没有饱和，老百姓对于提升日常消费的数量和质量都还有很高的期待和欲望。因此，一旦货币增发，老百姓就很容易获得更高的购买力，就一定会在市场上有所表现，与此同时，第三产业人员的工资收入的上涨也会直接表现在服务品的物价上（参见我的《从一碗热干面想到的》）。因此中国目前的环境下，增发货币与通货膨胀率之间的正相关关系还是比较密切的。

不少人从通货膨胀率倒推增发货币的情况，其实是不靠谱的。在不同的国情和货币流向下面，货币增发与通货膨胀率之间的关系是复杂的。简单的把这两个数据对等起来，会使我们看不清现实。

在《增发的货币去哪儿啦（一）》，我主要分析了美国和日本为什么货币增发没有导致通货膨胀的原因，现在着重分析中国的货币增发会导致通货膨胀。

2008年中国增发了4万亿，这个举措在很大程度上维持了经济增长，抵御了金融危机对中国造成的冲击，失业率没有升高，经济继续高速发展。但是也有其副作用，就是一段时间内，物价上涨较快，2009年到2011年，cpi的最高点在6.5%，这是一个比较高的数字。一时间对四万亿的批判声不绝于耳，认为四万亿祸国殃民的极端声音也不乏存在。但是，美国和日本的量化宽松，增发的钱比中国还多，为什么没有cpi大涨呢？美国的美元霸权暂且不论，日本为什么居然一边宽松，一边与通货紧缩做斗争？这是因为他们的钱没有进入实体经济，就业率提升缓慢，工资水平没有增加，也就是说普通老百姓的购买力没有增强，因此cpi的涨幅很小。钱都到股市里面去了，所以两个国家的股市都是一路高歌猛进，屡创新高。

中国正相反，从2009年增发的钱主要进入实体经济，因此才会出现就业形势向好，沿海工厂即使涨工资也招不到人的情况。中国增发的钱直接进入的主要是“鉄公基”等基础设施，以及与之相关的房地产，带动了工业生产；另一方面产业升级也在稳步推进。老百姓的收入水平在2008金融危机以后，不但没有下降，反而快速增加。

例如，2008年的最低工资标准（不完全列举）

浙江省最低工资标准为：960元/月、850元/月、780元/月、690元/月（浙江省最低月工资标准为全国最高水平）；

上海市最低工资标准为：960元/月

广东省最低工资标准为：860元/月、770元/月、670元/月、580元/月、530元/月；

江苏省最低工资标准为：850元/月、700元/月、590元/月；

天津市最低工资标准为：820元；

山东省最低工资标准为：760元/月、620元/月、500元/月；

而在2013年，最低工资标准

浙江：1470

上海：1450

江苏 1320

山东 1240

与5年前相比，普遍提高了60%以上。这必然构成巨大的有效消费需求，而且主要进入日用消费品市场，也就是说正好是cpi纳入统计范围的商品。因此，如果说通货膨胀影响了百姓的生活水平，反过来它也说明了居民购买力的增强和生活水平的提高。

中国在物价和收入问题上，最终的目标，一定是高收入，高物价。因此物价的合理上涨并不可怕，关键在于居民收入，尤其是中下层老百姓的收入增长水平高于通胀的水平，这其实是生活水平提高的必由之路。10年前，一碗热干面卖1块钱，如果现在只卖2块钱，那么卖面的人收入怎么提高呢？中国最近这些年，收入增长最快的，就是重体力劳动者和技术型的工人，一个有技术的装修工月收入接近万元。底层劳动者的收入上涨是推动物价上涨的主要因素之一，这并不是坏事。

中国领导层目前对于通胀的容忍度是3.5%，但是在这个红线下，ppi却长期走低，经常低于0，也就是说，工业领域事实上是通货紧缩，这非常不利于中国的经济发展。通货紧缩，生意当然难做。中国应该适当提高通胀的容忍度，保证底层劳动者收入的增长，为中国经济注入新的活力。只要收入增长水平超过通胀的水平，适度的通胀就并不可怕。

只是效果不一样

最低工资增加，都进了房东的腰包。

底层能花的活钱反而少了。

通胀还有抢劫养老储蓄的目的，穷人没有资产。

颠倒黑白指鹿为马，往往不是傻，而是人品问题。

还是那句话，人工最纯粹的指标是那什么来着，涨了吗？

呵呵。

F大师为中国穷苦人滴下了鳄鱼的眼泪，晶莹剔透，煞是好看。

我觉得你的回复不正确，你看看08年到现在城镇居民个人收入中位数就可以了，其他我觉得就是忽悠往脸上贴金的。

楼主我觉得视角比较独特，但是也可以说更接近事实，看看08年以后城市小汽车数量就知道了到底怎么回事，农村你可以看看农村的房子，农村人吃的你看不出来钱多钱少，就看房子。

您是新来的，慢慢就熟悉了。O(∩_∩)O~