主题：【原创】硅谷银行挤兑、联储和虚拟币交所倒塌 -- 铁手

首先出场的是 硅谷银行， Silicone Valley Bank(SVB)。

其次出场的是美联储。

最后是应该最早出场的，曾经是虚拟币交易所排名第二大的FTX.

也许八竿子打不着，却也丝丝缕缕，牵扯不清。

这几天一大新闻是硅谷银行遭挤兑要关门。它的名称是硅谷银行，并不是所有的在硅谷的银行，这话先得说明白。这个银行本身并不是全国性大银行。之所以是大新闻，是因为它是自2000年来垮掉的大大小小百来家银行中仅次于华盛顿互惠银行（曾经颇具盛名），资产涉及达2000亿美元。

其主业服务对象是硅谷的创业公司。一些大银行不愿借贷的，它可能会。作为特长服务硅谷的银行，据说它更能理解创业公司的需求，从而能够更好的服务，双方获利。比如，靠订阅收费赚钱的，按月收的和按年收的，银行放贷的意愿强度可能就会不同。

银行获取利润的一个主要手段是发放贷款，资本来源则是储户的存款。简单的说，就是用别人的钱来赚自己的钱。也不是一本万利必定成功。万一放出去的贷款收不回来，自己就得赔进去。又或者储户存钱进来吃利息，银行却贷不出去，它自己就要损失利息。

存款进来，贷款出去，本来就是银行的常规，按理也没什么问题。

问题是，它的账面资产没问题，可是实际资产有问题了。这个问题在于它的资产不是纯现金，而是美国国债，据说是10年期国债。照道理，这也没任何问题，银行资金流动，总会有些闲置的钱，拿这些钱去赚点利息顺理成章，而且美国国债在世界债市里属于金牌质量。

偏偏它就在这上面翻船了。

该你上场了。隆重介绍世界巨量级，超级选手美联储进场。

美联储前几年金融危机期间主要干一件事，减息。创造性的QE，利率贴着地面走。硅谷银行的10年期债券，想必也有那个时候买的。结果联储翻脸了，前一年主要还是干一件事情，不过这次是加息，三番五次的加息。此一时彼一时，今天以前买美国债的，大概账面上都得亏。利息上涨，券值下跌。所以硅谷银行的资产账面上就有亏。这只是账面上亏，给予足够的时间，熬到债券到期，那么连本带利，可能还会有小赚。问题是，时不待人，碰到挤兑了。挤兑是一种心理行为，好比股市爆跌，大家都怕，大家都跑，那就越跑越跌，越跌越跑，循环往复。解决挤兑，就是随取随兑，有足够的流通现金，随你取。一开始有担心的人，一看取钱没问题，就不会有那么大意愿去排队去，挤兑自然消失。问题是，它的钱在国债上，联储加息，国债下跌，它现在这个时候卖资产得现金，就等于是亏损实际化。难啊。

联储，你看看你。

联储明说的是，加息减通胀。开始我信了，可是后来看来看去，发现主要参数是就业率。当然，传统的概念，就业好，经济热，钱流通快，就会通货膨胀。掐死你的就业，没钱可话，看你是涨价还是降价？

扭不过它，但是总是心存疑虑，因为市场好像有些东西看不懂。

对了，好像有些人在抛卖国债么？加息了，国债价格跌了，卖不？ 看见硅谷银行了么？

话题太大，扯不动。谋略是别人的事。

FTX 已经等了很久了，怎么还不是我，怎么还不是我。确实，本来它是应该第一个上场的，毕竟它倒在最前面。只是它是虚拟币世界里的，不那么待受见。

FTX ，曾经是虚拟币交易所老二。前不久崩了。

崩的有点伤脑筋。

交易所，和银行有些类似。有客户存款在里面，随时可能要买要卖，但基本上不会都买或者都买。因此，1亿的交易量，也许几百万现金流就可以打发。东家给西家，西家给南家，南家给东家。那比如200亿的客户款，实际流动50亿，还有150亿不能闲着。硅谷银行拿去买国债，本算是够保险，FTX 呢？肥水不流外人田，它买了自己关联企业发的虚拟币做抵。虚拟币蒸蒸日上，那是一片光明。可是虚拟币开始遭受各种风浪。虚拟币交易市场老大，持有它的虚拟币，大概是某天发现不踏实，就抛售了一部分它的虚拟币，市场恐慌了，跟着抛，币值大跌，有没有一落千丈我记不得了。问题是，虚拟币大跌，相当于客户的钱被打了水漂，它这个有点想搞永动机搞砸了，所以前面我说伤脑筋。

SVB是标普500指数其中一家，所以不能算小。最早的动因还是它的一部分风投客户由于疫情期间这个高科技小泡沫破裂开始往外取钱、或者停止存钱，然后才是它这部分国债“不好用”。当然事后诸葛地看，它当时应该给自己这些国债买一些利率保护的衍生工具。

FTX最大的问题在于它交易所、投资、常规运营这几块业务之间没有建立起会计意义上的资金防火墙，第一这是不合法，第二、平时看着充分利用了空间、降低了成本，但火一起来就一片白地地烧过去了。

我相信马上就会有一批华人哭天喊地的了。大家都别幸灾乐祸，弄不好就你就卷进去了，只要你有投资，你就可能。暂时可以除非的是钱在大行里。以后不好说。

一，那个天天叨叨着要找习大大谈谈的是建制派。

二，建制派掌握着军事、舆论和金融大杀器的按钮。中方觉得他们有能力、无意愿掌控局面。

三，美国的舆论环境对官僚（建制派）的质疑是没有底线的，这是他们的痛点，也是他们的自作自受、作茧自缚。

四，建制派终将老去，乌合之众必然获得胜利。

所以，存款终将被没收，这次不没收下次没收，某东方大国终将损失惨重，这次确实是印度。

核心是直接拿着那些缺乏流动性的债券找美联储”按票面价值贷款”。

这么操作理论上和中国国企/央行入场救市差不多。

但华尔街不是国企，人家玩的花样多啊。

看看那些”大到不能倒”能通过这个BTFP玩出多大的窟窿来。

不多说了，国内应该也会被传导过去，再多说就可能提前引爆，可能接近万人级别要哭了，弄不好人家在暴雷前可以筹到款，一切就没事了。

加息这场戏，崩了个斯里兰卡，巴基斯坦，然后好像就没有了。

如果美帝被逼不得不收手，美国的霸权就要岌岌可危了。

周日开始的情况就是所有的存款都可以取了，没有25万的限制了。但他加了一个投资账户，把水搅得更混一点；你要是想把水搞清难度加大了，得去看看SVB这个以批发客户银行服务为主业的机构是不是有、有什么样的投资业务，而它这个投资业务买了啥样的保险，否则还真不能马上就说他完全是错误的。但我非常怀疑他其实不知道这个语境下的投资账户到底是啥意思。

当然你要是这个银行的股东和债券持有者，你的损失联邦政府还是不管。所以你可以接着说，我知道我二舅他把兄弟的投资血本无归了。

最后，事实搞清楚以后，你还可以说是非利弊；比如说我认为这主要证明了习老板战略上的无能，把这个人民币国际化的良机给耽误了🤔这就基本无法澄清反驳了。

由于大多数企业账户存款超过FDIC 保险上限，所以现在说超出部分也可以取了。否则很多企业连工资都发不出来了。

但理财项目不包括在内。

SVB 只是代管。例如有人买了 SVB 的某基金。基金本身投资的是其他公司的股票、债券、虚拟币或贵金属。虽然 SVB 破产，但这些钱对应的股票和债券仍在存在。所以理论上来说是不受影响的，除非这些钱都用来买 SVB 自己的股票了。

猫腻在于 SVB 破产后有个清盘过程。清盘过程中这些账户可能都是冻结的。最后投资人什么时候能拿回钱，能拿回多少钱都是有疑问的。所以会引起恐慌。

对应 SVB 危机，美联储的手段是搞出一个 银行定期融资计划（Bank Term Funding Program, BTFP) ，允许各大银行用票面价值的有价证券为抵押从美联储获得贷款。

以 SVB 的情况看，就是拿国债和地产债券向美联储抵押。问题是国债本身就是美联储印钱的基础。这么抵押一次等于一批债券印了两次钱。其他债券好一点。但其他债券本身已经从市场圈过一次钱，抵押给美联储，无非就是美联储多印钱罢了。

如果是流动性危机，掌握着印钞机的美联储有的是子弹。只不过印钱通胀就要上升，这就只能继续加息。而加息则更多银行要出现流动性危机，美联储必须印更多的钱。这就恶性循环了。

反之，如果减息，则通胀无法控制，最后还是经济要垮掉。

归根到底的问题是美国产业空洞化，只印钱而没有实际经济增长。自08年之后印钱放水，疫情后又无限量宽，终于到了还债的日子了。疫情前还有中国的产品给美国票子兜底，这几年又是贸易战，又是脱钩，中国又大力推行人民币国际化，美元的对应的实物大为缩水，远超过公布的通胀率。这种情况下，自然就陷入进退两难的局面。

如果从纯经济角度来说，现在要做的是咬紧牙关先控制通胀，倒掉一批银行，挤掉美元中的水分。但美国不是只有一个“终产者”，而是一群财阀的集合。大家的利益不同，还有个“比谁跑得快”的问题。最后是不是搞成一地鸡毛就难说了。

钱从那儿来的，属于大概什么人的，钱是多少，存在了那个银行，并且上周没有取出来。至于那么多的钱是在投资账户还是普通生意账户，我不知道，别人的事情我不好多打听，人家就是一说，我就是听到了说一下。没有太多的关心。