主题：【原创】老拙做股票（1）——主题贴(基本面中线投资） -- 老拙
赣粤高速是老拙投资组合中投入资金最多的股票，因此对它就会更多的关注。
买入高速公路股，知道它的收入会随着中国经济的快速发展而增长。而赣粤高速是京津、沪宁、广深三点之间的连接处，它的收入增长，更应该是不成问题的。问题是它的成本增加会不会超过收入的增长呢？这是国有控股企业的一个最叫人担心的问题。
买入前，记得好像在哪儿看到赣粤高速曾经就成本问题有过决议，今天终于查到了，如下：
公司发布的关于进一步控制公司经营成本的议案中规定“2006年—2008年公司的养护成本将控制在主营业务收入总额中的14%、13%和12%；主营业务毛利率不低于66%、67%和69%；管理费用控制在主营业务收入总额的6%以内。”
看来确实是一个比较规范、透明、可以放心长期持有的高速公路公司股票。如果在此基础上，公司再推出股权激励机制，那就更加完美。
作为个人投资者，正如[高朋]所说，既没有信息优势、又没有资金优势，还没有时间来关照自己买入的股票，所以最好能有可以放心持有2年以上的投资目标，“打了不管”。
老拙做股票的目的，就是希望能够找到这样投资对象，奉献给大家。
我有个亲戚前些年买了个深发展，好象是，到现在还没翻过身来。不过，很多退休人员，天天泡股场,进进出出的，还真比我们上班族强啊！！！
老人家也不担心，把股票扔在那里，不去打理，自己每天去坚持锻炼身体，说是要等到自己股票解套的那一天。
还有个当初买的是资源股，也是一套多年，年初资源股大涨，不但解套，还赚了不少，不过他转手就全部出手，然后决定再也不炒股了。
今天看到一则消息：宝新能源公告，1-9月份净利润预测增长500%-550%。
看到这则消息，因为之前一直在跟踪宝新能源，第一反应就是：环比继续增长，抓紧时机，先买入3000股。
10：30，在宝新能源开盘后回调中，10.72元买入3000股。
在分析这条公开信息之前，先要说说最近的一些思考。
最近，对“老拙做股票”模拟投资组合的意义作了一些思考。思考的结果是，“老拙做股票”的目的，是为了给上班族寻找一些敢于长期投资的公司，长期持有。
那么，什么叫“敢于长期投资”的公司？
老拙以为，“敢于长期投资”的公司，至少应该符合以下几个条件：
第一，根据公开信息，能够明明白白计算出未来2-3年盈利状况的公司，且盈利年增长必须高于20%，且能够说的明白它的增长原因，这种增长是可靠的、稳定的、非周期性的。
第二，不论股市如何变化，公司本身的盈利情况不受影响，而且是稳定的。
第三，预测年投资回报率必须高于15%。
第三，良好的股东回报，对投资者诚信的公司。
总之就是，如果你有准备存三年定期的存款，就不如买这种股票，而且买了以后不论股市升升跌跌，你都能睡得着觉，吃得下饭的公司（记得是彼得.林奇说的）。
比如赣粤高速就是这种公司，就算股市下跌，您也不用担心，因为它的高速公路上照样有汽车来来往往，而且越来越多；它的收费站，照样在大把大把地收取现金；它的网站上，每个月都公布上个月各条高速路上的车流量。只要车流量不下降，您就可以拿着它的股票，稳稳当当地睡大觉。
这个宝新能源，也是这样一个公司。
宝新能源，原名宝丽华，是一家建筑施工和房地产经营公司。从2004年开始，公司开始介入发电业，特别值得注意的是，它是用煤矸石发电。2005年，公司建成两个用煤矸石发电的15万千瓦发电机组，分别于2005年4月、9月投产。公司由此转型为新能源企业。煤矸石是煤矿的“废品”，价格低廉，因此公司的业绩大幅增长，今年1-9月份净利润增长500%-550%。
成功转型，且新业务利率大幅上升的公司是我们的“最爱”。
第一，计算它的盈利增长情况和投资收益：
公司煤矸石发电机组全投产的时间是2005年9月，因此我们从2005年4季度开始计算：
2005年4季度 5292
2006年1季度 5486 3.66
2006年2季度 7166 30.6
2006年3季度E 8404 17.3 59%
以下的预测和计算，老拙都采用保守的原则。
假定2006年4季度环比不增长，当季盈利8404，则2006年净利润为29468万元，或1.07元/股。
2007年每季度盈利也不增长，都按8404计算，则2007年净利润为33632万元，或1.23元/股。
但是，公司已经通过了股东大会决议，增发10000万股，用于继续建设两台30万千瓦的煤矸石发电机组。这两台机组已于2006年8月开工建设，预计2008年4月、8月分别投产。全部建成后，其发电量是现有机组的两倍。该项目已经国家发改委核准,并被列为国家及广东省2006年开工建设的重点项目之一。
考虑到增发和扩产的因素，我们对06、07、08、09年公司的盈利作以下概算，概算的基础，是2台15万千瓦机组季度净利润8400万元，1台30万千瓦机组季度净利润也是8400万元。总股本增加10000万股后，为37436万股。
净利润（万元） 每股盈利 动态市盈率
2006年预测 29468 0.79元/股 13.7
2007年预测 33632 0.90元/股 12
2008年预测 75000 2.00元/股 5.4
2009年预测 90000 2.40元/股 4.5
注：按以上条件计算出的2008、2009年净利润分别为83200万元、100800万元，从保守谨慎原则出发，按90%取用。
对于这样的“用煤矸石发电”，且净利润未来几年将大幅增长的公司，我们给于07年15倍市盈率，08、09年12倍市盈率的估值。
那么，12个月的目标价位为 13.5元 1年回报率 25%（今日以10.8元买入）
24个月的目标价位为 24.0元 2年回报率 122%
36个月的目标价位为 28.8元 3年回报率 167%。
第二，看看公司历年来对股东的回报。
公开资料显示：
公司IPO融资 8850万元
上市配股融资 16233.45万元
合计融资25803.45万元
上市后派发现金红利：9次，共22196.55万元。
现金分红已达融资额的86%。
这在A股市场上绝对少有的。
第三，公司的股票期权激励计划草案
股票期权的行权价是10.85元，这跟我们今天的买入价相同。
第四，技术形态
宝新能源从4月份公布一季度报告，因业务成功转型，净利润同比增长600%后，一路上涨100%，最高11.6元。之后回调到9元多，近期上涨到10.5元。
我们在10.8元先期买入3000股，如果回调，则卖出不符合以上要求的股票，继续加仓至不超过10000万股。
不过“继续加仓至不超过10000万股。”
是不是太多了
！
电力股是好，动心了！这就是长线“投资”？
火电股，受煤炭、油、天然气等燃料价格波动的影响很大。从长远来看，燃料价格的上涨是刚性的。而电是普通大众的消费品，所以电价受国家的严格控制，上调价格很难。所以不适宜于做长期投资。
水电股，收自然条件的影响很大，今年干旱，水来的小，它的收益就低；明年水大，可能收益就高。我们掌握不住。所以也不适宜于做长期投资。
而煤矸石是煤炭生产和加工过程中产生的固体废弃物，每年的排放量相当于当年煤炭产量的10％左右，到1999年就已累计堆存30多亿吨，占地约12万公顷，是目前我国排放量最大的工业固体废弃物之一、煤矸石长期堆存，占用大量土地，同时造成自燃，污染大气和地下水质。
这样的废弃物，应该不存在“涨价”问题。
所以，用煤矸石发电的企业，就适宜于做长期投资。不管石油、煤炭怎么涨价，咱们都可以放心地持有它。
老拙认为，这就是长期投资。反正是存三年的钱，过三年它的新的2X30万千瓦的煤矸石发电厂肯定就建好了（计划的建设周期是2年），发电量增加4倍，等到那时候再去“取钱”就是了。
谢谢，我明白了，这就是长期投资。
今晚，赣粤高速发布了2006年第三季度报告：
1-9月累计实现净利润 50633万元 每股盈利 0.43元
其中，7-9月实现净利润 23545万元 每股盈利 0.20元
赣粤高速公布的第三季度报告，显示出该公司良好的成长性。
1-9月净利润同比增长88.5%，
7-9月净利润同比增长142.6%
再看看今年以来净利润的环比增长：
2006年1-3月净利润 8180万元
2006年3-6月净利润 8975万元 环比增长9.7%
2006年7-9月净利润 23545万元 环比增长162%
我们看到，7-9月的净利润不论同比还是环比，都发生了巨大的增长。其原因是：
第一， 高速公路通行费收入大幅增长
这是由于前面分析到的三个因素：
1、车流量的自然增长
2、7月1日起实施“计重收费”
3、大股东新注入的两条高速路
顺便说一句，这两条高速路的评估值为38亿，上市公司按30亿收购，收购费用分6年向大股东偿还，不计资金占用费。
但是，7-9月主营业务收入同比增长只有57%，环比增长只有58%，为何净利润增长幅度如此之大呢？
这就是第二个，也是更重要的因素：
第二， 控制主营业务成本，主营业务利润率大幅提高
前面分析时曾经提到过，对于长期投资国有高速路公司，最担心的就是成本控制问题。赣粤高速曾经承诺，06、07、08年主营业务利润率要达到66%、67%、69%。而三季度报告显示，7-9月，公司在主营业务收入同比增长57%的同时，主营业务成本反倒比去年同期下降了563万元，主营业务毛利率达到72%，比去年同期提高了17.67个百分点。
老拙认为，这比通行费的增长更加难能可贵。
通行费收入同比增长57%，主营业务毛利率同比提高了17个百分点，这就是赣粤高速7-9月份净利润大幅提高的原因。
买入赣粤高速时，我们预计其2006、2007年每股盈利分别为0.512、0.7 元，根据第三季度报告，现调高为0.63、0.72元。按今日收盘价6.74元，2006、2007年动态市盈率分别为10.7、9.36倍。
总之，我们仍然可以放心地持有这只股票，并做长期投资的打算。除非它在3个月内涨到2007年预测每股盈利的15倍市盈率，即10.5元以上。
同事都喜欢看你对股票分析的文章，他们问“赣粤高速”现在买好不好？
花已送出。