主题：【原创】从美市基金回报看2006年中国的经济态势 -- 铁手
正好看到老拙关于2007年中国股市的一些看法，其中谈到国际资金在中国股市上的角色以及可能的影响。盘点2006年的美国股市中的基金表现，也许可以和老拙的一些分析和看法做个相互印证。
按照一年回报排名，在YAHOO FINANCE上的结果前10名列表如下：
Fund Name Symbol Return
Oberweis China Opportunities OBCHX 83.30%
U.S. Global Investors Gold Shares USERX 77.17%
U.S. Global Investors WrldPrecMineral UNWPX 76.15%
Dreyfus Premier Greater China R DPCRX 72.12%
Dreyfus Premier Greater China A DPCAX 71.62%
Dreyfus Premier Greater China T DPCTX 70.91%
Dreyfus Premier Greater China B DPCBX 70.29%
Dreyfus Premier Greater China C DPCCX 70.26%
Midas MIDSX 70.11%
Van Eck Intl Investors Gold A INIVX 68.26%
在morningstar 上的排名前15名如下
Ticker Name 1 Year total return
DPCAX Dreyfus Premier Greater China A 85.58
OBCHX Oberweis China Opportunities 81.17
OMINX Old Mutual Clay Finlay China Inst 79.54
JCOAX JHancock Greater China Opp A 70.34
NGCAX Columbia Greater China A 69.50
LETRX ING Russia A 67.52
GOPAX Gartmore China Opportunities A 67.26
GCHYX AllianceBernstein Great China '97 Adv 65.95
MCHFX Matthews China 64.80
EIIPX E.I.I. International Property Instl 59.78
MSUAX Morgan Stanley Inst Intl Real Estate A 55.56
UNWPX U.S. Global Investors WrldPrecMineral 52.30
PRLAX T. Rowe Price Latin America 51.24
TCPIX ProFunds Telecom UltraSector Inv 50.87
USERX U.S. Global Investors Gold Shares 50.19
从这些列表中，大致可以得出以下两个结论：
1、投资重点在美国之外的基金总体上要比投资美国国内的表现要好。
2、在这些列表中，想必你已经看到了一个很熟悉的字眼：china。
在morningstar 的前15个中有8个基金的名字上有CHINA，其中前五个全部是有CHINA字样的。在YAHOO FINANCE 的前10名中，有6个基金的名字中有CHINA字样。两者的统计方式也许不是完全一样，不过综合这两家的排名，我们至少可以相信：和中国市场有关的基金表现非常好。这些数据从一个侧面应该也可以反映中国经济在2006年的态势。不说大牛吧，至少也是比较牛气的。从这个角度来看，2007年国外资金在中国股市的作用，也许并不完全象老拙所担心的那样具有很多的负面作用，而更可能是一种从大面上来看好中国经济形势，从而体现在中国股市的表现上，也体现在这些重点放在大中国地区的基金的表现上。当然，国际游资利用目前中国A股市场上银行股对指数的畸形影响来炒作的可能性也非常大。有一点应该可以肯定，这些海外的资金，肯定有投机的，但是，基于投资目的的应该也不会少。
DPCAX（morningstar 一年回报排名第一，YAHOO FINANCE 排名第5）的价格从2002到2006年基本上处于稳步上升，2006年的后半年有快速上升。其前五名持股目前为（注意：工商银行为持股第一）
Sector Country % Net Assets
Indl And Commrcl Bk Of China --- China 5.77 %
Guangshen Railway Business Services Hong Kong 3.90 %
Sinopec Business Services Hong Kong 3.87 %
China Telecom Telcommunications Hong Kong 3.59 %
Bengang Steel Plates Industrial Materials China 3.34 %
OBCHX（morningstar 一年回报排名第二，YAHOO 排名第一）是个新成立的基金，也许还不能用来说明什么。其前五名持股目前为
Sector Country % Net Assets
Baidu.com, Inc. ADR Media China 5.41 %
Nine Dragons Paper Hldgs --- Hong Kong 4.61 %
Lee & Man Paper Mfg Industrial Materials Hong Kong 3.88 %
Century Sunshine Ecological Technology Holding --- Hong Kong 3.85 %
Fu Ji Food & Catering Svcs Hldgs Consumer Services Hong Kong 3.79 %
其他和CHINA有关的基金表现及所持股份请各位自己去查看。总体上来说，大致集中在
China Mobile Telcommunications
PetroChina Energy
China Construction Bank Financial Services
China Life Insurance Financial Services
CNOOC Ltd Energy
CHINA MERCHANTS BANK Financial Services
Sinopec Business Services China
Kingboard Chemical Hldgs Ltd Industrial Materials
这些上面。其中的大部分，是在香港上市的中国大陆公司。
无通宝！
基金泰和居然年回报率达到200%以上，这在世界范围也是少见的。
iShares有个china index回报率也超过100%。
现在好像钱很多，都在炒蓝筹。不过俺对07不乐观，向来不相信有什么投资可以让大众一起发财，因为到大家都相信这一点的时候，泡沫就形成了，众多投资人亏得吐血的时候就到来了 - 不是俺不希望大家一起发财，而是历史的经验屡屡证明了股市不是让所有人一起发财的地方，不说大家也知道股市上超过70%的人是赔钱的。虽然股市不一定是零和游戏，但是在短时间内，有可能是！
不知外国这些基金在中国具体是怎样投资的
我的感觉，没有什么特别的依据，是觉得中国股市的表现也还是很受国外股市或者经济状况的影响。作为国际游资而言，无非就是逐利。哪里能够获利最多就到哪里去。资金到中国，可能是因为中国的经济形势比较好，也可能是因为股市的不完善有漏洞可钻，也有可能是因为美国的股市获利太少。就看是怎么判断，有多少依据促使这些游资停留多长时间了。
美国基本上可以说会有大的调整，有说法是S&P500可能会回调28%，这个是基于美国经济走缓以至衰退的判断。中国经济消费的比例还是太低，出口的话一定程度上会受美国经济的影响 - 美国人主要是工薪阶层越来越穷，消费能力将大打折扣，这个群体应该是购买中国产品最多的，所以中国的出口会受到消费不足的影响，这已经可以从Wal-Mart的销售数据看出来。再就是投资拉动的经济增长部分，显然中国基础设施、道路、房地产等还是可以再加大投资力度，但是搞不准会有什么后果，到底是会造成软着陆还是硬着陆？倾向于中国经济也放缓。如果中国能成功地刺激个人消费，那经济的问题可能会小很多，但是这个可能不是短时间内可以达到的目标 - 医疗、教育、社会福利保障制度的建立可能没有那么快。
在熊市气氛的刺激下，全球股市都可能会受到影响，外资热钱能很快涌进来，也能很快流出去，造成股市的大幅动荡。这种情况下股市投资无疑是很有挑战性的，个股的选择十分的关键。熊市里的平均市盈率到6-7之间，股价大概为净资产值，按这个标准，大部分股票都要大跌。