主题：【原创】货币政策，汇率和房地产。读忙总货币政策文有感 -- mopfish

看了mopfish兄的文章，觉得有必要说几句。

关于货币政策应从紧还是宽松，兄台认为周小川，吴晓灵，余永定，许小年倾向于从紧，对这四个人的观点这里不讨论，我只想说总体从紧的倾向是有道理的，因为中国央行的资产负债表过于庞大，如果再经过银行体系的迅速放大，后果不堪设想。中国人民银行的资产负债表到底有多大？08年9月雷曼倒闭后，美联储资产负债表急剧扩大，从不到1万亿美元扩大到现在的2.2-2.4万亿，引发了很多担忧。然而人民银行的资产规模远大于美联储，09年底已达到22.4万亿人民币，约合3.2万亿美元，比美联储高了近一半。即使在06年底，这个数据也达到12.8万亿人民币，按当时汇率约合1.6万亿美元，超过当时美联储资产规模一倍。如何减小巨大央行资产负债表对经济的冲击，长期而言或者抑制银行体系的乘数效应（保持甚至提高准备金率等），或者通过发行央行票据等方式控制货币发行量等待经济增长来消化，这将导致市场利率上升。无论通过何种手段，长期的从紧倾向都是必然的。

关于货币政策与房地产，以及汇率的问题，我已在最近发文中进行了阐述：

高士奇:【原创】续二：中国的要害问题是财政

如果财政问题不理顺，房地产方面既不能冀希望于货币政策起到实质性作用，货币政策本身也必然投鼠忌器收到牵制（蜗居里真正的大鳄是市委秘书……）；而汇率方面必然受制于产能过剩和出口部门的利益。