主题：【原创】交作业了，评600472包头铝业 -- 金戈
- 复 季报不如焦铝
家园 1季度费用好象大增，差不多快到去年半年的费用了，打倒无耻的中铝！ 中铝股改”引起中央高层高度关注
----2006CCTV中国经济年度人物评选中的不和谐之音
一个人物的沉浮，就是一个企业甚至一个时代兴衰的缩影！
2006年10月30日晚上，随着中央电视台经济频道总监郭振玺和深圳、杭州、武汉、成都四家地方台负责人一起按亮一幅中国地图上的5盏灯，2006CCTV中国经济年度人物评选活动在中央电视台宣布正式启动。令人吃惊的是，作为候选人之一的中国铝工业集团董事长兼总经理肖亚庆，却在活动开始的前3天里，仅得到65个支持票，反对票却高达2672票，反对数高达97.89%！比市场公认的、“一毛不拨”的深发展洋董事长法兰克?纽曼支持率还低近50个百分点，总排名倒数第一。
一个中央级企业的灵魂人物，一个正部级官员，在公众的视野里形象却如此不堪。这个结果，可能让提名者始料不及，更让中铝的决策层尴尬不已。
在中国，一切社会现象，皆有深刻背景。肖亚庆败走麦城的原因，正是引起中国资本市场巨大变革的股权分置改革。
实施股权分置改革，是中央为从根本上解决历史遗留问题、大力发展和规范中国资本市场作出的重大决策。在财政部、国资委、证监会、央行等权力部门的精心组织下，在大多数上市公司的诚信运作下，改革得到了切实有效的贯彻执行，得到了中外投资机构和中小投资者的拥护和欢迎。股权分置改革实施以来，中办A股市场一改5年来的颓势，累计上涨一年有余，逐渐步入牛市氛围，直观反映了中国改革开放和经济建设的巨大成果。截止目前，股改公司总市值总全部应股改公司总市值的96.14％，两市未股改公司仅剩131家，其中沪市66家，深市65家，改革取得了决定性成功。但不可忽视的是，一些像兰州铝业、山东铝业这样的上市公司自恃央企背景，对中央关于改革的决策无动于衷，对实施改革毫无诚意，致使改革一再拖延，至今仍无实质改革举措。山东铝业更是悍然推出极不公平的股改方案愚弄广大投资者，理所当然地受到82%以上流通股东的坚决反对。在这场闹剧中，中国铝工业龙头老大的中铝集团，作为兰州铝业、山东铝业的第一大股东，扮演了极不光彩的角色：一方面没有显示股股改的诚意，致使机构投资者无奈撤离；没有推出合理的对价，致使市场预期落空，广大投资者损失惨重；没有履行及时披露真实信息的义务，致使央企形象受到极大损害。另一方面，中铝集团没有抓住机遇实施股改，也没有采取及时回购等补救措施，致使中铝的整合越来越被动，股改越来越难以实施，市场的质疑之声一浪高过一浪，兰州铝业、山东铝业作为资源垄断型央企，本来质地优良，业绩骄人，如今跌势难止，沦为边缘！
这一切，都与其幕后策划者----中铝集团掌门人肖亚庆的作派密切相关。事实已经证明：肖亚庆不仅不讲原则，不讲政治，不讲大局，而且极其无知，极其无能，极其无耻。在这场“损人不利已”的表演中，肖亚庆之流错误地估计了形势，不仅没有捞到任何政治好处，反而倍受市场诟病，落了个“搬起石头砸自己的脚”的可悲结局。
据悉，由于广大投资者的频繁举报，已引起了中央主要领导同志的高度关注，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝同志亲自作出重要批示，要求“对群众和有关部门反映的中铝集团拒不执行股权改革的问题，监管部门要介入调查了解，向社会做出及时回应；对肖亚庆等人涉嫌操纵市场的行为，请官正同志安排有关部门和人员依法处理，如问题属实，要坚决纠正，并将结果报我。”
人们注意到，近期兰州铝业、山东铝业股价逐步走稳，山东铝业更于21日当天大涨5%。这被敏锐的市场人士解读为“中铝可能会采取亡羊补牢，于近期推出实质举措”的重要信号。但对于肖亚庆本人的仕途来讲，可能已无力回天。
股改关系中国资本大局，没有任何特殊公司、特殊人物能够例外。一切的结果，最终还要看党和ZF的意志！
广大投资者期待着……
（《三秦都市报》2006-11-21第6版）
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家园 有隐瞒或转移利润迹象，这个混账的中铝！ - 复 季报不如焦铝
家园 包铝的业绩就是猴皮筋，想多少就是多少 无非是财务上多摊点费用压低业绩的招数。
这个招，我自己就用过。不管他
家园 今天还动不动就有上千手的单子打压,是什么意图? 无非有二,
1. 明天业绩出来会让人跌眼镜,所以有些人趁早走;
2. 业绩会如预期那样好,但为了制造恐慌,震出一些意志不坚定者.
从上次转战太钢不锈后,还留了些包铝,准备跟中铝死磕,不到30不松手.
家园 [轻阳于飞 ]：中铝择机整合包铝原铝业务 可是，包铝的原铝业务仅占主营收入的15%；
您如何看这个问题？如何仅整合包铝的原铝业务？现金收购包铝的原铝生产线吗？
这样的话，您如何评估包铝今后的发展？
家园 转发：中国铝业首发A股明日上会 每股发行价6.6元 http://news2.eastmoney.com/070416,597519.html
不知道会不会影响包铝？
家园 发审委2007年第41次会议审核结果公告 发审委2007年第41次会议审核结果公告
中国证券监督管理委员会发行审核委员会2007年第41次会议于2007年4月17日召开，现将会议审核结果公告如下：
中国铝业股份有限公司（首发）获通过。
家园 整合包铝的三种方案及影响 新手，抛砖引玉贴，遗漏或错误处请老师同学雅正。
一。整合方案：因为中国铝业和包铝的规模差距太大，合并merger可能微乎其微，只有收购：
1。中国铝业以换股方式收购包铝
2。中国铝业以现金收购包铝
3。中国铝业只收购包铝的原铝生产线
二。不同整合方案分别对中国铝业和包头铝业的影响
1．换股方式收购包铝。
如果中国铝业届时股价被炒高，包头铝业的股价仍被压制，就导致两个公司的市盈率差距加大，形成典型的高市盈率收购低市盈率，中国铝业占大便宜，其每股收益将升高，会导致其股价进一步升高。包头铝业股价虽被压制，但是因为被收购，会得到一个control premium（管理权转移滥价），国际惯例大约是给予25％甚至更高的加价，股东也会因此获利。
2．现金方式收购包铝。
这种方式，虽然中国铝业届时的股价不影响收购利益，但包铝股价仍需要被压制，才能保证中国铝业账面开支不过高，以及每股收益升高。而包铝利益仍同情景1。
3．只收购包铝的原铝业务。
这个方式也很可能发生，一是不需要太多现金或者增发股票（借钱或发股票成本都很高），二是符合中铝的核心业务整合策略（氧化铝和原铝为中国铝业的主要经营）。那么，包铝是否乐意呢？个人看法是正面的。因为包铝的高利润端在铝冶炼而不在原铝，把原铝卖掉，会导致整个包铝的利润率增高，原材料（氧化铝）依赖问题又得到缓解，会获得市场给予更高的市盈率。
三。背景关系：整合牵涉三方为：中铝公司，中国铝业，包头铝业
1．中铝公司：同为中国铝业和包头铝业的最大控股方，控股中国铝业39。59％；控股包头铝业44％（55。06％ X 80％）。它的角色相当于中国铝业和包头铝业的家长，特殊或重大行为的决策人。
2．中国铝业：上市方，包头铝业的收购方。从招股说明书看，它对于收购时间和方式拥有自由度。
“本公司于2007 年3 月22 日出具《关于避免同业竞争的补充承诺函》，承诺本公司将在公司A 股发行后一年内收购中铝公司下属陕西铜川鑫光铝业有限公司、兰州连城铝业有限责任公司的原铝业务，在公司A 股发行后择机整合包头铝业的原铝业务。”――― 152页3．包头铝业：被收购方。虽然包头在政策和地位上处于被控制方，但一是大家长中铝公司拥有其主要利益（55％股份），二是公司通过特殊重大行为需要2/3以上股东同意，最终收购还是会在基本公平的平台上。
结论分析与讨论：
鉴于中铝公司为大家长，它的角度将是最大化同时保证中国铝业和包头铝业的利益，找到平衡点。
1．短期看，中国铝业面临上市，中铝的当务之急是保证中国铝业股票成功发行。鉴于中国铝业收购包铝已被市场预期，如果包股上涨过高，会变成低市盈率收购高市盈率，对中国铝业的市场评估不利。所以短期内保证包铝股价稳定是对大家长和中国铝业都好的，又对包铝大股东并无根本影响，所以几方很容易达成暂时打压包铝的默契协定。
2．中期看，中国铝业稳定上市之后，大家长中铝公司面临第二个平衡利益选择。因为它既拥有55％包铝的股份，又有中国铝业39％股份，并没有动机去压制任何一方。此时打压包铝的拳头会部分收回，由投资银行去评估达到三方利益平衡的价格（包铝将高于现价，接近铝市场平均市盈率）。在此价格之下，包铝不会被打压；此价格之上，包铝仍被控制。
3．长期看，包铝如果被收购，拥有包铝就等于拥有中国铝业，未来预期应集中在后者。如果包铝只卖出原铝生产线，未来预期更集中在对其管理层能力和铝冶炼前景的分析上。
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