主题：【原创】阴谋还是阳谋？与suqier兄商榷 -- 我爱莫扎特
家园 【原创】阴谋还是阳谋？与suqier兄商榷 读了suqier兄大作，suqier:【原创】阴谋论下的Fed，颇有些启发。文中不少材料我都赞同，但我对一些结论有不同看法。也想试着回答一下文中的一些问题。
suqier兄列了很多现象，表面看确实像赌场连开12个小，但背后有深刻的逻辑，不过我的看法却与suqier不太一样。
1，过去两年FED到底做了什么？为什么？
suqier兄提到：
从07年8月开始，Fed开始减持手中的国债。07年8月到08年9月，Fed持有的国债从791b减少到480b（减持311b）。通常来说，Fed减持国债，相当于紧缩银根，因为货币都回笼了，而国债的价格下跌，收益率就会上升，相当于市场利率上升了。但是诡异的是，Fed减持国债的同时，增持Repos和Loans(通过票据再贴现窗口Discount window,TAF等工具).其中Repos从19b激增到109b，Loans从0.26b激增到198b。也就是说，卖国债回笼的钱，又通过对银行的直接贷款放出去了。我们从前图可以看到，这段时间Fed的总资产规模没有明显的变化。但是，Fed的资产结构变化了。
Fed做的另一件事，就是开始给商行的超额准备金提供利息，利率等于隔夜拆借的利率。这样就使得银行没有任何动力进行相互拆借，同时使得这个准备金利息率成为全美利率市场的下限。银行们不需要相互借钱了，也不必担心借出去后对方破产了，直接向Fed借钱就是了。对此，我没有疑问，但对于动机，我的看法如下：
FED这两个动作是被动的，而非阴谋。事实上，当时的状况很多人还记忆犹新：信贷市场基本冻结，银行间拆借市场更是濒临死亡。对一个市场经济来说，这和人体突然大量失血是一回事。请注意，信贷市场崩溃是原因，FED所作的由市场崩溃引起的。引用的蓝字部分把银行间不肯借贷说成是FED的阴谋，可以说是因果倒置。
所以FED的动作真正的作用是解冻信贷，就像他们自己声称的一样。直到今天，银行的状况愈来愈糟，FED只好继续做“最后的贷款人”。我相信只要市场好转，FED绝对不会愿意这样，现在的状况可以说不能再糟糕了！
2，FED现状
suqier兄说：
我们可以看到上图，Fed的总资产规模从00年的0.6万亿USD升到了去年9月的0.9万亿（我们已经知道这个是绿锅为了缓解00-01年互联网泡沫破灭的经济危机所采取的宽松货币政策），然后突然升到2.3万亿，再慢慢缓跌到1.9万亿（我们也知道这个是Fed为了减少去杠杆化的影响而临时大开水龙头放水）。宋鸿兵认为这种疯狂发钞会导致美元在将来的大贬值。但是情况远比宋说的复杂。(宋的观点,见唵啊吽那个贴里的链接)我完全同意。现在是黄河泛滥，就等决堤。决堤有两个表现：
1，国际上，表现为美元贬值。
2，国内，表现为大通胀。
那怎么办呢？办法不多，就是FED现在正在做的：
1，对付美元贬值。
seqier兄提到：
偶想了很久，唯一的可能的解释，就是要保持美元在短期内(一两年内)的相对强势。美元强势有什么好处呢？
如果欧元英镑日元韩元倒下，而美元依然坚挺，会发生什么？
会有人挥舞着美元，进行全球大采购。从矿山到股权到艺术品。
所以一个强势美元，支持的是美国那些早已脱身的金融资本，进行全球收割。
美元可以倒下，可以对外贬值也可以对内通胀，不然欠的这么多债赖不过去，但是必须是在欧元之后。英镑和日元早已成了附庸，高挺和走软都是为了美国的利益，但是欧元区还没有打倒。
这话我同意，也不同意。美元强势的作用远远不是那么简单。我们不能把世界第一强国看小了。
今天的美国，撇开制度不谈，至少有三大优势：1，人才，2，金融，3，军事。当年的苏联，1和3都还行，2不行，最终倒下（当然，背后原因深刻的多）。我们说美国科技实力云云，个人认为还是1和2的结合。这三者互相关联，互为基础。
如果美元贬值会如何？
1），美元今天是当黄金用的，美元贬值，美国无法收取铸币税，损失巨大。
2），资本外流，金融市场崩塌。其实今天这样的经济危机是最能体现美元强势战略的优势的。
seqier兄提到：
其一是,在07年年中,Fed就已经发现有大量的资金在向国债市场集中,使得国债的收益率有接近于0的趋势.那么,为什么在媒体和政府还在说什么"衰退还没有到来,经济指标正常"的时候,会有这么多的资金会流进国债市场?以致于Fed不得不抛出一半的国债库存,并且采取史无前例的方式来改变自己资产结构?这些先知先觉的大额资金的背后是谁?这些大资金不是谁，就是资金。今天的美国，再烂，仍旧是世界第一强国，第一金融市场，大资金要躲避风险，还要去美国，没得选！如果美元贬值，发生资本外流，一切成空。
3），人才外流。河里的各位，如果今天美元和人民币一样，工资不变，你们会留在美国么？
结论：美国必须保持美元强势，别无选择。收购资产云云，并非关键。
那如何维持美元稳定呢？
和亚洲国家搞好关系是一个办法，打击瑞士也是一招。
再不行，就发动战争。但这招太狠，而且必须以美国自身稳定（经济，军事，金融市场）为前提！轻易不用。
2，如何降低通胀？
我同意seqier兄的观点：
Fed把整个经济领域分成几块,去杠杆化主要发生在金融领域,而通胀则主要发生在流通领域.Fed要解决过度的去杠杆化问题,同时又要避免通胀,就要一边开水龙头放钱出去,另一边要设法把这个钱留在金融领域.一边是信贷,债券,股票,衍生品,另一边是生产,消费,流通.很久以前我就意识到,美国的金融资本和产业资本就象两个不同的pool,通过有限的几个渠道相互联通.在过去的岁月中,绿锅放了大量的水出来,却没有引发通胀,固然有中国价格的原因,溢出导致的全球性原材料价格上涨被中国消化在内部,另一方面也是因为资金集中在金融市场追逐高利,而不愿意进入产业资本忍受低利润和风险.
近10年，美国确实是靠金融市场的超常发展来吸收巨额美元，降低通胀的。
seqier兄提出问题：
至目前为止，我还看不出Fed是如何保证放出去的水留在金融领域的。所以第三个问题暂且放下，回去看第一第二个问题。其实答案就在上面说的：继续超常发展金融市场。
暨因特网，房贷之后，下一个泡泡是谁呢？让我们隆重推出------环保。
环保产品，指的是二氧化碳排放量的交易。
其实这不是新产品，所谓碳交易产品在欧洲已经热了3，4年，前两年大家一致认为它将取代CDO。后来CDO倒了，人们暂时不提了，但现在看来又将重新大热。而且美国要把主动权从欧洲夺回来。
环保已经成为欧美国家战略性的产业，尤其是现在经济危机，似乎美欧都有把环保做大，拉他们出泥潭的想法。
法国这边，现在政府二号人物是环保部长，这是史无前例的。法国还规定，新造房屋如果达到一定的环保标准，可以申请零贷款。
其他国家政策应该很多。
如果碳交易市场在美国真的做大的话，高盛等投行就算是救活了，美国金融市场又有了新泡泡，资金也留住了。
总之，我的看法，FED到了今天，是他们的大失败，发货币，调资产都是被动之举。现在滔滔江水，奥巴马寄希望于环保等新兴产业。如果最终失败，则一场战争不可避免。
本帖一共被 2 帖 引用 (帖内工具实现)家园 我对河里的阴谋论不太感冒 阴谋论的一个前提是，美国精英早就意识到问题了，但是意思到问题，不等于能解决问题，也可能越解决越糟糕，比如苏联80年代的改革。
另一方面即使有什么阴谋，现在看来也是失败的阴谋，炒高油价，原材料，本来是要中国来买单，没想到自己先爆了。即便美国以后欲火重生，更加强大了，原因也许是现在的应对措施得当，而不是十几年前的甚么阴谋得逞了。
家园 农业也算是美国的一大优势 今天的美国，撇开制度不谈，至少有三大优势：1，人才，2，金融，3，军事。美国的自然条件好，粮食生产全球第一。只有卡别人脖子的时候，没人卡得了美国的脖子。
家园 农业大国多了 比如印度。。。
光靠这个，成不了圣的。
不仅如此，其他条件跟不上的话，先天条件越好，越容易被殖民。非洲兄弟，中东兄弟都吃得这个亏。
家园 毋宁说明目张胆的农业补贴是美国的一大优势
家园 不如换个切入点 时间
或一前一后阴阳两重天。
家园 【文摘】宋鸿兵：金融海啸第二波即将登陆 既然讲到阴谋论，咱们就看看宋鸿兵最新的大作。我个人还是很欣赏他的观点的，除了假想中的罗斯切尔德们。
1，危机根源：美国负债过度导致的支付危机
美国国债、地方政府债务、企业债、金融债、私人债务总规模已达53万亿美元，并且近年来在以每年9%的速度上涨，而且是以利滚利方式增加，而美国常年可持续的GDP增加速度仅有3%。因为债务成本增长始终高于国民收入的3%的平均增长率。从1980年开始，美国总债务(而不仅仅是国债)占GDP 的比重连续攀升了近30年，从163%飙升到目前的370%，美国社会已处在高倍杆杠运作之下。整个国民经济最终将无法承受如此沉重的债务本息压力，从而导致最后的崩盘。除了上述明确的债务之外，美国还积累了数目庞大的隐性债务。社保基金隐性负债达13.6万亿美元，医疗保险隐性负债则是个巨大的社会炸弹，高达 85.6万亿美元，此外，联邦雇员隐性负债达4万亿美元，政府医保隐性负债达2.7万亿美元，政府的总隐性负债高达102万亿美元。如果把美国全民负债与政府隐性负债相加，总额将高达155万亿美元。而美国的GDP却仅有14万亿美元左右，2008年美国GDP的增加约4000亿美元，而债务利滚利的增加值为4.7万亿美元。庞大的债务已经成为悬在美国头顶上的巨大无比的债务堰塞湖。
因此，支付危机的爆发只是时间问题！
这与河里很多大佬的观点一样，基本算是共识了。
我也同意这个观点。
2，第一波发作与大规模信贷违约的时间表
金融海啸的第一波，集中发生在美国按揭抵押市场，因此判断按揭抵押贷款市场的违约率成为一个最为关键的依据。这也是我们2007年年初对次贷危机发展预测与危机发作时间高度吻合的原因。通过对2007年美国按揭贷款利息调整的时间表，我们可以清晰地看到次贷危机从发生到恶化的主要时间点。图中的纵座标，代表每个月的利息调整规模，横坐标是时间。从这张表上我们可以清楚看到，2007年2月开始出现了第一批大规模重设，全球股市在2月份暴跌出现(即让市场人士记忆犹新的 “2·27股灾”)。根据这个调息曲线，我们当时预测认为第二个高峰发生在2007年9、10月份，这个时期出现了连续2个月左右的调息，而且规模更大，涉及到上百万家庭。实际上在8月7日爆发次贷危机。在当年9月份，我们做出的第三个预测，是在2007年11月份将会出现一次2007年最高的调息高峰，全球金融市场将再度发生暴跌。利率重设就是可调息贷款(ARM)头三年由于锁定利息，只有1%、2%。到了第三年开始随行就市，进行调息，那时参照伦敦银行拆借利息，当时是 5%，那给他最优客户贷款加三个点是8%，给次级贷款人还要再加二到三个点。他们的月供会陡然跳升。由于美国人不爱储蓄，缺少现金，如果猛然碰到这种巨额的调息，一定会出现集中违约。所以利息重设的时间表就是违约爆发的时间表，同样也就是金融危机发作的时间表。
根据2007年的经验，我们在2007年底提出2008年的6、7、8月三个月将是整个次贷危机剧烈升级的高峰期。因为在6、7、8月这三个月当中，会出现数百万家庭的调息高峰，而且规模远远超过2007年上半年。当时我们作出判断，到了6、7、8月这三个月一定会出现大规模的违约，集中大规模的违约将会导致整个固定证券市场定价体系的混乱。
事实证明，预测的很准。
3，接着，偿付的问题无法解决，于是出现违约 => 资产价格暴跌 => 流动性枯竭 => 金融机构倒闭
他在文中重新叙述了去年危机发生的这一过程，逻辑还是很清楚的。有趣的是他提到一个细节：
流动性枯竭最后引发了华尔街投行倒闭和AIG、两房危机，并且触发了金融市场恐慌和银行挤兑。“电子银行挤兑”其实已经发生了。最近，美国宾夕法尼亚州众议员在电视上透露：2008年9月15日，也就是雷曼兄弟公司破产这一天，上午11时，美联储注意到美国货币账户当中高达5500亿的美元资金在1～2小时之内通过电子转账被提走。财政部紧急援救1500亿美元，但无法阻止这一趋势。如果不是财政部在下午2时之前关闭了所有货币市场的账户，3个小时之内高达5.5万亿美元的钱就会被挤兑一空，24小时内世界经济就会瘫痪。也正是这一天黄金(203,1.34,0.67%)价格暴涨100美元/盎司。
4，第二波？
金融危机的爆发不是一个渐进式的，而是积累到一定程度突然爆发的。目前我们正处于两个波峰之间的谷底状态，是暂时平静。但是从2月份开始，市场已经感觉到在全球上各个领域中都已经积蓄了下一波海啸剧烈爆发的征兆。这个我同意。事实上这是金融市场的特性，背后的原因我认为是公共信息传递机制。
我爱莫扎特:大女子主义村的惨案------一个金融危机的模型
如果判断第一波的时间表是次级按揭贷款利率重设的时间表，第二波预测就是要分析出现企业债中的垃圾债券大规模违约的时间表。结论就是，在未来6个月的时间里，国际金融市场将极有可能再度积累危机然后以突然的形式爆发，这次危机冲击的主要方向将是欧美的大型商业银行体系！这个走着瞧吧。我还是比较相信他的判断。
5，批评奥巴马政策。
为什么奥巴马的救市方法不会成功呢？美国庞大的债务形成了堰塞湖，那是一个很高水位很高压力的堰塞湖。由于它的压力非常大，导致了支付危机和流动性危机。美国拯救行动试图从解决流动性入手，这个思路是很难奏效的。同意。这是对金融危机本质判断的自然推论。
宋鸿兵不讲阴谋论的时候，还是蛮有水平的。呵呵。
家园 美国的债务有多大程度上是三角债/多角债? 或者是美国连政府带企业和个人都欠债,但是兄弟连以及兄弟连们的近卫军却偏偏手里捏着庞大的债权?
