主题：“小波能量收割机”的理论探讨与操作系统设计 -- 陈经
家园 “小波能量收割机”的理论探讨与操作系统设计 一．小波能量收割原理
我前几天设计了一个绝对等差数列的网格，基本原则是买入卖出立刻补上差一级的反向单，这样一个收割机操作系统。dolong已经进行了实践，报告了实在的收益。潜水两年提出了改进型的办法，还有其它人也参与了讨论，我觉得很有意义。其实以前实盘也在中信25、26、27元的时候，以一元差价机械买卖过，有过二三千的收益，但没有进行理论总结。
这次理论总结后，我对招行万科试了几天。卖出招行两次，万科一次。招行4毛差价，万科3毛差价，反向补单没有成交。
从原理上来说，股价的小波动蕴涵了很高的能量，这是dolong正确的观察。这个小波能量应该得到利用，办法就是小差价的反向买卖单。由于手续费单边最少5-6元，双边手续费可按12最低值算，双边手续费按0.3%计。那么，成交额单次5000元以上，有0.5%的波动就有利可图了。当然实际不用这么小，单次收益太少。我认为放到1%以上，抓这些小级别的波动就是有实际意义的。目前我是按3%设计的。
A股印花税下调、券商交易税急降、最小费用低，这些条件给散户收割小波能量提供了方便。如果在港股，虽然印花税交易税率和A股差不多，但单次交易费用最低约100元，双边要200多元，就很不好搞了，需要较大的资金量。1%的差价，2万元倒成一次还得赔本，散户钱少，倒不了几次。于是，只有大资金能够利用这些小波能量。
我可以肯定，港股中有大机构在利用这些小波能量。例如一些权证，我仔细观察过，就有做市商机械挂上下买卖单，把当前成交价包住。散户要么上买，要么下卖。做市商根据正股价格，自动实时改上下买卖单。时间一长，判断错的散户越来越多，做市商就自动收割了。做市商也不一定完全成功，如果权证价格单边运行超过界限就会赔。但是，机构可以去操纵正股的价格，保证权证价格的上下界在模型控制中，只要在上下界之间来回波动多一些，长时段的收益就有保证。这是赤裸裸的阴谋。有时也会阴谋失败，如2007年中开放陆资来买股，中铝权证戏剧性大涨，发行机构大赔。我相信机构有系统的权证发行阴谋理论，同时又推出一些似是而非的散户权证投资指南进行误导，涡轮女皇之类的。
二．在大级别单边趋势考虑小波能量
系统运行的另一个实际问题是，股价一般是在一个大级别的单边趋势中运行，这些小波能量一般是在单边趋势中反向出现。也就是说，在整体明显下跌趋势中小涨，或者在整体明显上涨趋势中小跌。这也是我这几天4毛差价卖出招行两次，却买不回的原因。因为招行是在一个上涨趋势中，涨4毛容易，但是跌4毛却难了，跌的只是2-3毛。如果用绝对等差数列分割价格，则可能一直是单边往上猛卖，或者往下猛买，小波却很少利用上。当然，单边趋势逆转以后，买入的又会陆续卖出，但这就等于只是利用大波段。我看dolong对中信一年的实践，差价1元，主要利用的也只是大波段的能量，所以收益虽然有一些，但并非显著超过股价自然增长。我们要争取把小波段也利用上。
要解决这个问题，可以参考“潜水两年”的办法。他作出的关键改进是，以相对大的差价规划网格，这是对应大级别的单边趋势。但如果实际成交了，立刻以小差价补反向单，抓住这些“小回”的小波。他报告说，可以一个月股数不变成本降8%，这是相当惊人的收益。按照这个思路，我来制定一个交易计划。
首先，要定下反向交易的小差价。多观察个股的当日走势，就会有些感觉了。比如可以定为1%左右，招行定2毛，万科定1毛，中信如果要搞可定成3毛。招行卖出了，立刻补一个低2毛的买单，买入了就立刻挂高2毛的卖单。理论上这种小波动一天可以来回多次，16.8-16.6-16.8-16.6，玩得很高兴。这是基本的小波收割模式，抓最小级别的差价。哪怕股价无聊得象铁建一样，也玩得成。
然后，要定下对应大波段的网格，即两个同向交易的差价。如果把这个差价固定，比如按约3%算，那么万科定3毛，招行5毛，中信定1元。比如16.8卖了招行，16.6买回，16.8又卖出，下一个卖出就要等到17.3。这样，在招行一个大级别的上涨趋势中，比如连涨一周上了10%，相当于是以5毛的间隔连续卖出三四把，同时有多次2毛级别的对倒，看小波发生的次数。我们相信，10%的大波段上涨中，会有多次的1%级别的小回落。第二个差价要比第一个差价大一些，因为我们不想迅速就卖光。
如果把招行的“反向交易差价”与“同向交易差价”分别定为0.2、0.5，那么一个可能的成交序列可能是这样的：
16.5卖 17卖 16.8买 16.3买 16.5卖 16.3买 16.5卖 17卖 16.8买 17卖 17.5卖 17.3买 17.5卖
滤去小波，相当于大级别趋势是：16.5-17-16.5-17-17.5，抓住了一次5毛的大级别差价。净卖出三次，实现5毛差价一次。如果再看小波的收益，就做成了五次2毛的差价。
对于这个系统，可以理解成两个等差数列：“买序列”与“卖序列”。序列内部的差价是5毛等于“同向交易差价”。两个序列错开2毛放置，间隔2毛等于“反向交易差价”，“卖序列”放到“买序列”上方。上面这个例子中，买序列是16.3-16.8-17.3，卖序列是16.5-17-17.5。我们希望靠“同向交易差价”抓住大波段的能量，靠“反向交易差价”抓小波的能量。
三．实际操作系统设计
在实际操作中，有一个问题，我们不能一气把未来的买卖同时下了。例如我们不能预先下一个16.5的卖单，同时又下一个16.8的买单，那一下就亏了。为了简化操作原则，可以这样做：
1. 每天开盘前，记下昨天最后一个操作是买还是卖。
2. 根据1的结果，下一个同向交易大差价的单，一个反向交易小差价的单。例如昨天最后是16.8买300股招行，那么今早就17卖300股，16.3买300股。
3. 监控当天成交，发生了成交，立刻用小差价挂反向单。如果相应的同向单没有存在，也给它补上。例如上午10点17卖300股成交，则反向补上16.8买300股的单，同向17.5卖300股的单也持上。
4. 对123进行循环操作。
最后，要讨论每次买卖的份额，以及应对下跌的余钱。这里不需要考虑“反向交易差价”，只要考虑“同向交易差价”。单次份额多，单次差价利润大，但在单边趋势中可能迅速卖光或者没钱了。如果定成10分之一，“同向交易差价”定为约3%，则上涨30%卖光。对于大盘股，这似乎并不离谱，一次单边趋势难于超过这个幅度。应对下跌的余钱，如果以下跌30%计，就要比当前市值少一点，因为跌多了买股的钱会少些，同时也会有大波小波挣回一些，大约相当于当前市值的80%就行了。
一个定义完善的“小波能量收割机”包括以下几个参数：
1. 中心价格C
2. 上限卖光价格T，下限买光价格B
3. 单次操作股数A，处于中心价格C时的股数S
4. 同向交易差价d
5. 反向交易差价e
T与B不用太精确。留的余钱够，对底线估高了一点也没关系。卖光了如果继续涨，也可以换别的股再来。主要是在当前中心价格C不要高估，上下限不要错得太离谱，比如到顶部区域了，却以为仍然是中心价格，就可能长久被套。如果在底部，即使估错了买少了，也不是大问题，还是赚的。所以，对于中心价格C，主要的问题是防止高估。
那么对招行，我可以估中心价格是16.3，那时我有S=2100股。单次操作股数A=300股，同向交易差价d =0.4，上行7次2.8元卖光。我估计上限价格是19左右，对应大盘箱体的顶部。我留2.8万元应对，可以下行买7次，对应下限价格13.5元，足够了。可能运行一段时间后，发现下限不用放那么低，那些余钱就可以用于别的股了。反向交易差价e=0.2，希望能抓住多次小波。最后一次交易是16.9元卖出300股。
对于万科，我估中心价格是10.3，我有S=5000股。单次操作股数A=500股，同向交易差价d=0.3，上行10次差价3元卖光。我估计上限是13.5元左右，错了也不要紧，换股炒，例如铁建。我留4万元应对，可以下行买8次，对应下限价格8元，也足够了。反向交易差价e=0.1元，万科波动1毛也不难。最后一次交易是10.5卖出500股。
潜水两年的交易系统还要复杂些，相当于买卖序列内部也拉开差价。这个实质是差不多的，可以再观察。
家园 今日招行又回到2100股，作个策略评估 开盘16.54买300招行，再16.3买入300，至此又回到了2100股。半个月的时间，做成了11-12次小波，利润550元，成本下降0.26元。过程中犯了两个错误：
1. 没有严格按程序挂单，致使周一冲高时没有高位卖出600股。这个少挣了约200元。17.1的买单错写成17.3，损失60元。
2. 在18元以上时，没有留下净卖出的部分。如果留下300股不买回，一直等到16元再买回，则可以多出一倍的利润。
如果把这两个错误改正，则利润应该在1200元左右，大约是半个月收益率3%。过程中发生了一个10%级别的上涨与回落，涨15%就卖光了。
如果一直不卖光，一个月收益5-6%，一年有50-60%，可以有效应对下跌的损失。这半个月可能是波动比较大的，我们再保守一些，一年波动收益估为30-40%。相当于用2100股的招行，市值34000元，一年能挣10000-14000。如果年末招行从16.3的基本价位下跌30%到11.4元，才会赔。如果招行的跌幅与大盘相当，对应股指是2300的位置，完全可以满仓死抗等着获大利了。所以，我相信这个策略可以有效地应对大盘的巨大风险。
另一方面，我们需要配备资金去应对下跌风险，假设配备同等资金，那么收益率要减半。假设年末招行还是16.3元，那么波动利润可能是总资金的15-20%，这个收益应该能满意。
如果发生大涨，则招行超过19元，就卖光了，这样获利大约是8%，总资金的4%。时间越长波动越多，收益率会提高。如果短时间获利4%，这完全可以接受，再找别的机会即可。只有大盘发生单边大涨，那才不太好，战胜不了大盘。
综上所述，小波收割策略可以有效应对下跌风险，在平衡市也能有一定收益。但在单边上涨行情中，虽然也有过得去的收益，但战胜大盘较难。总的来说，安全性非常好，想获得高收益，就需要等来大跌改变策略，或者找到大涨的股。
在中国这样的泡沫市，恢复性行情又完了，由于国家调控的存在，单边大涨可能性为0。所以我对今年小波策略取得超过大盘的收益有信心，收益为正也有信心。可能要增加招行的仓位，干脆其它股卖光，持有6000-7000股招行，单次操作1000股。如果下面招行再跌，就抓住机会买成6000-7000股。
家园 对计划进行修正：连涨后只卖不买，连跌后只买不卖 本次上涨招行连续上行卖了五次，16.5、16.9、17.3、17.7、18.1。如果继续上行，将18.5、18.9卖光全部2100股。但实际是下行，17.7、17.3、16.9，回到16.5也很正常。按原来的操作计划，将又回到2100股，只是做成了8-10次2毛300股的小差价，净收益约400元，降成本2毛。
从16.3的买入价到18.1，已经上涨超过10%了，这时回调的可能应该大于继续上涨的可能性。如果18.1多卖出300股，在17.9不接回，一直等到16.9再接回，那么将可以直接增加收 益340元。如果18.1卖出后继续上涨，那就继续卖出，都不再接回，就当小回调没有发生。这样卖光后，总收益仍然差不太多，只是放弃了一些小波动收益。但如果局部见顶下跌，在18元以上净卖出的，就可以拉开1元以上的差价接回，这就能获利较多的波动收益。
从心理上来说，在连续上涨后的高位放弃一些小波动收益，损失并不大，因为这时整体是越赚越多。如果成功高位净卖出，拉开一元以上的净差价再买回，那波动收益将较为可观，足以从心理上应对下跌的冲击，甚至产生盼跌的愿望。
同理，在连续下跌超过10%以后，回涨的可能性大于继续下跌。这时可以放弃卖出，越跌越买，实现净买入。等涨回5%以后，把这些净买入的再陋续卖出。
因此修改规则为：以3%的间隔实现1%的小差价。在连续上行10%以后，放弃小差价，间隔3%只卖不买。净卖出的份额，在卖出价下跌5%后买回。
这个原则在于，在连续上涨或者下跌后，放弃小波对倒，实现局部顶底区域的净卖或者净买，在发生5%级别的反向趋势后，实现较大的差价收益。
当然，对于什幺时候放弃小波对倒，实现净买或者净卖，这个可以灵活人工修正。不一定就是上涨10%以后就不倒了，可能看看发现10%站稳了，又开始对倒。
家园 政委操作风格改变太快了吧。 现在是波幅收窄了，但是一个交易系统必须考虑到市场的各种情况。并要在历史数据中进行验证。不是赚到钱了就是一个系统了。
尝试可以。但是真要这么干，必须考虑风险因素。
家园 试了五个交易日，感觉预期收益不大 300股招行18.1卖三次，17.9买三次。17.7卖两次，17.5买两次。
500股万科10.8卖两次，10.7买两次。10.5卖两次，10.4买两次。
一共倒成9次，每倒一次手续费约16元。招行差价0.2元，倒成一次毛利60，净利44。万科差价0.1元，一次毛利50元，净利34元。倒成9次共净利356元，手续费144元。
这样看来，一周大约就是获利300-400元，手续费都耗掉1/3以上。一个月四周，获利约1500，一年获利18000。对我20万的资金量，长年机械操作成交无数，只挣9%，意义不太。
主要的问题是：
1． 大盘股波动小，连“小波”也发生得少。
2． 每次资金量5000元，少了些，但也加不了太多。
3． 手续费占了不少，去谈费用也降不了太多。
4． 每次操作差价太小。
以上几个问题在框架内都不太好改进，需要另想别法。
家园 建议陈大还是搞真正的价值投资 做短期波段，既没有理论基础，也没有实践成功的历史。
反观价值投资模式，在理论上其依据是价格围绕价值波动（这个理论已经有数百年的历史），在实践上，20世纪30年代以来，格雷厄姆及其弟子等等，很多人的实践已经证明这是可以长期使用、可以把规模做大的方法。