主题：【整理】地方政府在房地产困境中的角色 -- wqnsihs
家园 一句话 饮鸠止渴 通宝推：流沙河,家园 看到此文想到了一个根正苗红有可能堪称共和国掘墓人的太子党 陈元！
家园 2009年下半年新增贷款明显减少，就是因为房地产成交火爆 搞项目的钱，要么从新增贷款来，要么从地产来。政府出资加上新增贷款搞项目，就是靠银行体系的信贷扩张，由于大量项目本身无法回本，理论上是透支政府未来的收入。地产，就是从老百姓、富人的存款与未来收入中来，理论上是透支社会的收入。同时搞这么多项目，某种程度上算，可能比地球上其它国家加起来还多，当然就得透支。不是透支政府的，就是透支社会的。
如果短期搞项目过快，那透支的程度就更厉害。表现出来，要么是新增贷款猛增，要么是政府地产收入猛增。由于房地产实在民愤过大，新增贷款加太多也不好，解决的办法可能有几个：
1. 减慢项目推进速度。不容易有共识，谁都不愿意停。中央自己都有大把项目要赶时间，国际上也有战略机遇期要赶时间。
2. 加税从社会捞钱，增加政府收入。物业税、奢侈税、遗产税，尽量多搞些钱来。
3. 变卖某些政府资产。可以把手头一些资产转给社会上，卖路、卖楼、卖非核心企业，卖国有股，应该可以搞到不少钱。
4. 大规模增发国债。
5. 金融创新，如造出人民币贬值趋势，卖出外汇储备给国民到境外使用，回收人民币之后，可增发货币。
6. 简单增发人民币，收铸币税，最没有技朮含量的。
估计还有很多办法可以用，把这些项目搞完，以后再收拾局面。
家园 新增贷款和房地产火爆不是同时发生的是有周期的 没听说过搞项目通过自有资金干的，新增贷款少是因为新立项减少和已有项目贷款审批和发放完毕
家园 目前大家指望的是发债，不过这个闸门一开，不知又会失控 到什么程度。反正还有20年增长期可以挥霍，做大体量，水涨船高，增量消化，问题不大。
家园 没20年了 按中央预测的所谓发展机遇期，其实就是人口红利收获期，大概也只剩十多年。
家园 花钱买河蟹 四万亿出台时总经理不会不知到会抬高商品价格, 加剧房地产泡沫. 但为了维稳, 这钱还是花了. 现在人民币走到不得不升值这一步, 政府也是无可奈何.
觉得现今的央企有些尾大不掉的意思.
家园 斗胆说一句，其实一些朋友并不真正理解什么是“金融危机” 简言之，所谓的金融问题，是什么样的问题？
以美国这次金融危机为例，据说全球损失的账面财富在60万亿美元，不可谓不严重。可是，有没有一座桥梁、一条铁路由于“金融危机”的缘故被摧毁？有没有一座厂房，一台机床由于“金融危机”的缘故被破坏？没有。那么，没有任何实物损失，没有任何生产力破坏，我们损失的是什么？
再以中国为例，央行发放出来的人民币信用总共十几万亿，可能按现行汇率计算是全球最多。可是M2(流通中现金+企业存款+居民储蓄存款)一共60多万亿。这60多万亿是不是真的钱？假如有一天全国人民一起发了痴要去银行取出自己的钱，毫无疑问，银行里根本就没有这么多钱，银行只有宣布关门，这60多万亿的存款也就不存在了。但只要大家不一起去，张三今天去，取了花掉，李四明天去，取了花掉，钱一直在流动，那这些存款就是真的，都是有支付能力的。
因此所谓的金融问题，就是使我们这个以杠杆融资为基础的财务体系流动受阻的问题。“集体预期一致”是最可怕的事情。读过货币银行学的朋友都知道“商业银行的信用创造”。老张卖给外国人东西挣了15美元，换成100块人民币，存进A银行。A银行留出20块准备金，把其余80贷给老王，老王把这80块存进B银行，B银行留16块准备金，其余64块贷给老李... 等比级数求和，最后市面上的存款总额变成了500块——这是M0到M2的最基础一级杠杆。我们的M2共有60多万亿，用这些钱给股票、债券、房产、珠宝、字画、君子兰、普洱茶等所有可以自由交易和储存的资产类商品定价。这些东西的总市值也许有几百万亿甚至上千万亿。你有100万存款，你可能把它换成买50万一套房子，40万的股票，10万的字画，十年后它们都涨了一倍，你的财产按照市价是200万，但假如有一天，大家都认为股票、房子和字画要下跌了，一齐拿出来要兑现成钱，对不起，市面上根本没有那么多钱。你的资产也许连10万钞票都换不来。假如你没有任何欠款，你的心脏又足够坚强，那也许还能挺过来，假如你偏偏是要卖了这些东西偿还欠款呢？那跳楼都得排队预约吧。
这种“一起卖出”或“一起去取钱”的集体预期一致行动，会立即摧毁信用体系，杠杆逐级溃缩，账面财富大量缩水。这就是金融危机。
2008年底的时候，因为不知道下面会是哪一家银行出问题，欧洲保险柜脱销(从银行取了现金放家里)，美国国债交易价格一度涨至票面总收益之上，例如5年到期可获本息共100元的一张国债，在市面上有人出101块赔钱买入！恐慌到达这样的程度，于是全球央行联手宣布无限流动性供应，就成了别无选择的唯一办法，即用国家信用暂时代替已经崩溃的金融信用。
所以，现代的法币(无抵押货币)系统，表面上看，由于没有真金白银的发行准备金，似乎政府可以控制央行来无限量发行。其实并非如此。你必须维持足够的公信力，让大众不会产生“预期一致”的恐慌。比如说现在宣布人民币要对美元贬值，会怎么样？仅A股每天的交易量就2千亿，股票今天买了明天搞不好会下跌亏本，现在好了，都买美元咯，稳赚不赔。2万多亿美元的外储貌似不少，可面对26万亿居民储蓄和30多万亿企业存款的血盆大口，那根本不够吃的。是的，也许有70%的人出于各种原因并不会参与这个行为，可那参与的30%，人家还能用杠杆融资呐。
或许还有人说我可以搞买卖管制嘛，实际上，任何管制本身，其唯一的作用就是把恐慌立即放大十倍。例如现在每人每年5万美元的换汇额度，你如果今天宣布取消它，那就是给大大小小投机分子的一声发令枪，外汇黑市可能明天就会挤出人命。
当然，我国的国际收支状况是有足够安全边际的，真要出问题也不会在这上头，上面只是举例分析。同样的逻辑可以应用于股票、房地产、财政国债各个场合。现代法币系统之所以不被当成废纸，它的信用首先来源于银行系统的信用(在M2层面上)，更进一步来源于国家信用(在M0层面上)，因此财政问题甚至比银行问题更可怕。千万不要动什么发货币补财政窟窿的念头，这是地狱之门。
通宝推：青木堂主,天天天向上,本嘉明,木头,海峰,空气精灵,乌金沙,家园 被成功扫盲