主题：茗谈132：定风塘 -- 本嘉明
家园 通缩来临 中国人民银行（央行）旗下报纸《金融时报》日前援引中国城市金融学会秘书长詹向阳的发言，预测中国面临的通缩危机，可能比许多人预期的来得更快。“城市金融学会”是从事金融研究的全国性学术团体，与中国央行无隶属关系，但在许多情况下，其发表的这类文章会先交央行批准。
世界经济大国家要“抗洪/抗旱”，各有千秋。
美国是“金融强(本土)实业弱”，主要靠FED和华尔街来应对。
日本是“金融稍弱，(本土及海外)实业稍强”，要靠经团联和大藏省(今天叫“财务省”)主导，央行辅助。
中国是党中央统一领导，储备政策较多，经济体量大回旋余地也大，因此我估计慢慢释放的对策是“霜降(双降)”，就是降准降息，外加上一些基建项目。
那要不要本币贬值？
上策是不贬值，有利于人民币国际化。要想成为“硬通货”，过这个十八罗汉阵是免不了的，这不过是第一阵而已。今天哪个老牌国际货币不是伤痕累累的？这就叫沧桑啊。
但外部资金成规模净流入中国已经20多年(当然不少沉淀在房地产里)，今天开始逆转为流出，刚开始时“水势”一定会比较大，尤其还带动本土土豪向外转移资产以防被“追剪”。所以不贬值的政治意义虽然大，到底顶得住顶不住，也难说。
万一要贬值，又不能一点一点地贬，否则就是鼓励人们转移资金，不想走的也走了，反而坏事。这就是下策了。
所以我建议的中策，是万一真要贬，兑美元一次贬到6.6：1，在6.6上继续钉住美元。然后宣布在一个期限内(比如说2016年5月1日前)保证不再贬值，但可以逐步升值。如果在这个期限内第二次贬值，则主管财经的副总理辞职。
从政治角度讲，中策也不应该考虑。但欧元已经比较危险，它真要崩溃了，人民币要预先有所准备。贬一次，拉开了防御纵深，比较保险。
- 复 通缩来临
家园 领先高盛6个月 我在2月底提出，人民币不妨贬值到6.6：1(兑美元)。今天，高盛预测，未来12个月人民币将触及6.60元水平；澳新银行(ANZ Bank)预测，年底前人民币兑美元预期下调到6.55；德国则有预测，人民币应当贬值10%左右。
是我领先高盛6个月吗？不是的。
亢龙有悔，盛极必落，天道使然。在年初，高盛就知道，中国政府知道，美国政府知道，谁都知道。但什么时候开始落，怎么落，这些方面不可预测的因素很多，其中最大的因素就是中美两个政权的政治意志。
中国政府的意志，体现在2各方面：
1)要不要在2015年落(贬值)？
如果IMF可以接纳人民币为SDR，那就死守不落，蔑视市场意愿，蔑视民间需求。
一旦IMF不愿接纳人民币为SDR，中国就不肯继续当这个任劳任怨的劳模了，我傻啊？敢于正视自身的虚弱，敢于撂挑子，不再勉为其难地死扛，这本身就是一种亮剑。别以为IMF了不起，“亚投行”就是剔除美日的IMF。
2)既然要落，怎么落？
结果也出来了：人民币跌了3毛，全世界地动山摇。
结果，生生把中国政府给吓回去了，不敢落了，怕撞开地狱之门。所以，中国政府经历了一个“终于下决心敢落，结果还是向现实低头”的过山车之旅。
这是坏事吗？
非也非也，这是大好事啊！
大家想啊，中国长工只是怯怯地表示我要“非暴力不合作”，老爷们就踊跃屁滚尿流，无一幸免。那要是来个“痞子运动”呢？
- 复 通缩来临
家园 现在一次性到了6.35，是不是还有后面一阵待机？ 家园 恐怕刚开锣 一个月前，香港市场的离岸人民币汇率半年期预测，已经远远高于此数，甚至高于我年初建议的1：6.6。
以我个人工作中的切身感受，一句话：对中国产品，买不动了。
美元快速升值，使得欧元和加元兑美元，在极短时间内贬值25%以上，而人民币盯住美元间接升值，等于加拿大从中国进口同样的产品，采购成本劲升25%，哪个实体生意，现在能有25%的利润空间？
怎么办？无非第一，我们少进口，或进口便宜产品。第二，进口后批发给本地零售商时，抬高批发价，于是零售商大幅度减少采购量。结果中国没有“去库存”，人家在“去库存”，海外市场上吐下泄吃不下，你中国再蒸白面馒头，卖给谁？出口量月减8%，算是客气的。那么中国的就业率怎么办？
这次贬值，值得欢迎，就是公开NO BIRD(不鸟)那个狗屁SDR了，我们不稀罕了，你爱谁谁。当然表面上还很客气，说承蒙你们看得起，我们能申请那是很光荣的，这是大事，不过正好家里还有急事，那你们继续聊，我走先？
但一旦开始贬值，后续工作量很大，很难拿捏。贬这点不够，下个靴子啥时候掉下来？对各方面的心理暗示，到底利大弊大？资金净流出会不会加速？
所以，我们要对国务院“点个赞，捏把汗”，预祝圆满胜利。
- 复 恐怕刚开锣
家园 米有想到世界市场对人民币贬值的反应是这个样子 - 复 恐怕刚开锣
家园 没错 突然袭击一步到位之后要怎样影响市场预期很重要，如果市场有了进入贬值周期的预期，那就是慢性失血了。
而且海外市场由于需求不振，贬值效果有限。出口问题的根子在于出口什么和怎样出口，这都是猛药治不了的。
- 复 没错
家园 “踩踏季”开始 第二个靴子落地，人民币两天里贬值3.5%，现在大家关心的，必然是：还有没有第三只靴子？
肯定有，贬值3.5%是不够的。长痛不如短痛，一次贬足，然后射住阵脚，维持一长段时间的稳定，这样最好。
经济问题的“两个基本点”，第一是人(我们在<货币之锚>最后几篇说过了)，第二是资金。
中国，是全世界人民最勤奋，团队效率最高，社会环境最逼人奋发的“社会生态圈”，所以人的问题，不是问题。犹太人并不比其他族群更聪明，只是勤学而已。中国是放大的犹太式社会。
所谓资金，就是全球巨大的多余资金。钱多对于财主其实是个负担，要保值增值，每个财主愁白头啊。这个外来资金，对任何经济体，都要浇灌得刚刚好，多了是涝要烧泡，少了人家在抽逃。美国经济目前是向好，但还很虚弱，没有好的突破点，它实际需要的外部资金是有限的，去美国太多也会给美国添乱。欧盟就不提了，光希腊就“作”得欧盟没几口活气儿了，那还有其他几猪呢？中国虽然有问题，但除美国之外，中国仍然是较好的投资选择，7%的增长率也够惊人了。所以贬值挤掉些泡沫后，中国情况未必猛烈转坏。游资要跑？跑得了跑不了？就算跑得了，张三要跑李四要来，周转罢了------铁打的营盘流水的金。
这场拔河里，中国松动脚跟，不顶牛了，顺势下坡了，最受伤的是东南亚各小国，它们的货币等于是创业板的小股票，人民币是A股的国企重盘股。现在两桶油参与抛售踩踏,不再护盘，创业版本来就炒得最高，那要死成神马惨样，不好说了。唉，刚在东盟联合宣言上对中国抱团竖中指，中国就闹情绪撂下千斤闸不扛了，这算谁的责任呢？本来东盟内部就不和，现在更得互相埋怨了。
现在西方普遍是高福利社会，饿不死人，补助是照发的，只不过一样这点失业救济金，原来可以喝红酒过日子的，现在只能喝豆汁儿。所以中国只要霸住“豆汁制造”这一块，就是传统的便宜好用的生活用品出口，就能解决国内一大批劳动力就业。有了这个基础，就有闲情逸致搞搞升级了，人总要进步嘛。本币贬值，就是帮衬“豆汁制造业”。
至于说高科技，你说美国还能怎么搞？军长是Larry Page不假，如今下士们不是中国银就是印度银，养了几万“未来的李彦宏”，平时拿着你的饷，坐等机会抱你的娃，美国特色的拐卖银口。结果军长刚在硅谷搞出一点苗头，中国就冒出杂牌军来了。关键是中美社会发达程度逐步接近，美国苗子在中国的水土里养得活了，抄起来滋润得很呢。
中国再调皮，你说美国现在能拿中国怎么办？美国或日本主动开打？中国的工业产能一下都不闲置了，合着还是自卫反击，同仇敌忾。跟中国对挤？美国要挤的对手太多了，挤又挤不死人，俄罗斯伊朗朝鲜叙利亚，加上ISIS，谁都不肯认怂------能跟美国走上仨回合，锵锵锵，多有面子的事。
通宝推：NoName,放牛郎,实事求是,心有戚戚,- 复 “踩踏季”开始
家园 慢动作接骨 1)近30年来，国际贸易的流程极大简化，交易成本降低，中间环节几乎不复存在。只要看看今天网店怎么挤压街头门店，大家就明白了。这使得国际贸易的交易双方都极为敏感。只贬值3%，迫使贸易商不敢接招，因为稍一闪失就输干净。
2)美国的去杠杆化，迫使各家庭节俭一点。美国经济连续7年不振，民间消费能力始终疲弱。欧洲更差。这使得中国的出口额已无法维持高速增长，甚至开始相当快速地下滑。
3)中国经济的高速发展，始终依赖来自外部的收益，即贸易顺差。日进斗金，中国才能够大兴土木，并以乐观预期在资本市场吸引外资流入，别人也不敢做空你。这实际上是现代的“鸦片贸易”，中国是英帝国，全世界是上瘾的大清国。现在，列国的林则徐们痛陈“长此以往，国将不国”；老百姓虽然麻木一点，也脚着我付不起烟土钱了。
为什么普通的民生物资会变大烟？因为资本主义纵容下，变态消费，过度消费，“买酸奶只舔舔盖子就扔掉”那种节奏，不是在作死吗？
因为镜面对称，世界的变态消费带来了中国的变态产能，这就是超生的娃，但生也生了，都长这么大了，美国银拿他们当童工又打又骂地使唤完了，然后今天，美国银说你们根本不该生出来，必须调结构，要么阉掉卖掉(私有化)，要么送毒气室。他当然可以那么说啦，又不是他的娃。然后你就那么做了？
天津爆炸提出一个问题：天津卫有5家危化品物流企业，为什么是唯一的民企，炸了？私有就是高效率，就是美的？
那么，今天的中国该怎么办？就是烟土跌价嘛，保证外面继续爽嘛，也满足我的过剩产能的胃口嘛------继续维持着。至于这会引起“虎门焚烟”甚至鸦片战争，难道你立地成佛，自律，不卖大烟了，对中国就更好？现在，吸大烟的上瘾，卖大烟的也上瘾，拖一天是一天，等最后摊牌再说吧。
所以问题的核心是什么？就是人民币贬值，养着超生的娃们------这是大道理，当下管一切小道理。至于说满足IMF要求啥的，市场真实回归啥的，你们就扯吧。
但贬值绝对是个技术活，好比是中医里的“接骨”，你摔骨折了，西医一打石膏，过几天X光一照，靠，里面没对准，就必须找中医的推拿大师，他慢慢揉着伤处，跟你聊着天，你正说的兴起，一阵剧痛，他手下一用力，给你拆开又接好了。这时候回过神来，病人是非常痛的，但痛也没关系，好了，不用再接了，痛只会越来越轻了，你回吧。所以病人又是高兴的，赶紧谢谢医生。中国贬够了，外部资金肯定涌进来，因为工业产能摆那儿，手艺摆那儿，低位投资了还是能发财的。
这次贬值是怎么回事呢？医生道行不够，不敢用力，下手又迟疑，刚一发力，病人叫唤得死去活来，结果把医生给吓回去了，半吊子，痛也痛了，事儿还没完，骨头刚掰开呢。这次“慢动作接骨”，已经对患者变成了漫长的痛苦，覆水难收，再提速(一口气贬值到位)的机会也很微小，关键是病人意志力上绝不能承受下一次剧痛了，然后怎么办？
- 复 慢动作接骨
家园 目前中行美元汇率中间价约6.39 中国出口商都知道这次是因为IMF再次拒绝把人民币放入SDR，中国方面颇为赌气地给外面一点颜色SEE SEE，算是“神隐”的国际版，所以普遍怀疑一旦IMF态度转软，央妈又会喜出望外，屁颠屁颠地上赶着表现好一点，噌噌地本币升值，再回到6.12。
这几年中美欧作为世界经济的顶梁柱，都被大量的内外因素所束缚，甘苦自知。而其中中国干得最多，受到的感激最少，也确实该甩甩脸子了，如果真的横下来了，人家反而得哄着你，因为中国一旦坐下，美欧也站不住。
在国内，因为商人的利益，太不受政府的尊重，所以商人们也无意尊重政府的诚意。目前一些较大的机电出口企业对美国市场大宗买家的政策是：凡官方汇率在6.20—6.30之间的时期，一律不减价；人民币今天既然贬值到6.3以上，先看央妈能不能坚持仨月，能有2，3个月了，买卖双方再坐下谈折扣，现在还是不减价。对欧洲市场的大宗买家就更简单，本来就是休假季，人家懒得来讨价还价。
所以，除少数工厂为争取新客户，勇于吃第一口螃蟹，开始减价；一般在西方国家有长期合作买家的中国大厂，都不急着减价。这轮贬值，目前对于外贸业务的提振，没有明显效果。
外贸是个慢热的行业，即便一下子千军万马提上劲儿了，能看到出口数据好转，也是3个月后的事了，照目前这光景，只要不造假，出口业绩到年底都好不了，不知道上下一大批领导怎么年终总结啊。中国在大皇权传统下，“士农工商”4种民间力量里，士早已斯文扫地，农早已背井离乡，工商再不行，恐怕没办法建设和谐社会了，因为没有多元的声音啊。
家园 8月是西方圣诞销售季下订单的时节 这时候贬值的意图很明显了，就是让做外贸的降价。。。
家园 8月是圣诞季大规模出货开始的时间，所以订单早就下了 像沃尔玛圣诞季的主推产品，4、5月份订单就已经下了，现在8月生产接近收尾，正在忙着装船往美国运呢
家园 这里澄清一下 我涉及的是机电类和五金，对礼品和小商品等领域不太敏感，圣诞季对我这里，不是忙季。
问题的核心是美元涨得过高，太强势。这本来只是美元的隐患，但人民币跟得太紧，等于对(除美元以外)其他外币都升值20%以上，现在即便人民币贬值10%，仍然对其他外币升值10%以上。要知道，“非美市场”对中国外贸也很重要。
区区3%，等于没有动，所以国内机电类工厂对于政府的态度是：“你不动(不贬值)，我不动(不减价)；你动了，我还是不动。”
另一方面，西方也不是铁板一块，澳大利亚就巴不得人民币多贬点，中国工厂订单多了，它又能卖资源了，又活过来了。
家园 本大忘记了外贸传统是美元报价的 假定外贸实际发货量一点没有变，还是1亿个集装箱，1万亿美元，可是软妹币贬值了5%， 等于按照软妹币计价的出口增加了5%啊。
何况由于软妹币贬值，引起国际大宗商品价格下滑，等于中国企业的成本下降。
按照这个道理，两相合力，出口企业的盈利状况明显改善啊。