主题：请高手分析中信证券 -- 懿和
我这一瓢冷水，害的您晚上睡不好觉。
我觉得证券业，不仅是中信证券，最大的风险不是计提之类的，而是盈利来自于成交量，勿庸置疑，今年4月，几乎每一天的成交量都是过去可望而不可及的天量。但是正因为此，这种成交量能否在今年余下的8个月里始终保持，我是有疑问的。
虽然消息未确实但中信证券旗下的中信建投3月7日也提到了这事，等于间接证实了。
今天的公告粗看是利空，但细想却是利好。前期不涨主要是大小非减持，公告宣布中信集团减持了5%，已达到限额，即持有量最大的大非减持结束。其它小非即便减持，总供给量也不大，减持压力消除，加上证券业业绩快速增涨，030会很快进入拉升段.
中信今天涨了。几个月以来在小非的蹂躏下，难得的冲击涨停。既在预料之中，也在意料之外。所谓意料之中，我坚信中信一定会涨，但是我不会去预测明天是否上涨，也预测不准。所谓意料之外，指的是没有想到中信今天在银行提高准备金率、中信系再次公告减持的所谓“利空”消息下冲击涨停，一举突破今年以来的震荡上升通道上轨。拖着大象般沉重的躯体冲击涨停，不容易，似乎也透露出大资金抢筹的迫不及待，当然，涨停板附近的反复争夺，似乎也意味着多空双方的对决逐步进入白热化状态。
昨天晚上看到本论坛上“狗蛋”先生的帖子，在后面跟了一句：不要牺牲在解放前夕。不幸言中，真的有朋友牺牲在1949年的9月30号，不是幸灾乐祸，谁都有误操作的时候，我自己也在13.45的时候将大牛股雅戈扔掉了（有兴趣的朋友可以去查看K线，3月23日，真正的解放前夕啊），再也没有机会和勇气追回来。问题是，要思索牺牲的原因。
不去想5月的中信是否还会延续4月的涨势，安静下来梳理一下思路，看现在的中信是否还值得拥有，一旦大方向确定，第一要做的就是锁仓，第二要做的就是逢低加仓！
不敢看得太远，暂且展望二季度吧，让我们看看中信是否还值得我们珍爱并一路持有：
1、二季度小非的压力减小很多，可以参阅本人昨天发的“中信证券大小非减持动因分析”；
2、二季度中信银行、中国铝业、交通银行、潍柴动力等大盘股承销已经完成，小盘股天津普林完成、一季度中国人寿的财务顾问收入推迟到二季度，即使二季度中信没有任何其他承销项目，二季度的承销收入也达到6亿以上，详见附表，看到了吗，本年的大项目，除兴业银行外，哪个也没有少了中信的身影.
3、二季度成交量大增，按照中信证券1－3月的市场占有率和佣金率测算，仅仅四月一个月，中信承销收入达到13.37亿，二季度承销收入达到20亿以上几成定局，乐观的估计可以达到30亿，我们暂且谨慎预计为20亿；
4、在一季度大幅度计提工资奖金的情况下，二季度计提的数额必然降低，对业绩增长留下想象
5、一季度末期，公司自营规模60多亿，本人没有中信自营的具体证券品种，但据有关行业分析师的分析，收益率超过比较基准较多，而自营一直是中信的短板，看来中信的自营能力趋向更进取、更值得期待。
注：不以涨喜，不以跌悲，我并不象有的朋友那么乐观，认为中信可以在短期内冲击100元甚至更高，相反，中信在价值回归的路途上还有许多艰辛，还需要持有他的人忍受折磨、震荡、甚至短时的暴跌，我只知道，中信每天都有利好消息，比如今天，中信仅经纪业务就进账达7500－8000万，比如4/27日，中信承销的中信银行A＋H同时在上交所、港交所上市，今天，中信承销的中国铝业、潍柴动力上市，5.1过后，其承销的交行、天津普林上市，可谓利好铺天盖地啊。呵呵，到处找题材，还有比天天数钱数到手麻木更大、更实在的题材吗？
3月总结
2007年3月份，在各位高手的指导下，自己认真学习，不断思考，不断探索，不断实践，在牛市的配合下，取得了较好的经济收益，完成了月初制定的目标。现简要总结如下：
一、3月份基本操作情况
1． 扭亏为盈
2月26日成为新股民，投入资金10万元，第二天正好碰到了2.27大跌，满仓了3支股票，全线跌停，导致2月份亏损4600元。
3月份，起始资金95400元，至3月30日，资产总值为128532.23元，净利润33123.23元，增长34.73%。
2． 重仓股取得成功
3月份重仓了4支股票：宇通客车、东方集团、申能股份、雅戈尔，除宇通客车外，其它3支都取得了较好收益。
2月28日买入3000股宇通客车，买入后，自己就相当不满意。一是市盈率高达43，二是增长较慢，三是伊朗的定单因中东形势紧张变得不确定。坚守了二天，于3月2日斩仓出局，亏4000元左右；
3月7日买入3000股东方集团，3月12日涨停板上买出，收益4000元左右；
3月13日买入8000股申能股份，3月15日至3月20日分批卖出，期间有2个涨停板，收益9000元左右；
3月20日买入5400股雅戈尔，连续涨，至3月30日收益11705.6元。期间做了一次低抛高吸，即3月26日13.82卖出，3月27日14.32买入，损失约2700元。
东方集团、申能股份、雅戈尔三支股票创造收益共计24705.6元，占3月收益的74.6%。
3．操作的其它股票基本都盈利
3月分还操作了穗恒运A、东方电机、鞍钢股份、太钢不锈、用友软件、湘电股份、振华港机、五矿发展、民生银行、现代投资等，都小有盈利，但没有把握好卖点，绝大多数股票是今天卖了，第二天就涨停，为证券公司打工多，为自己盈利少。
二、3月份取得收益的主要原因
一是牛市的配合，上证指数从2797升到3183点，上升386点，涨幅13.8%，这是3月份取得34.73%收益的主要原因；
二是有了选股原则，并能完善和改进。按老拙确定的“低市盈率、确定增长、价值创造股中线投资”的原则选择股票，行之有效。按这个原则，选择了穗恒运A、鞍钢股份，都实现了盈利。特别是按照这个原则，及时将不合要求的宇通客车斩仓出局，避免了更大的损失。
三是吸收铁匠的经验，改变选股原则，取得较大成功。自己正好这个月比较空闲，又是新手，中长线好说不好做，常常控制不住自己，频繁操作。而老拙的选股原则偏向中长线，特别注意基本面，不一定马上能见到效果。正好这里看到了铁匠的帖子，非常认同“泡沬股”一说。按照这个思路，选定了最大的“泡沬股”东方集团，立即取得了不错的收益，但自己认为东方集团基本面较差，市盈率较高，于是在第一个涨停板上出了，事实证明出早了点；
于当天选择了申能股份，申能股份当时市盈率在电力行业中最低，又是典型的“泡沬股”，但主业增长率一般。买入第三天就涨停了，正因为担心主业增长率一般，证明还是出早了。
结合基本面和“泡沬股”概念，选择了铁匠推荐的雅戈尔（600177），自己还查阅了许多资料，认为可以中线持有。买入后，小涨不断，特别是今天，逆市上涨5.12%。这支股票的收益占3月份收益近1/3。
三是变频繁操作为多看少动。3月上旬，操作股票不下15支，交了不少手续费，收益并不大；下旬，操作减少了，收益增加了。
三、存在的主要问题
操作过于频繁，费时费力。特别是下个月开始，工作将变得繁忙，必须改变这一缺点。
卖点掌握得太差，损失了不少收益。
做了几次低抛高吸。要时刻记得新手是不合适做短线的，看准了一支股票，如果已经启动了，要有点信心，多守几天，不要为点点小利而心动。
四、下月打算。
目前满仓3支股票，雅戈尔（600177）5400股，宝钢股份1100股，鞍钢股份500，仓位99.5%。趋势较好，大盘不大变的情况下，基本不操作。如果换仓，按以下原则：基本面较好、确定增长，参股证券、金融或其它上市绩紌公司，横盘一个星期以上并且有较高换手率，对于不确定的概念坚决不考虑，适当考虑年报季报因素。
四月总结
一、 基本情况回顾
四月共21个交易日，起始资金128532.23元，至4月30日收盘，资产总值172468.11元，增长34.18%，净收益43935.88元。超额完成月初制定的增长30%的目标。同期上证指数从3183涨到3841，上涨658点，增长20。67%
从3月1日始，起始资金95400元，至4月30日，净利润77068.11元，增长80.78%，两月复合增长率为34.45%。同期上证指数从2797上涨到3841，上涨1044点，增长37.33%
本月按上月制定的初步打算，大大减少了操作股票的数量和次数，共操作股票5支：雅戈尔、太钢不锈、宝钢股份、鞍钢股份和中信证券。鞍钢股份是3月买的，只有500股，15.3元卖出，换成了太钢不锈。收益主要来自雅戈尔和太钢不锈。
其中,雅戈尔4月收益13124.8元,太钢不锈收益20156.2元,中信证券7580.4元,共计40861.4,占4月总收益的93%
四月成功的根本原因还是大盘快速上涨，“牛”市中获得了较高收益；其实是在老拙及各位河友的指导下，选定了几支较好的股票；第三是减少了操作，每支股票都获得了较高收益；第四是坚持了满仓操作的原则，使利益最大化。
二、 存在的问题。
对于各板块股票上涨的幅度估计严重错误，或操作不按纪律行事，造成重大损失。
1、该抛不抛。自己制定的操作纪律是上涨30%以上抛出，但太钢不锈上涨已超过33%，却犹豫不定.特别是在中期业绩预报不太理想的情况下,不能当机立断,结果几天时间下调16%。这是造成将第一重仓股中信证券抛掉（4月30日54。3抛后即涨停），补仓太钢不锈的根本原因。
2、对热点股票的上涨幅度估计严重不足。雅戈尔是自己的第一重仓股，花了很多精力研究。估计目标价位是20至30元，取中间值25元。但中途调整计划，认为一年的上涨空间，不可能一个月涨完，故于4月19日，雅戈尔上涨超过50%后，18。3元抛了。结果抛了后6个交易日上涨62%。如果能多守几天，资金早就翻倍了。
3、对于2支股票，总是去猜测哪支会先涨，结果往往是得不偿失。
三、下月打算
大盘过4000点时，轻仓等待；争取接回中信证券；太钢不锈等股仍按涨30%以上抛出，泡沫股则坚决捂到目标价；要么重仓,要么全抛,决不拖泥带水,决不分批买入和分批卖出(自己水平低,掌握不好);这个月考虑到没有太多可炒着的东西，估计大盘上涨空间有限，故设定增长目标为20%。
今年每月30%的复合增长率目标不变，直到梦醒的一天再调整。
花
老拙制定计划,我就专事总结.
http://bbs.far-sight.net/read.php?tid=17652
查了许多资料,感觉太钢不锈不如我们的预计。几点原因，一是镍价上涨，导致宝钢和太钢1季度按镍价，镍不锈钢负盈利；二是太钢不锈1季度盈利还行，可能是有存货，或者由于合同原因，镍价没有反映，2季度预增不理想，可能反映了镍价的上涨；三，伦镍五一期间破50000万美元，估计太钢有关产品价的上调抵消不了镍价的上涨；四，不锈钢价格上涨，导致产量没有增加，资料显示，1、3、4月太钢的不锈钢产量完全相同，2月由于春节因素产量最低；五，我们的初衷是依据公开信息，而不是自己猜测。既然太钢半年预增公告出来了，我们应该以此为基础计算目标价
吉恩镍业与镍价的关系
镍均价 增长 净利润（万元） 增长 每股收益
06年1季度 140000 4120 0.22
06年2季度 181289 29% 5082 23% 0.26
06年3季度 263800 45% 7170 41% 0.24
06年4季度 303882 15% 9353 30% 0.41
07年1季度 361225 19% 15996 71% 0.7
预计07年2季度 440000 22% 31992 62% 1.14
“预计07年2季度”，这个没有根据，440000万是4月30日的收盘价，拿来用了，至于每股收益07年2季度1.14元是我估算的。
吉恩镍业自产镍07年预计4600吨左右，1季度1000吨,2\3\4季度按1200吨计算,增加利润1200*(440000-361225)=9453万.从1季度净利润的增长情况看,其它增长完全可以弥补增值税和所得税的增长,并有盈余.按增长1亿元计算,增厚每股收益0.44元,2季度每股收益为1.14元.07年每股收益0.7+1.14*3=4.12元,20倍市盈,目标价82.2,现价57元,有44%的增长空间.
定向增发6000万股A股是收购镍矿，应该是利好,不考虑这个因素.如果镍价继续上涨，每股收益可达5元都是有可能的.
附:看看0825，07年不锈钢的产量
1月份：16.45万吨。
2月份：11.65万吨（生产日期短，春节因素）
3月份：16.1万吨
4月份：16.1万吨
而0825在06年报中预期07年不锈钢产量200万吨。平均到每月大概是16.7万吨。
产量不如预计,估计5月镍不锈钢提价后,需要限产保价(网上有许多专业的分析).
另外，太钢还生产不含镍的400系不锈钢！
太钢集团占有金川公司10%的股份.记得从哪里看到过,太钢董事长称,人民币涨价对太钢是利好,因为太钢90%的镍来自进口.
太钢镍不锈钢肯定有较大比例.至于比例是多少,我还真没去查.根据公司预告,2季度的净利润还不如06年4季度(记得应该是这样的),何况,镍的价格还在不断上涨,我担心太钢的镍不锈钢产品的提价抵消不了镍价的上涨.
因为老拙的思路是只赚睡得着的钱,因此我提出来供大家讨论.