主题：把中国的钱算清楚（一） -- 陈经
打个比方：
这些年央行买了1万亿美元，所以7万亿人民币到了商业银行的活期户头上，归各个出口商所有，商业银行有权向央行要7万亿现金。出口商花钱买房，M1就流到社会上去，有些就成了M0。或者转成定期，就变成M2。商行再把这些钱贷出去给房地产商等公司。但这么流动起来的只是部分，因为央行让商业银行买了2万亿央票，只有5万亿流动起来了。
通货膨胀很复杂，不一定钱多就通胀。钱多也可能不通胀，但资产价格上涨。
5万亿不是个小数目啊 按照老大的意思现金才3.2万亿 这外汇近来的能花的就5万亿(是进入m2) 不考虑这部分钱和gdp之间的错综关系和购买这些出口产品所付出的成本 这些利润的钱如果大部分进入了相关行业从业人员的腰包 个人消费领域的膨胀难道可以避免么?我的意思是说 这部分钱最后究竟有多少进了百姓的腰包才是问题的关键 如果大多在消费领域 那么消费就会通胀因为没有相应的国内市场 大多在建设领域 原材料就涨价(供求关系?) 我国的进口其实在消费领域没什么东西 所以这外汇储备几乎就是顺差 这个怎么解释呢?
而在四大只能和领退休金的老头老太一起排队而已。
一种是准备金，一种是银行间清算用的资金（比如ＡＴＭ机上跨行取款），还有一种是什么？
纸币可以是货币，也可以是法币。如果纸币的发行依靠的是实物比如黄金（银，铜，珠宝，钻石，大米，布匹甚至是贝壳也可以，只要有需求），就等同于货币。如果纸币的发行依靠的是政府税收并有法律强制执行，就是法币。
美元实行金本位的时候，可以当成是货币，因为美国政府要想发行过多的美元，只有依靠多挖黄金，不能凭空造出来。香港实行跟美元挂钩的联系汇率政策，政府不发钞，发钞银行要想多发港元，只有从外多赚美元或多借美元，也不能凭空造出来。假设美元在香港内的需求是稳定的，就可以看成是同金银铜一样的东西，那么港元也可以在一定程度上说是货币。
美元和黄金脱钩以后，背后依靠的不再是实物，而是美国政府的税收，也就是白条。美国政府收税的时候
是不收黄金白银的，只收白条。白条的价值是由供给（开支）和需求（税收）决定的。美国政府依靠国家法律强制要求任何人都要接受白条，不接受是要受法律制裁的（罗斯福就曾没收过黄金），所以现在的美元对美国内部人民而言本质是法币。
美国政府不能直接增发货币，要通过美联储用国债来实行。假设美联储是严守中立的一台机器，他的唯一目标是控制通货膨胀为零，那么美元可以看成是税收本位的一种货币而不必要是法币。但是实际上总统和国会本身就对美联储有极大的影响力，美联储也肩负了一定意义上促进经济发展的任务，美联储目标通胀率大于零就说明了这一点。这样的结果就是美联储的不同时期的政策决定了美元不同时期属于货币还是属于法币。
美国政府要想多发美元，除了可以要求美联储在一定范围内调整政策外（比如这次金融危机的bailout），剩下的只能通过发国债来实现。一部分人认为国债风险小，收益适中，自愿购买；一部分人没有别的投资渠道，被动购买；还有一部分人受美国政府要协，不得不购买。对后一种人而言，美元就是以美国税收为基础的，通过美国航母强制执行的法币。
现实情况是绝大多数国家和地区的纸币是一种货币和法币的混合，像港元那样通过公开市场实行联系汇率政策的非常接近于货币（只相对于香港内部而言的）。解放前夕国民党发行的货币非常接近于法币。人民币也实行跟美元挂钩的联系汇率政策，但是由于人民币是不能自由兑换的，所以人民币并不完全是货币。美元在美国经济繁荣，美联储目标通胀率接近于零，美国政府不动用航母的时候是货币，在美国经济危机，美联储大规模bailout,美国政府到处敲诈的时候是法币。
陈大又开始股市了=_=
央行网站上列出最早的一份《货币政策执行报告》是2001年一季度的，到2008年三季度，是7年半。那年底中国加入了WTO，贸易开始带着量飞速成长。7年不是一个很长的时间， 911事件似乎没过去多久一样。在90年代7年中大部分人的工资会翻数倍，新世纪7年岗位工资变化不大的很多。但再回头去看7年前的货币数据，确实有些惊讶，变化居然如此之大。
2001年一季度末，M0是1.4万亿，M1有5.3万亿，M2是13.9万亿。基础货币3.5万亿，外汇储备1758亿美元。
2008年三季度末，M0是3.2万亿，M1有15.6万亿，M2是45.3万亿。基础货币11.7万亿，外汇储备19056亿美元。
这7年中，GDP大约年增10%，算非常厉害的增长率了。2002年3月时统计，2001年GDP数字是95933亿元。2008年初统计，2007年GDP是246619亿。2008年数值还没出来，估计在28万亿左右。由于中间有一次统计大幅上调了GDP数据，还有物价调整，现在我们看到的2001的GDP数字是回归分析出来的，大约是11万亿，应该用这个数字来分析。大致相当于，2008年的GDP数字是2001年的2.5倍，按年增长率算是不到2倍，但有物价调整。
2001年，M2与GDP的比值是1.26，到2008年增大到1.6-1.7这么多。从世界各国的经验数据来看，比值接近1算正常区间。所以，现在的货币数据相当反常，仔细分析，实在是很邪门的一个状态。
七年中，最根本的变化是基础货币从3.5增加了到11.7万亿，它的根源显然是暴增17300亿美元的外汇储备。外汇储备有投资收益，但过去7年大部分时间美元汇率在7以上，我们算央行以7元买入1美元来计算，一共增发了约12万亿人民币来买入这些外汇储备。汇金用外汇储备给工中建三行注资，还有中投也用了一些，不然央行的外汇储备会更多，所以要把央行用于购汇的基础货币再加上1万亿人民币左右。加上原来3.5万亿，大约是16.5万亿基础货币。现在的数字是11.7万亿，因为从2004年开始滚动发央票减少了4.67万亿基础货币。
所以，如果没有一些非常手段，中国的基础货币会7年翻个4、5倍到16.5万亿左右 ，实在是骇人听闻。但直到2007年以前，中国还算是物价稳定的，通货膨胀问题并不显著，社会上对基础货币的这种增幅并无感觉。显然央行会为此感到自豪，因为它用央票解决掉4.67万亿，再不断上调法定存款准备金率至16%冻住了6.7万亿。这6.7万亿虽然在基础货币数字里，但央行不让商业银行用，不然乘数起来还得了。所以实际上就是5万亿的“有效基础货币”（这是我自己编的名词），这就不是太可怕了。2001年的准备金率是6%，冻住不到8000亿基础货币，还有2.7万亿有效。从2.7万亿发展到5万亿有效基础货币，就不算离谱了。从控制基础货币有效规模，遏制通货膨胀来看，央行似乎做得不错。
但央行的做法，怎么也透着不对劲。一个是4万多亿央票，这钱不在基础货币里，也流动不起来，其实是有主的，属于商业银行。商业银行又是欠了储户的，可以想象是很多出口商活期账户里的钱。一个是6.7万亿被法定准备金冻起来，准备金率16%显得太高不正常且不论。这6.7万亿也流动不起来，其实也是属于商业银行的，商业银行又是欠储户的。所以，基础货币有效规模虽然能控制住，M1与M2无论如何也控制不住，总要翻个3-4倍。M0增加倍数少些，因为现在提款机多了，并不用带太多现钱在身上。
因此可以推出，央行能限制流动性，让钱流不起来，但挡不住社会上存款急剧增多，只要印那么多钱买外汇，就只好如此。这些增加出来的钱，源头主要是出口商，所以出口厉害的广东、浙江特别有钱。温州炒房团背后是大量温州出口企业。人觉得有钱了，就买房买股。所以7年中股市有一次超级牛市。房市涨得也很猛，还不容易掉下来。2003年SARS，温总理觉得要靠房地产促进经济增长，就出政策放开了房市。股市跌到2005年，政策不断呵护，终于把钱勾进来了。从M1与M2的数据看，钱是一点不缺的，有钱人实在太多。挣钱效应出来了，钱就源源不断从银行出来，进股市与房市。其实还没出来太多，股市存量资金不过1.8万亿，个人房贷余额也就是3万亿，就已经炒得让中央着急了。钱实在是太多了。
另一方面，在这种低货币乘数下，贷款受到了相当大的限制。央行不会让贷款又存款的乘数效应完全发挥，社会上很多项目没有贷款配套去做。2004年，温总理开始大搞宏观调控，央行与发改委是主要的调控工具。发改委 不批项目，央行把钱冻起来没有贷款。从 这7年基础设施建设的表现来看，其实已经算是地球上最厉害的了，但从银行系统的钱来看，潜力远远没有发挥出来。这次全球金融危机，地方上积极上报项目，其实很多早就有的，被发改委按住了。
我们回头看这几年的宏观调控，着眼于内需的基础设施建设其实受到了压制。招民工大建铁路，民工有了钱，交通又方便了，是很好的扩大内需的方法。但这类投资需要银行系统巨量的贷款支持，央行怕钱流动起来太多不敢干。出口贸易，直到2008年被打击之前，境况一直不错。因为不需要发改委批，只要国外有市场。出口企业有了市场，不需要发改委批，也不需要贷款长期支持，还能创造巨额基础货币，以战养战快速成长受宏观调控影响小。房地产境况也不错，因为地方政府支持，中央直到去年底才出实质政策打击房地产炒做。房地产项目不需要发改委审批，银行也愿意贷。
所以，这些年的经济增长是出口与房地产带动的。搞出口与房地产其实也没有错，但从央行与发改委的调控思路来看，没有把内需的潜力发挥出来，导致了严重的不平衡。从银行系统经营来说，出口与房地产见效快，坏账少，确实能挣钱。搞内需就容易出钓鱼工程，闹出坏账，加大货币乘数，是相对困难一些。
（待续）
我在认真研究
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献花！
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万恶的TG扣了这么多钱不让人花，等到危机时才用，太邪恶了。还是皿煮柿油好，平时乱花，急时没的花
所以说简单的宏观调控政策对中国经济的发展和结构没有太大的帮助。而且由于地下钱庄的兴起--因为如果需求在那里，你挤压银行贷款，自然这些地下贷款就起来了--你的调控不一定真正有效，不然的话，哪有可能来个12%GDP。
其实要在外贸上转型，还是要靠新劳动法，环保法，取消退税。甚至采用内需退税的方法来发展内部市场。
谢谢！
有点明白了为什么要消灭“中产阶级”了，其实钱赚了不少，可到最后企业也没多少钱钱，工人也没多少钱，都跑到这些人口袋里了，他们有房有车，满世界旅游，消费好像也没什么办法再开发了。这些人不靠工资活着，少发奖金，提高工资可行不？或者风气要先改改，奢华可耻，朴素光荣
这个地址是好心人做的PDF版~~陈老大的帖子都是06年的了~在经济管理版好像~~你可以去搜陈老大的家园博客。。。
花~~~