主题：周五之前 -- 本嘉明

国内有位卢克文写了一篇《忍气吞声，注定战败》，被侠客岛引用，这篇可以说是我们《双城记》的一个很好的下篇，大家倒可以看看。

日本在1990年股市崩盘时，国内房地产总值大约是年GDP的2倍；美国在2008年经融危机爆发时，国内房地产总值也大约是年GDP的1.9-2倍。今天，中国国内房地产总值约65万亿美元，大约是2018年GDP的5倍，是全球国债总值的1.2倍。保守点算，单独在房地产这个支柱产业，央妈通过各大国有银行陆续向社会投放了超过300万亿货币，这些货币放贷给各城市的城投平台，建商，以及贷款买商品房的居民。这些放贷，每年单是利息，就可以收回10万亿元人民币以上。中国房地产行业的风险敞口，确实主要由各商业银行承担，但只要楼市不崩，高风险带来的高收益，使得银行每天都日进斗金。商业银行们再叫苦，算是个EASY行业，每家养个百把万员工记记簿，收收租，比实业好弄太多。在这个支柱问题上，我猜或许主管机关的基本原则是“不愿赌，不怕赌，必要时不得不赌”，一赌赌到今天。

目前世界各国的长期（比如10年期）国债，大约有20%（11万亿，主要是日本和欧洲各国比如德国），其收益率是负数（-0.11%）；其余那80%，比如美国的10年期，跌到2%了，估计会跌破。世界级经济危机的风险，始终挥之不去。

那么，支撑中国楼市最关键的因素是什么呢？是居民的就业情况。保就业，就是保楼市。

而保出口，就是保就业的手段之一。

(一)

中国和美国，现在比较主流的，都是“脱派”，脱钩派。

唐纳怆及其家人不是脱派，他只是觉得，对华贸易战很容易赢，打赢对他个人又很有利（同时完成里根“杀苏压日”的伟业），就同意打了。他身边围绕了一群“美脱派”，包括彭斯，库德洛，纳瓦罗，莱特希泽，班农，两党反华亲台议员（比如儒标），“中帝委(中国亡我之心不死委员会)”等等。

中国这边呢？首先是“中国脱”，为艺术牺牲是应该的，胡西进先生显然也想通了。对应的，就有一个“穿派”，苦苦哀求要把脱下的再一件件穿回去，否则国将不国------那么一些道学家，其中不乏好好先生，一开都是口理性中道。除此之外，绝大多数老百姓，脚着这不就是一个生活常识吗？冷了穿，热了脱，该咋咋，不要僵化嘛，费那么多脑子有病啊？

(二)

我们不妨把中美两个经济体，比作两个舰队。

舰队有核心舰，就是航母。美国的航母是金融力量（盈利为主导）；中国舰队的航母是“国家主导”。

中国经济的最大特点，就是“骑自行车过独木桥”，必须维持某个增速，以保持平衡。维持发展速度的一个主要方式，就是永不停止的基建投资。无现金社会怎么来的？不是靠马爸爸------拍脑袋的想法多了去了，我口袋里随时有百八十个------关键是全国的电信基建要有这个基础，村村通。还有，你在淘宝上购物，满38元免邮，这也有矮寨大桥的贡献吧。

电商发展后，快递小哥赚份辛苦钱，万把一个月的也大有人在。在以前没有电商的时候呢，名品店的美女营业员站在大商厦里吹着空调，也赚这么多，但两者的辛苦程度是不一样的。同样一份工资，下沉到辛苦的小哥那里，其实就代表着生产效率的进一步提高，资源的进一步优化，社会公平的进一步细腻化，同时也是消费者利益的提升（得到价格实惠，唯品会敢于打出三折）。

因此，在巨大而全面的基建进步的前提下，社会的变化，虽然也会有种种弯路，但总体是越来越好。中华民族在蜕变，在升华。大基建护航大创新，这是世界上绝大多数国家感觉不到的体验。

“国家主导”，确实也有弊病，但只要谨慎小心，不要出去打打杀杀，这个体制，对老百姓还是利大于弊的善政。

现在，美国舰队下了最后通牒，说你必须改装辽宁舰，你不改，我就打你，我是核航母，你是烧油的，赢你很容易。

要求中国怎么改装呢？面子给你留着，辽宁舰还可以在，不过要改140条细则，比如说，八座锅炉拆掉4座，机库改小一半，开两个游戏机房，4家3D影院，15家星巴克，舰员男女比例1：1，高级会所到洗头房都要有，丰俭由人，暂时就算这些吧------莱特希泽说。

“穿派”就说，没事，改，改了好，正愁找不到借口改呢，倒逼，以人为本嘛。剩4座锅炉，那省油钱嘛。机库小了，腾出空间改善居住条件嘛，舰长能分个四合院，部门长五房三厅，再修一个 “非诚勿扰演播厅”，每年请孟非来唱两回堂会，大伙儿不枯燥。改了，美国舰队高兴了，不打了，世界和平，对全人类多大的贡献啊。

我们要搞清楚一件事:你为什么要有一艘航母，为什么要有一个国家？国家对于国民，是帮助你，保护你，鞭策你。国家不是一瓶香槟，而是一把菜刀。

美国人有造航母的丰富经验，他们会帮助别人造航母吗？他们从来没有帮别人造过，真较真的话，也有。前苏联解体，他帮人家去造，号称用最新的休克工艺法造，造沉了；日本在1980年代，美国帮它去造，造一半，漏的；然后佐利克到中国来画图纸，左看右看，这不是一登陆舰嘛；再然后莱特希泽来了，按他那个糙性，等辽宁舰魔改完，就是“泰坦尼克号”了。

所以，第一，一旦你有了航母了，航母就应该是航母的样子，航母的角色，不能拿它当香槟。第二，不要相信美国银会真心诚意帮你造航母。第三，你不想因为拒绝“莱特希泽改造方案”而跟美国航母真打起来，那怎么办呢？

或许可以接受一个魔改方案，暂退一步。但“我不要伤亡数字，我只要塔山”，在这140条魔改细则里，藏着一个塔山，就是“拆4座锅炉”（取消对国有企业的补贴）。其他的，多数都可以考虑改，都可以部分接受，但锅炉绝对不拆。不拆锅炉，哪怕机库改小了，将来还有机会改回来，还有机会当一回勾践。

(三)

目前的局面，对双方都不利。但对于中国，已经是一个战略态势上的很大改善，因为半年前，基本只对中国不利。就是说，今天中国未必开始一天天好起来，但美国确实在一天天差下去。

美国经济很可能在2019或2020陷入衰退，这个我们早就说过了。这里主要原因有两个：

一， 美国经济的基本面不好。2008年危机后，美国用了跟日本1990年一样的办法，拖，保了一批应该枪毙的金融巨头，结果就是必须花20年时间缓慢消化（被捂起来的）后遗症（这一点，我在《双城记-2》里讲过了）。在这段疗伤期，经济体是高度亚健康的，一有风吹草动，容易滑入衰退。

二， 唐纳怆的能力与雄心不搭配。他太急躁，退税的时机，拿捏并不细腻。同时满世界怼，造成人心恐慌，万事不确定，他自己把退税的好处给消解了大半。现在的问题不在于美国经济当下有多糟，而是将来面对衰退时，美国没有多少弹药了，没有补救工具了。目前而言，美国的政策工具箱里，基本也只剩“减息”这一把刷子，5月份非农就业仅7.5万人，远远低于17万人的预测，考虑到进入夏季，是用工旺季，这个数据或许是单月现象，但也不排除美国经济明显放缓的可能性。其实回过头来想想，SMART PHONE这波消费潮已经饱和了，确实还有哪个商品会有连夜排队抢购的盛况？经济也该缓了。

（四）

既然中美都喘，能不能各退一步，划江而治，徐图后事呢？

目前不现实。如果我们把美国在贸易战中的“标的（企图心）”看作一个桃子的话，能否把这个桃子破开，中美各取一片呢？我看中国是愿意的，也接受自己取小的那片，至于怎么切，两边商量。

但美国未必肯切开，他要整个桃子。我想原因有几个：

1， 唐纳怆患得患失，没有魄力。他其实看着国内舆情的脸色办外交，河内金川会就是很好的例子。而目前美国国内的舆论，不允许他折衷/后退。

2， 唐纳怆自诩懂“交易的艺术”，不想在生意经上折了面子。

3， 我觉得美国经济的麻烦很大，得不到整个桃子，无法填这个窟窿，就算吃到了一半，也会在将要到来的寒冬里冻死。

4， “美国脱派”宁愿把交涉办砸，可以理直气壮地脱钩。

所以，中国要“完胜”，拿到整个桃子，基本没可能，因为实力有差距；中国要“双赢”，两家一人一半，人家又不愿意；中国主动“完败”，一切听凭莱特希泽宰割，这个“五零九路线”也被否了。那么还剩哪条路呢？就是先僵持，长期抗战喽，就是顶多一起死，你也吃不到。

“美国脱派”的战略，就是不惜玩残怆怆，不惜美国人民接下来这个年（圣诞）不过了，坚壁清野，把中国的内部经济循环强行切断，从而幻想多米诺骨牌层层跌倒，最后中国社会崩溃。现在就是看谁先眨眼。

现在都六月了，美国人民的年货（圣诞季商品），不下单是不行了，要来不及了。但一旦下了单，美国真把后面的3000多亿进口商品（主要就是年货了）都加了25%以上的进口关税，进口商们都要哭死在厕所，坦白讲怆怆等于是取消了春晚，那也就不要指望连任了。所以现在是怆怆急，急于找台阶下，见面谈过一谈了，他就有机会被老朋友感动，不加这后续的3000亿的进口税。而如果G20上，怆习没有会，或者会而不深谈，那么怆怆要么就如他现在威胁的，立刻加税，要么食言而肥。老实说，我都怀疑，一旦“怆习不会在G20期间安排峰会”的消息一出，美股恐怕就要跌2%。怆怆急需一个峰会，也是为了支撑股市和自己的支持率。

目前华为的处境非常困难，国家不给点“安定团结贷款”，估计只好裁员了；而波音的处境同样困难，中国那个300亿美元的大合同不确认下来，波音也得裁员。这两个筹码，是可以交换的。

天下的豪杰们，你们要晓得：兄弟如手足，TRUMP如衣服，该穿该脱，都不必客气，他享受着呢。

(五)

香港的事，本来我不想多说，但这里指鹿为马的人太多了。

香港上街的市民，多数人的基本心愿还是好的，不是坏分子，他们是希望香港的未来，能按他们的愿望发展，不要变成“深圳二区”。港府的出发点没有错，但既然市民不领情，拒绝一个善政，那可以缓行，反正真吃亏的也不是那一小撮领导层。现在不肯退，是政治因素，面子因素。隔了100年，年轻人又跑出来火烧赵家楼了，也正常，好了伤疤忘了疼了，不让他们全发泄出来，他们也不会领悟错在哪儿了。既然乌坎反得，香港要反也没关系，打烂几件瓶瓶罐罐，也是你们自家的。

现在科技越发展，反而对年轻人越发不愿意去了解了。是因为有了机器人了，未来不需要下一代人赡养我们了吗？我怎么觉得科技开始变乱人类的伦理了？

今天伊朗又激情出火花了，这一出要上演，别的都好说了。

我看老床，他要的是选票，目标是全家不下大牢，同时捞点油水是他的本能。这种情况下，他浑不吝把所有single issue的极端派的选票全部拿来，天崩地裂无非是大家一起死，比我一个人死强；我万一没死我能赚的都赚来了。对华外交这边现在也是一批中亡会的把持，只要把中国搞垮，别的你老床干啥都可以。

中国自己这边，我觉得应该看到进步，上一次贸易不平衡，鸦片战争直接军舰就打进来了，米国这边对华友好的人还一直提这个，国内反而没人说。现在的难处，就是老大还没弱到能让老二以下能放心地跟着老二走的地步，所以除了自己谁也靠不上。

我觉得你说的平等其实是个核心问题，资本主义就是人人平等，但我比你更平等。香港市、台湾省算在内，欧亚原来跟着米国的各国都算在内，本来都是米国比我更平等，但我起码比你中国更平等，现在一下失衡了。我们对新世界的目标当然应该是大家一样平等。但是对不愿和别人平等的人大概也不能一头热。我和你看法不同的地方，是在于我对有些人群中的“大多数人民”不抱太大的希望，好比当年的纳粹、日本军国主义、及至米国的越战，“大多数人民”其实都是有责任的。

前几天，尼奥安德森摘下墨镜，我还以为川普真该发奖章呢。

没想到，又戴上去，嘴贴胶带，一言不发了。

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时殷弘最新文章出来了，大意是前几年有很大的战略误判，没有想到美国这么愤怒，举国一致了。

意思就是除了台湾问题不可后退外，收缩。

还是要对美国做不冲破底线的大让步。

但暂时不退，先笼络美国人的小弟。

东边，安培要跳，菲律宾可能墙头草。菜菜子当选也不是好事了。

再往东，可能缓和与加拿大的关系，要是土豆能连任还好点，换人对华态度更差。选举过后，如果没谈妥，孟晚舟就有点危险了。

南边闹事坏也坏不到哪里去，就是一带一路有些钱打水漂了。

北边大家是互利，算小帐没意思。

朝鲜有些麻烦，抱着核弹使劲嚎，居然中美都很淡定了。

时教授的这一篇，对比，尼奥的《清河县恩仇记》一起看，真是让人无语的很。

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和小兄弟比，我们真的都很幼稚。

这话听起来咋这么耳熟？

仿佛八平方之前，也有一片这样的舆论。于是，躲在这个“基本心愿还是好的”多数人后面的

李洁明-->方励之-->王八蛋、彩铃之流...开心了。然后，...

你可曾见过殖民地年代有港灿敢火烧英国赵家楼？ （ 除了文革年代，香港左派反殖民政府）？

上街闹事的人希望香港的未来，能按他们这样的愿望发展 ～ 脱离中国主权，他们坚定认为们李家坡弹丸之地也可独立建国，为啥香港不可以？只要老米欧盟承认就可以，参考科索沃。独立还不算最好的，最好是回归大英帝国，当大英子民。

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自 97年回归后，以上这种要求一直没停止过，而且是公开的，每次游行吵闹都高举英国旗丶殖民地狮球旗，这算个毛的民主诉求。他们反中反共，不要跟中国有任何关连，他们反特区政府因为特区政府向北京负责，特区政治任命的高官要中央认可。殖民地年代所有政府部门的主管官员都是英国白皮，他们有喷过半句吗？ 没有！

如果你认为这些人基本心愿还是好的，那只是你的屁股坐他们那边呗。

美帝，每次这么玩都必须有外部环境配合。且每次宽松都有代价。里根大循环，牺牲的是美国自身的资产负债表，从全世界最大的债权国变为债务国。90年代是苏联倒台美帝一家独大，美帝趴在苏联的尸体上放开了吃，宽松的代价全世界承受。2000-08年的循环，宽松靠的是牺牲美国普通人的资产负债表，最终能再次宽松，你忘了宝二爷的救美国就是救中国？08年之后这一波，宽松的代价是美元自己泡沫化，他刺破泡沫容易，这回谁来救他？把全中国填进去都不够！实际上，这一波美帝只是嘴上说我们不紧缩了，准备要宽松了，黄金就要挑战4年新高。去年全球各大央行不断的增持黄金，不就是对美元投出不信任票嘛。而且08年后这一波，美帝宽松但是中帝发展的速度远比他快，他越宽松中美力量对比越接近。所以不是特朗普要摊牌，是美国再不摊牌就死路一条。

大陆人口按14亿算吧，房产总量多算点，按5亿套算吧。那么65万亿除以5亿，平均13万美元一套。大约80万一套，看着好像不太多，实际根本不可能。中国房产中，至少60%在农村，这3亿套在宅基地上房产，现在基本无非流通，在实际流通中的估值非常的低。我们按建筑成本核算，一套算20万人民币，实际应该已经是大大高估了（大量山村土房一类几乎变现价值，沿海平原地区的大部分砖瓦房，按原标准重建，20万应该也差不多能够）

好，现在这3亿套房产我们多算点，按4万美元一套，总共12万亿美元。（实际比市场价值应该高估了一倍了）

城镇里房产，总量我们按2亿套算。中国不是都是北上广深核心区，即使都是北京市，离天安门3公里和再往南边30公里的价格差异可能10倍不止。

实际城镇住房的估值，我们按最新的销售来算差不多。

按18年的数据，一平米大约8737元。销售17.16亿平，总销售额15万亿。城镇住房按2亿套，每套平均110平算，总量220亿平，总估值按8737*220亿=192.14万亿。高估一点，按1万一平算，总估值220万亿，折合美元也就32万亿美元

这样全国地产总估值撑死大天也就44万亿美元，刨除高估，实际估值能到30+万亿美元。

而中国GDP实际必然是低估的，光房屋自住的房租估值这一项，接轨美国一年至少10万亿GDP。房地产估值是GDP 的2-3倍是正常的数据。实际中国现在真正居民房产估值，能不能到2倍GDP都是存疑的。按今年GDP估计在100万亿人民币左右，200万亿房产市值，很可能是达不到的。北上广深核心区看着很高，一个小区能顶艘航母，但这种区域终究还是很有些，总面积数量只是全国几百亿平中的很小一部分。

当然，450万亿，65万亿美元这类数值也不一定是错的。把写字楼，工厂，市政工程，学校医院的所有建筑都算上，全国450万亿估值也不是很夸张。

发现什么特点没？凡是和中国相关的事情，这种说话技巧就是很有意思的事情。住宅估值和所有不动产估值实际是有巨大差异的，但是刻意混淆这2件事。前几年说中国债务的时候也是这样，欧美日算的时候，只算国债一项。而算中国债务，把中国地方，企业，居民各种债务都算上，于是中国债务水平比美国高这种调调就出来了。

退得太大了。

狂起来像金灿荣那样，十年解放全世界；退起来又这么惊慌失措，那不是持大国之道。

但是如果美国没有出现大的黑天鹅，中国退成这样，还真是可能的。中国经济状况，基本面可以说实在乐观不起来。就算中国房产价值/GDP的比值，回到美国2008年危机时的红线（2：1），如果房价就此踏步不变（而且再也不多造了，推倒一个老房才允许造一个新房），中国的GDP也要从2018年的90万亿，增加到225万亿，可能不可能？如果不可能，那只有靠房价跌一点，通货膨胀猛一点，来掺水------这都是上刀山下火海的路数。

当下一个可行的办法是：中美对抗这盘大棋，明明中盘还没下完，就强行进入官子阶段，缠住对手，逐屋巷战，一个点一个点地争夺，分散其注意力，就从“华为-波音”这一对劫材开始。到后来，大家都是全身叮叮当当几十处小伤口，看看血流满面，其实没伤元气。

香港问题，拖不下去了，弄不好就是第二个八平方，不冒烟未必压得住。想想TG接手22年了（其实97前几年，已经是中英共治了，这个我们不计较了），香港GDP从占全中国20%以上，到今天不足5%；香港的商品房，平均每个单位价格还是120万美元，唯一得利的老李又卷款跑路了（不要说香港没有地，就是不肯批地，怕得罪了早上车的20万公务员）；退休老人据说多达1/3在贫困线以下，潦倒至极；年轻人也毫无希望；银行账面资产达到GDP的9倍，根本经不起一次挤兑-----这样的执政业绩，老百姓要骂你娘，你有什么强词夺理的余地？

外链出处

你这么细算,你让人家怎么忽悠?

从网上可以查到去年11月就有过文章，除了标注了新日期，其中很大一部分连标点符号都是复制过来的。

从感觉上讲，让步是会有的，但是不是会让到时教授文章中这样，或者让到这样美方愿不愿意接受都不好说。例如对国有企业的补贴，我觉得在谈判中肯定是谈到了，而且有明确的让步，这才有“巡视组”的后续要求，也就是说实际上现在要让步就要让这个，那么掀桌子意义何在？还有坚守台湾底线的说法，按时教授的方案很难守住。在他的文章中已明确推导了朝鲜的那一部分大家可以看看，用他的说法特朗普很残忍，好了，方案是对这个残忍的家伙做巨量让步，量变到质变先不说，这个所谓巨量到底在人家眼里是不是第一级台阶都不好说。

个人认为，将台湾在一个贸易战中作为底线相当不智，台湾问题是政治问题，美方现在当然有政治目的，但并没有拿这个出来说事，自己先拿这个做底，这实际上是放弃谈判，任对方喊价，朝核问题还挺近的呢，美国放过敲打中方了吗?自己把台湾拿出来说事简直是直接给美方上菜。如果这次以台湾来，下次还以香港甚至新疆西藏来做底线吗？我们当然知道美国有优势，但打架的时候头脸不顾，胸腹放开，只想着护住下身，从打法上来讲不仅必败而且几乎是自杀，比完全不应战还糟糕。

就像当年说债务一样，说美国日本欧洲的时候，就事只看国债这一个单独项目。算中国的时候，中国国债实在太低，就得把地方债务，企业债务，居民个人债务全部加上，然后得出中国债务负担比美国，比希腊还厉害的荒诞结论。

西方的数据显然只统计居民住宅的房产市值，而中国的数据，不说数据可靠性的问题，直接把所有不动产都加上。另外，由于中国不实行房产税，这一项对房产实际价值的影响实际是极大的。这相当于在2个不同参照系下做比较。

经济问题实际挺有意思，10年前古道的东西翻一翻，往往仍然是比其他各路砖家都准确的预言。450万亿和古道

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5dd011740100wuh0.html

2011年说的这个400万亿很贴合。

两国很多地方不同，很难对比。

但是对比一下房贷余额可以定量估算，哪个国家的泡沫更大，负担更重。

中国的个人房贷余额，截止到2019年1季度末是26.87万亿元。

http://sh.qihoo.com/pc/94e2d9877dae0fa2e?cota=3&sign=360_57c3bbd1&refer_scene=so_1

美国的个人房贷余额：15.60万亿美元

来源：https://www.usdebtclock.org/#

中国人的房贷平均利率大概5%，每年要付利息1.3万亿人民币。美国的按照3%计算，大概每年0.47万亿美元。

我个人反对中国继续高房价策略，但将道理不能昧着良心，很显然美国人民的负担要远高于中国人民，美国的房地产泡沫远大于中国。

那么全国人均2万块钱房贷，是吧？

央妈投放给房地产业的钱，也贷给城投平台，贷给建商，你算不算？

私营企业主向任何金融机构申请贷款，必须拿房产抵押，等于是二次房贷，你算不算？