主题：量变到质变，货币增长率过高，要减少政府胡作非为 -- 陈经
在中国人民银行网站上，能查到的《货币政策执行报告》是从2001年1季度开始的，每季度一个。从1996年开始，每年还有“中国人民银行文告”，这就非常多了，一年几十个，各种鸡毛蒜皮的事都要文告。
总的感觉是，2000年以前，特别多各种改革与规范化的文告，琐碎到彩票、基金、助学贷款之类的怎么搞，都要拿出办法。可以看出朱镕基狠抓银行体系改革的痕迹，银行体系要工具化提高效率，不能自己出乱子拖慢经济建设。2001年往后，看《货币政策执行报告》就差不多了，明显规范了很多。
最早可以查到的M2、M1、M0等货币数据，出现在2000年中的一份名为《2000年上半年金融运行情况》的文告中。当时的数据是这样的：
http://www.pbc.gov.cn/publish/chubanwu/549/1053/10539/10539_.html
“今年（2000年）6月末，广义货币供应量（m2）余额为126605.3亿元，比去年同期增长13.7%，增长幅度比去年末下降1个百分点；狭义货币供应量（m1）余额为48024.4亿元，比去年同期增长23.7%，增长幅度比去年末提高了6个百分点；流通中现金（m0）余额为13006亿元，比去年同期增长19.5%。”
从中可以推算出1999年6月末M2是约111300亿元，1998年6月末M2是约97100亿元。为方便起见，还是把2000年当作中国货币体系稳定运行的起点。到到2010年6月最后一期《货币政策执行报告》正好10年，相关的数据变成这样：
“2010年6月末，广义货币供应量M2余额为67.4万亿元，同比增长18.5%，增速比上季度末低4.0个百分点。狭义货币供应量M1余额为24.1万亿元，同比增长24.6%，增速比上季度末低5.3个百分点。流通中现金M0余额为3.9万亿元，同比增长15.7%，增速比上年末高3.9个百分点。”
其中M0是现金，重要性低一些。越来越多账在银行里直接转来转去，不用取纸钞倒手，所以只变成三倍。M2与M1就是两个非常重要的数据了，M2大致对应社会财富的规模，M1对应的是经济活动的规模。十年过去，M2变成5.32倍，年增18.2%，M1变成5.02倍，年增17.5%。
央行规划从来都是M2一年增长17%，基本都按计划实现了。就是2009年应对金融危机增长率高了10个百分点，增速高达27.7%，所以十年平均增长率变成了18.2%。现在一般说2009年增发货币过多，弄得货币泛滥。但不能全说是2009年的事，更重要的原因是基数已经很高了。基数是一年年积下来的，前面8年每年17%的增长其实更厉害。
某种意义上来说，如果只是一两年突击，哪怕弄个30%其实也不是很可怕，合起来无非是30%-70%的增长。但如果长年累月17%，10年就是5倍了，这就很惊人。而且2009年的27.7%，所有人都知道是短期行为，但这长年累月的17%，就好象无休无止一样地得到精确执行。我觉得27.7%的短期冲击很大，但随着时间慢慢过去，人们会越来越关注17%的问题。
17%其实是个很离谱的增长率，非常的邪门。只是年头还不多的时候，人们也就不当回事，觉得是个量变。后来年头也不短了，“指数增长”的量变引起质变，人们猛然发现：货币过多了！
有一个机构报告说，如果17%再增长十年，中国的货币会到多少？到2020年6月末，M2会是324万亿！要这样，房价不得再翻它个5-6倍？2020年其实也不是很遥远，但324万亿就实在太可怕了。平均一家就对应百万元存款，家境稍好点的有上千万不奇怪，或者卖套小房换大房加上贷款也能凑到上千万，把普通房子买到十万一平以上根本不成问题，更别提豪宅了。所以，现在人拼命买房，是可以理解的。调控来调控去，最后发现只有一招管用：限购。不限购，这M2一年年往上涨，人就全款买也终将把热点城市炒上十万。除了计划经济式的限购，你有什么招顶得住人钱多？哪怕是房产税，只要不是特别高，也挡不住。就算收3%，十年收掉30%，可房价如果能涨五六倍，还是会有人猛买。所以，现在全国十多个热点城市限购，实在是没办法了。
难道以后真贷款800万买100平的房子？月供5万？那人的收入得多高，普通人增10倍也不够，人的钱还有什么意义？哪怕是再疯的经济学家，也不敢这么规划吧？但这个推理，就只需要17%的M2增长率，而且这10年是超额完成的。搞成这样，我们一定感觉到，有什么地方非常“不对劲”。
这个“不对劲”的感觉，2006年以前，基本没有。这可以说是“低基数效应”，增长率虽然高，但原本就没几个钱，也就不太留意。那时北京3000的房子很多人嫌远不要，上证跌破1000点也没啥人买。但2006年到2010年，不对劲的感觉一年年是越来越厉害，可以说是人心惶惶。中国经济的好消息，绝对是世界最多的，新闻联播天天吹可以不带重样。可再多好消息，也挡不住这个“不对劲”。很多人根本就不管任何好消息，一律当假的进行唱衰解读。真的又如何？人疯了是真的。
人的心态变成这样，显然是货币过多了。中国基础货币数量已经是全球最多了，货币体系规模和美元欧元也大致可比了，如果还要以17%的高速增长，事态会迅速激化。
有充分证据说明，中国在世界主要经济体中，控制本国经济运行是最“精确”的。长年维持高速经济增长，货币数据按计划增长，象机器一样向前推进。17%显然是计划的一部分，有理由认为这是一个经验数据。也许从200X年开始，摸出17%的M2增幅能保证预期的经济增长，然后每年就精确地按这个数执行了。政府工作报告就跟着上年的抄就是了，这也是正常的工作方法。如果一个做事的程序，看着结果不错，那人就会本能地按它来，谁想改就不容易，觉得不放心。但问题就在这上面。
2000年中，中国的M2只有12.66万亿，考虑到经济规模的低估，以及后来经济增长的巨大潜力，可以肯定是不够的。因此，之后几年17%的M2增幅，高过经济增长，应该是合适的。情况确实不错，经济增长好，物价稳定，民众安心工作。但是，这是那几年的经验数据，运行情况不错，是配合那个10多万亿或者20多万亿的低基数M2的。等到2006年，M2到30万亿以上了，以后几年就是30-60万亿的基数了。这个规模就很大了，超过了GDP，在世界各主要经济体里，M2除以GDP的比例是最高的，可以算是“高基数”了。你还抄低基数时17%的经验数据，肯定会有大问题。事实说明，问题确实很大，房价猛升，人心浮动。
如果2006年在M2超过30万亿以后，把增幅降成10%，会如何？那2010年6月末，M2会是48万亿，而不是67.4万亿。少掉20万亿M2，房价问题就会减轻非常多。当然不是这么简单，M2增的少了，经济增长怎么办，就业怎么办，工程如何完成，都很复杂。我的意思是，应该有一个比17%更合适的增幅，由于高基数效应，应该把降低M2增幅作为一个大事来抓，而不是照抄往年的政府工作报告。有时工作失误，是因为没有按照程序来走。但如果对经济运行的本质不理解，机械地抄程序，迷糊中就会犯大错。
弗里德曼说，由于政府“胡作非为”，增发的货币就必然造成“长期通货膨胀”。这个观察非常正确，没有完美的政府。中国政府非常讲究事功，在全球相对来说干了很多事，这一点非常突出。干了很多正事，成绩不是假的，可以吹的不少，新闻联播不缺素材。但是，也有很多“胡作非为”，由于规模非常大，胡搞的也就特别多。
这个17%的M2增幅，可以肯定不少是“胡作非为”去了。比如搞政府项目，利益相关人接下工程，给工人一点糊口工资，自己挣大了。这些轻松发财的人，自然就去炒房瞎搞，终于搞出大问题了。显然有很多政府工程是不必要的，为什么还是要搞？往好里说，是因为官员想找发展经济的办法。往坏里说，就是让利益相关人挣大钱，挣全民的钱，政府留下负债，并以新增贷款的形式，给M2的增幅添把柴。
一个有能力有见识的政府，面对这种情况怎么办？一种是保证货币总量的供给，尽量把正事干成。胡作非为占多少比例，干正事占多少，在实践中摸出来。最后发现，17%的增幅，可以保证正事漂亮地干成，实质经济增长不错。按这个思路，2009年应对全球金融危机，就推出大批“正事”项目，一个个都是对将来有好处的，这当然是正确的方向。但是，要大干快上，怎么做成？就还是老招数，货币快快地增发，来它个27.7%，就搞定了。至于多少去炒房炒地胡作非为了，那就管不上了，保增长、保正事要紧。应该说，中国这十年，用这种办法，真的做成了很多正事，包括应对2008年的金融危机，在全球都是最突出的，成绩响当当。
这种办法还算管用，但不是上乘的办法。如果按朱镕基的思路，他一定更关注各种项目执行中的“胡作非为”，拿出办法狠搞调控，尽量减少胡作非为。朱总理时代，经济局面显然要困难得多，但是M2增幅13%，低于这些年。我认为朱总理对经济的本质理解更正确，靠增发货币解决问题不是上乘的办法。
无庸晦言，温总理在减少各地政府“胡作非为”的办法上，应该是有经验问题。宏观调控的种种理念，基本都是正确的，要转型，要增效。但如果对具体的执行不熟，没有管用的狠招，“胡作非为”就减少不了。那么要保增长，最后的代价就是17%的M2增幅。这个局面，大约在2004-2006年就能看清楚了，我当时感觉几个调控搞得莫明其妙，中央和地方办拧了。搞调控，如果把正确的停了，错误的却停不了，后面自然工作就不好开展了。2004年宏观调控初起，江苏铁本的老板被抓，内蒙政府主席作检讨，应该说是出了狠招的。还有治理超载等事，都是具体去抓了。但这种事毕竟要看执行，搞得不好人的评价也就不好。后来上海陈被抓，应该也是与此有关。总之最后的结果就是17%的M2增幅，以及2009年特殊情况下27.7%的增幅。
因此，我们对中国经济现状的理解，大约也清楚了。正事干了很多，增长是真实的，成绩是真的。不过因为政府大规模地胡作非为，得不到有效控制，付出的代价就是货币增发过多。这些增发的货币，跑到政府利益相关人手里，又造成贫富分化。要解决问题，不能光靠搞数量型的“紧缩”，很可能胡作非为缩不了，正事却干不成了，很快会出大事。正确的方向，是找到办法把M2增幅降下来，同时正事也顺利推进。这需要对政府运行机制进行改革，找到办法减少胡作非为。这需要操作能力，本届政府在此项上缺点很大，后续发展我们要观察。
必须指出，这项任务很急迫。17%的M2增幅，到2020年，会导致不可想象的巨量货币，对人民财富是一场巨大的洗劫。这种前景中，社会贫富会极其分化，人民在财富游戏中迷失自我。经济增长的成果再大，如果分配极其失败，社会也会动荡不安。
（完）
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如果收紧呢,又会影响经济增长,也收不了太紧...
加息是主动刺破房产泡沫，回收流动性
套在里面的就等着完蛋吧
真的继续印这么多钞票，通货膨胀严重不出乱子才怪
90生育高峰末尾人群结婚生子年龄，房价会到u型甚至l型底的
持续下降到99还是2000年，最低年出生人口才1100多万，不到生育高峰的半数
房产税接轨，tg绝不会落后的，西方1%左右吧？
所以今后的铁公基项目投资规模不会降下来，投资增速不会下降，货币投放量就不会那么快下降。
10年前你有100万，10年后要有550万，那在货币这块大饼里你所占有的份额才没有被稀释。
大多数富人这十年的财富增产率基本都超过450%，许多还超过很多，由此可以推出，这十年贫富分化是增长不少的，富人在这块饼里占的份额越来越大。
真的不知道该说什么好了。
一场报告讲到本质,解决认识问题，政委不做报告，我对中国政经就是没数。谢政委报告.
既可以培养出一大批未来高素质的精英，又可以有效拉动现阶段消费，还可以更好的平均分配社会财富。即解决现有问题，又给未来储备人才和财富。
多余的钱,加息,房价股价跌了就消灭了!
炒家出点血是免不了的.
首先是历史教训。国民党政权失败很大程度上是货币改革失败导致恶性通胀，导致民心尽失，最终被摧枯拉朽。这个教训在现在当政者中是刻骨铭心的。另外一个教训就是21年前因为恶性通胀导致群情激奋，导致的政治动乱，至今心有余悸。
第二原因就是文化传统。中国相对是比较平等的文化。王侯将相宁有种乎深入人心，人人几乎都能上口。在承平之时，国泰民安，这些野心家想发力也无处着手，但是一旦到了老百姓吃不起一顿饱饭时，野心家稍微煽动，就是燎原之势。从五斗米到洪秀全无不如此。
第三个原因就是目前的政治结构并不成熟，建国以来，3、5年一次的政治运动，无一不是在试图调整结构。最近还在提政治改革，无疑就是说明政治结构不成熟。不成熟的结构就不稳定。如果再因为恶性通胀丧失执政所需的基础----老百姓的支持和拥护，就犹如在滩涂烂泥上建结构不稳定的大厦，用脚趾头想想都知道结果：倒掉。
当然还有一些经济原因：例如诸侯经济，地方经济发展不平衡，产业结构落后等等，对通胀冲击的吸收和缓冲能力极为有限。例如年初西南一场大旱，对西南的社会稳定冲击已经非常严重，何况恶性通胀这种大杀器。
所以执政大局一直把控制通胀当成施政主要目标，以前一直定的指标是8%，目前稍微放松一点，到10%，这是要严防死守的。所以今后10年内，想政府放松对通胀控制是很难的。
政委和忙总这周都重出江湖。西西河双星闪耀，河友们心里都乐开花呵。
不说是否有道理，首先就政治不正确。
富人想要多生孩子还是很好解决的，最不济也至少能去香港美国解决问题。
但一旦落实到政策上，那可就热闹了。
估计没人能担这个责任的。
如果政府能对M2进行比较精准的控制，那每年的两会报告中关于M2增长指标的规划就显得异常重要了。还有如果M2的增速下来了，房价会怎么走？以前看到过一张对比图显示，上证指数的走势和M2的走势呈正相关性，不知道这10年来房价和M2的相关性是怎样的。有趣啊
当年四人帮在文革中火箭式蹿升，不可一世却并无治国之才能。有一天周总理就问王洪文：你知道中国一共有多少钱吗？王洪文怎么想也摸不着门，总理说了，告诉你吧，十八块八毛八分！
这本身是个脑筋急转弯类的政治笑话，可是在今天，这绝对是个基本而严肃的问题。每当影帝在那里装模作样地宣称‘要坚决遏制部分城市房价的过快上涨’之类的时候，真希望有人当场质问他，‘你知道你印了多少钱吗？’
政委的文章算是又一次挑明了这事。影帝这么印票子，一种可能是不聪明，另一种可能是不地道。迄今大部分人认为是前一种，不过也许不久就会反过来了。
我一直认为中国即使在刺激经济时也应该紧货币或者货币政策中性，松财政，长期而言更应该尽量降低货币增速，但总有各种原因导致这不能成为现实。增发的货币一定是通过各种渠道流向强势群体，而弱势群体反倒可能负债率上升。美国过去20多年在格林斯潘在任时就是这么个结果，也是金融危机爆发的主因之一。可是我们的人民，由于10来年没遇到过通胀，以及人口的更新换代（80后已成为社会主力），似乎已经淡忘了80年后期和90年代早期的高通胀，反倒是炒股炒得起劲，甚至喜欢起宽松货币政策了。但其实中国人是很怕通胀的，现在通胀又起，一旦人们形成持续通胀的预期，那么后果将是非常严重的。